作者 | 郑孝杰
编辑 | 袁畅
次贷危机时赚钱(qian)的(de)“大空头”出手了，而且买入的(de)是中国公司！
迈克尔·伯里 (Michael Burry)，一个曾让华尔街(jie)闻风丧胆的(de)名字(zi)。
他成名于2007年的(de)次贷危机，他凭借做空在国际资本圈(quan)声名鹊起，他的(de)故事更(geng)改编为电影(ying)《大空头》。
近日，伯里的(de)对冲基金(jin)有了新动(dong)向。
他大幅做多“买入”了中国公司，同时卖出了部分美股。
这(zhe)多少让人有些(xie)“意外”，这(zhe)位对冲基金(jin)大神又嗅到(dao)了什么信号？
01
做多京东阿里
据(ju)美国SEC的(de)披露资料：截至2024年一季度末，伯里的(de)对冲基金(jin)大幅加仓(cang)中概股。
其中，京东和阿里巴巴成为其第一大、第二大重仓(cang)股，增仓(cang)环比幅度为80%和66.67%。
实际上，自2022年四(si)季度起，上述两家互联网公司就进(jin)入了伯里持仓(cang)组合中，但决定性的(de)买入在2024年1季度发生。
02
清仓(cang)美股热门股
据(ju)悉，伯里一季度最新建仓(cang)了美股市场挂牌的(de)百(bai)度公司，这(zhe)成为他看好中概股的(de)又一个“证据(ju)”。
在做多中概股的(de)同时，伯里在上个季度清仓(cang)了谷歌和亚马逊两家美国互联网巨(ju)头平台。
一边做多，一边做空的(de)操作，着实吸引市场注意。
03
自幼经历(li)与众不同
1971年出生的(de)伯里，现年53岁，他有着与许多同龄人不一样(yang)的(de)经历(li)。
实际上，他自幼就很难与旁人保持适当的(de)眼神交流(liu)。
伯里幼年时患(huan)有一种罕见癌症，他在两岁前不得不摘(zhai)除左眼，之后他一直带着玻(bo)璃眼。
伯里经常遇到(dao)各种社交尴尬。他后来回忆道：早年经历(li)使(shi)其他能够以不同的(de)方式看待世(shi)界(jie)。他在人际关系上“有困难”，自认为是一个孤独者。为了弥补自己的(de)社交困境，他学会了用严谨的(de)眼光分析数据(ju)，看到(dao)别人看不到(dao)的(de)细节(jie)。
04
小学二年级开始(shi)研究股票(piao)
比如，他小学二年级就开始(shi)对资本市场有着“初体(ti)验(yan)”，当时他很喜(xi)欢玩(wan)具吉普(pu)车，他就去找来了吉普(pu)车公司的(de)各种资料，自学了一把汽(qi)车公司的(de)基本面(mian)研究。到(dao)了高中，他已经开始(shi)进(jin)行实盘(pan)资金(jin)投资。
1993年，他毕(bi)业于名校加州大学洛杉(shan)矶分校（UCLA）,获得经济学学位。此后，他在另(ling)一所大学完成了医学课程学习，并在史丹福大学医院担任神经科(ke)住院医师。
从医期间，他开始(shi)撰写投资博客。
由于1990年代末正值互联网淘金(jin)潮，博客遂成为自媒(mei)体(ti)的(de)雏形。伯里活跃于一家名为“硅谷投资者”（Silicon Investor）的(de)炒股社区，他在价值投资、巴菲特等的(de)子板块(kuai)中发言甚多，观点独特，短短四(si)年时间内累(lei)计贡(gong)献了3000余个投资观点。
05
弃医做投资
2000年，伯里主动(dong)创造了一场人生之转折——弃医做投资，进(jin)入资本市场。
他创立了一家名为传人资产（Scion Asset Management）的(de)对冲基金(jin)。
这(zhe)个名字(zi)颇有来源。
其一，伯里的(de)启动(dong)资金(jin)来自于家族遗产，有100万美金(jin)规(gui)模。
其二，传人（Scion）一词取自1990年问世(shi)的(de)奇幻小说《沙娜拉的(de)后裔》（The Scions of Shannara），此书情节(jie)集中于冒险与魔法。
当时，伯里创业试点非常关键，正值美股互联网泡沫破裂期尾(wei)声，2001年他的(de)基金(jin)净值便大涨超50%，取得了开门红(hong)。
事实证明，他果然是具有天赋(fu)的(de)对冲基金(jin)经理(li)，创业头三年实现收益连涨，到(dao)了2004年对冲基金(jin)规(gui)模已经增长至6亿美元。
值得一提的(de)是：传人资产的(de)官方网站(zhan)“空空如也”，除了联络(luo)邮箱和一张作为背景的(de)地(di)图，没有任何其他内容。
06
空头大战
伯里于2000年初创业之后，美国市场出现一个“愚蠢的(de)捆绑”现象，为伯里日后的(de)声名大噪，埋下了伏(fu)笔。
当时，诸(zhu)多大银行愚蠢地(di)将自身命运与次级抵(di)押贷款支持证券市场捆绑在一起。然而，这(zhe)个市场具有致(zhi)命的(de)结构性缺陷。部分明智的(de)投资者看到(dao)银行的(de)短视，察觉出这(zhe)类抵(di)押债券的(de)危险本质。那么，基金(jin)经理(li)如果选择(ze)对赌，那么就将收货一笔做空交易的(de)巨(ju)大利润。
伯里正是其中聪明的(de)投资者。
2005年，伯里正式出售，开始(shi)积累(lei)头寸做空次贷市场，用10亿美元的(de)基金(jin)资产在次级抵(di)押贷款债券的(de)信用违约掉期品(pin)种。
他对于美国房地(di)产崩盘(pan)的(de)押注果然奏效，最后危机一触即发，这(zhe)笔做空交易为伯里的(de)客户们赚了7.25亿美金(jin)，同时为伯里个人增加了约1亿美元的(de)资产。
盘(pan)满(man)钵满(man)的(de)伯里，2008年6月“见好就收”，决定关闭对冲基金(jin)，清退所有外部客户的(de)资产。
之后，他转身操盘(pan)自有资金(jin)和家族财富，隐身于基金(jin)江湖。直至2013年他再次复出，招揽外部客户资金(jin)，决定进(jin)军资源品(pin)、农业品(pin)的(de)投资。
伯里当年的(de)复出，与美联储的(de)大放水不无关系，嗅觉灵敏的(de)他自然察觉到(dao)市场“上攻”之机会。
07
看空美国市场
实际上，伯里对于美国市场的(de)空头情绪，自2019年开始(shi)就不断“激化”，不断通过社交平台提示美股的(de)高位风险。
他更(geng)曾于2022年发贴称：“那股似曾相识的(de)愚蠢还(hai)没消(xiao)失。”
这(zhe)成为其今年一季度全(quan)部清仓(cang)谷歌、亚马逊的(de)“背景板”。
有熟悉其投资风格的(de)文章分析称：伯里的(de)工作就是购买股票(piao)与分析财务(wu)报表之间穿梭。但他分析报表的(de)方法与众不同，没有其他人愿意做此种辛苦且乏味的(de)工作，真正去研究标的(de)公司。他甚至会主动(dong)去查阅那些(xie)语言晦涩的(de)法院裁决和政府监管文件，从中获取可能改变公司和市场价值的(de)宝(bao)贵信息。
这(zhe)是他看好中概股的(de)原因么？他会持股多久？
时间会给出答案。
本期责(ze)任编辑 倪静
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