在(zai)过(guo)去的一年，日本的非房地产公司从房地产投(tou)资组合中获得了高达(da)770亿美元的纸面收益，这(zhe)一数字几乎(hu)与日本房地产行业本身的890亿美元纸面收益相当。

这(zhe)些收益主(zhu)要来自于250多家(jia)公司，涵盖了从食品生产到金融服务等多个领域。这(zhe)些公司大多在(zai)1980年代建(jian)立了庞大的房地产投(tou)资组合，但直(zhi)到最近才因投(tou)资者(zhe)要求出售资产的压力(li)而开始释放这(zhe)些资产的价值。

根据(ju)高盛的分析，这(zhe)些非房地产公司在(zai)今(jin)年6月的年度会议季前夕(xi)显示出的资本效(xiao)率和估值增长，可能在(zai)与股东的会议中引(yin)起更(geng)多关注和摩擦(ca)。

实际上，像三菱不动产和东京馆物(wu)这(zhe)样的房地产公司股价自今(jin)年1月以来已(yi)经(jing)上涨了超过(guo)20%。然而，非房地产公司持有的大量(liang)房地产资产成为了股东活动的焦(jiao)点(dian)，投(tou)资者(zhe)开始要求这(zhe)些公司证明其非核心业务的合理(li)性，这(zhe)加大了公司的压力(li)。

此外，由于2010年的会计改革(ge)，公司现在(zai)必须披露其用于投(tou)资或出租的房地产的账面价值和市场估值，这(zhe)使得从房地产资产中潜在(zai)的未实现损(sun)益变得清晰可见。

激进基金如(ru)艾(ai)略特管理(li)公司对(dui)日本公司的介入(ru)，往往集中在(zai)这(zhe)些被低估的非核心房地产资产上，加剧了对(dui)这(zhe)些资产的关注和争论(lun)。

如(ru)高盛日本股票策略师Bruce Kirk所言，今(jin)年的股东大会季可能会看(kan)到对(dui)非房地产公司所持房地产资产的更(geng)多审(shen)查，这(zhe)将是一个审(shen)视公司治理(li)和资本效(xiao)率的重(zhong)要时刻。