下周即将公(gong)布的“美联储最爱的通胀指标”——核心PCE可能会释放积(ji)极信号，并勾起市场(chang)对美联储降息预期的猜想，继而影响美股市场(chang)。
5月26日，据(ju)媒体援引经济学家的预计，美国4月剔除食品和能源价(jia)格的个人(ren)消费支(zhi)出价(jia)格指数 (核心PCE) 将上涨0.2%。这将是该指数今年以来的最小涨幅，而该指数更(geng)能反映潜(qian)在通胀情况(kuang)。
根(gen)据(ju)媒体调查的中(zhong)值预测，名义PCE将连续第(di)三个月上涨0.3%。与2023年最后三个月基本(ben)持平的数据(ju)相比，今年的上升趋势突显出美联储在通胀控制方面取(qu)得的成效并不均衡。
此外，同比数据(ju)方面，名义PCE与核心PCE的涨幅预期为2.7%和2.8%，与上个月持平。
美联储主席鲍威尔及其同僚此前一直强调，需要(yao)更(geng)多(duo)证据(ju)证明通胀将持续回落至2%的目标水平，然后才能降息。
值得注意的是，一份美国政府报(bao)告提出，美联储官员在谈论其2%的通胀目标时，他们指的是PCE通胀指数，而不是CPI。而PCE和CPI的区别主要(yao)有以下两(liang)点：
一是PCE的构成占比与CPI不同，最相关的例子是住房价(jia)格，其在CPI指数中(zhong)的权重大约是PCE指数的两(liang)倍。晨(chen)星公(gong)司首席美国经济学家Preston Caldwell表示：“住房是目前导致差异的最大 [因素]。” 他估计，在2月份，年度PCE和CPI读数之间100个基点的差异中(zhong)，有90个基点可以归因于CPI中(zhong)住房权重较高。另一方面，医疗保健(jian)支(zhi)出在PCE数据(ju)中(zhong)所占的权重更(geng)大。
二是PCE能够反映由于价(jia)格变动使消费者购买替代产品的价(jia)格，而CPI是基于一篮(lan)子的固定商品。剔除掉品牌忠诚度、价(jia)格敏感度低等(deng)因素，当消费品的价(jia)格上升，一个理性(xing)的消费者会去(qu)追求更(geng)加便宜的替代品。
一是PCE的构成占比与CPI不同，最相关的例子是住房价(jia)格，其在CPI指数中(zhong)的权重大约是PCE指数的两(liang)倍。晨(chen)星公(gong)司首席美国经济学家Preston Caldwell表示：“住房是目前导致差异的最大 [因素]。” 他估计，在2月份，年度PCE和CPI读数之间100个基点的差异中(zhong)，有90个基点可以归因于CPI中(zhong)住房权重较高。另一方面，医疗保健(jian)支(zhi)出在PCE数据(ju)中(zhong)所占的权重更(geng)大。
二是PCE能够反映由于价(jia)格变动使消费者购买替代产品的价(jia)格，而CPI是基于一篮(lan)子的固定商品。剔除掉品牌忠诚度、价(jia)格敏感度低等(deng)因素，当消费品的价(jia)格上升，一个理性(xing)的消费者会去(qu)追求更(geng)加便宜的替代品。
所以美联储认为PCE更(geng)优于CPI，也正是因为PCE更(geng)能反映当前物(wu)价(jia)与实(shi)际(ji)消费支(zhi)出模式。
在本(ben)月早些时候的会议中(zhong)，美联储官员们共同表示将更(geng)长时间维持利率在较高水平，并且“很多(duo)”人(ren)提出疑问，现(xian)行的政策是否足够严格，以便将通胀率降至目标水平，这一点从最近会议的会议纪(ji)要(yao)中(zhong)得到印(yin)证。
与此同时，最新的PCE数据(ju)将伴随着个人(ren)支(zhi)出和收入数据(ju)公(gong)布。尽管第(di)一季(ji)度需求增长势头强劲，但此前公(gong)布的4月份零售销售额持平，因此该数据(ju)将为服务(wu)业支(zhi)出提供(gong)参考。
媒体援引经济学家表示：
“这份报(bao)告很可能带来一些积(ji)极信号，表明通胀下降并未完全停滞。在劳动市场(chang)降温、收入增速放缓的背景下，消费者信心逐渐(jian)减弱，这将在今年剩余时间内持续推动通胀下行。然而，由于追赶(gan)式价(jia)格上涨压力仍然存在，今年通胀可能只会非(fei)常缓慢地下降。”
“这份报(bao)告很可能带来一些积(ji)极信号，表明通胀下降并未完全停滞。在劳动市场(chang)降温、收入增速放缓的背景下，消费者信心逐渐(jian)减弱，这将在今年剩余时间内持续推动通胀下行。然而，由于追赶(gan)式价(jia)格上涨压力仍然存在，今年通胀可能只会非(fei)常缓慢地下降。”