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今天A股(gu)虽然步入(ru)大回调，但电力板(ban)块却(que)掀起了涨停潮。
截至收盘，涨幅榜上发电有(you)关板(ban)块全线霸屏，有(you)超20只电力股(gu)强势(shi)封板(ban)，交易情绪显著强于大盘。其中绿(lu)色电力ETF(562960)大涨了2.51%，在今日所有(you)ETF中涨幅第一。
在大市明显走弱背景下，电力板(ban)块依然如此大涨，主要是近期来自政策、行(xing)业(ye)面(mian)的好(hao)几条导火索一起被点燃所刺激。但从电力行(xing)业(ye)近两年供需两旺的发展势(shi)头来看，今天的市场表现其实也是早在情理之中。
如今新一轮电力重磅改(gai)革(ge)预期开启，又给行(xing)业(ye)带来了更(geng)多的信心和看点。
接下来，如何跟上这(zhe)一趟难(nan)得的新红利？
01 新一轮重磅新规开启
日前，中央在山东(dong)济南召开企业(ye)和专家座谈会，据会议通(tong)稿(gao)显示，电力体制改(gai)革(ge)多年后再次被重点提出。
值得一提的是，此次座谈会，国电投/深化电改(gai)的发言被摆在了座谈会的第一顺(shun)位，排(pai)序的背后也充分反映了中央对此的重视程度。
据分析，2015-2021年的第二轮电力体制深化改(gai)革(ge)，主要精(jing)神(shen)是“管住中间、放开两头”，重点是在于推进电力市场化、在发电侧和售电侧引入(ru)充分竞争、建立电力交易机构、加强电网接入(ru)及电力普遍服(fu)务等。
如今电价改(gai)革(ge)已经全面(mian)放开，“两头”的发展已经非常充分和领(ling)先，所以也是到了合理调整“中间”，合理顺(shun)畅产业(ye)链资源配置，更(geng)加推进市场化的时候。
5月14日，发改(gai)委发布电力市场运行(xing)基本规则（以下简称《规则》）也将(jiang)于7月1日起正式施行(xing)。规则内(nei)容(rong)正是对加快建设全国统一电力市场体系(xi)做出顶层设计。
结合此次重磅会议召开，让(rang)市场深刻感受到新一轮电改(gai)的推行(xing)，已经越来越在加快了。
电力市场化改(gai)革(ge)，虽然会引入(ru)更(geng)多的市场竞争，但市场竞争导致低效率及高成本的落后玩(wan)家被加速洗牌下桌，加上行(xing)业(ye)本身准(zhun)入(ru)门槛又高，这(zhe)将(jiang)意(yi)味着接下来更(geng)加是“剩者为王”的游戏规则。
对于上中下游很(hen)多行(xing)业(ye)中多数综合竞争实力强的上市企业(ye)，尤(you)其那些具备(bei)规模优势(shi)和成本优势(shi)来说巨(ju)头来说，明显更(geng)加受益。
在当前电力行(xing)业(ye)“供需持续两旺”大背景下，它的受益将(jiang)得到更(geng)大幅度放大。
所以市场才会对电力板(ban)块如此追(zhui)捧，甚至不惜逆势(shi)加配。
事实上，市场对电力板(ban)块从2021年电力深化改(gai)革(ge)以来就开始追(zhui)捧，虽然期间A股(gu)市场长期弱势(shi)调整，但电力产业(ye)链一直表现强势(shi)，多数电力巨(ju)头的市值都(dou)创(chuang)下了阶段新高。
趋势(shi)，还远没有(you)结束。
02 长期看好(hao)行(xing)业(ye)景气周期
下游需求的激增是让(rang)市场投资者对电力行(xing)业(ye)长期看好(hao)的最(zui)重要逻(luo)辑，也是看好(hao)新一轮电力改(gai)革(ge)的原因。
近几年来，全球的风光伏和水电核电的绿(lu)色电力得到蓬勃发展，叠(die)加全球新能源车(che)普及浪潮和AI浪潮，全球电力投资开启迅猛增长新周期。
正如马斯克之前说过，未来的时代(dai)，不是缺显卡，而是缺电。参考之前的文章《AI、算力之后，下个黄金赛(sai)道》。
根据IEA机构预测，从现在到2030年，全球每年电网投资额平均将(jiang)达到5000亿美元，2031-2040年提高到7750亿美元，2041-2050到8700亿美元。其中，中国作为全球最(zui)主要发电和用电大户，以及电网领(ling)域最(zui)具有(you)技术优势(shi)的国家，电网投资建设更(geng)是重中之重。
2023年，国内(nei)电网投资规模（5275亿元）和增速（5.4%）都(dou)创(chuang)下了近年新高，目前中国已经连续十年领(ling)跑电网投资额。“十四(si)五(wu)”期间，我国的电网投资规模有(you)望达到3万亿元。
而未来十年，电力也依然是一个十分确(que)定的黄金赛(sai)道。
另一些视角，2023年全年用电量同比增长6.7%，2024年一季度全社会用电量同比增长9.8%，较去(qu)年同期大幅提升(sheng)6.20 pct，电力需求增速持续维持高增趋势(shi)。
同时，从电力行(xing)业(ye)上市企业(ye)经营业(ye)绩来看，2023年电力板(ban)块营收超预期增长，实现毛(mao)利率21.0%，同比增长5.3个百分点；归母(mu)净利润实现1289.1 亿元，同比增长77.2%。
今年一季度，电力板(ban)块营收增速虽然稍微放缓(huan)，但行(xing)业(ye)8成以上企业(ye)均实现收益增长，并且整体盈利水平得到了明显提升(sheng)，水电、绿(lu)电的归母(mu)利润同比增速持续稳健(jian)，火电的增速甚至达到了104.5%。
上游投资扩大+下游需求强劲+行(xing)业(ye)利润持续高增长，充分验证了上述“黄金赛(sai)道”的逻(luo)辑。
可以预见，在全球推行(xing)绿(lu)色电力，同时下游新能源车(che)及AI两大浪潮对电力的强劲需求下，电力行(xing)业(ye)的逻(luo)辑还会长期被验证下去(qu)。
03 如何投资？
那么，我们如何抓住这(zhe)一波难(nan)得的电力板(ban)块投资红利？
如果从改(gai)革(ge)的视角来看，通(tong)过竞争促进电力市场的价格发现，从而还原上中下游各环节(jie)资产的合理收益率水平，对整个产业(ye)链的有(you)竞争优势(shi)的龙头都(dou)会受益。
上游的发电企业(ye)，对产品和服(fu)务的议价空间有(you)了更(geng)多的自主弹性(xing)。尽管电改(gai)本身并不是放开电价自主，但企业(ye)在成本控制上，有(you)了更(geng)多的主动权(quan)。
比如煤电一体化的龙头企业(ye)，在煤炭价格成本下降的趋势(shi)下，用电需求的激增更(geng)有(you)利于电价的稳定，从而利于锁定利润空间。
风光伏发电领(ling)域，目前产能严(yan)重过剩，电改(gai)有(you)助于限制计划新增产能和加速出清落后产能，但它们的未来市场空间巨(ju)大，龙头将(jiang)来能吃(chi)到行(xing)业(ye)集中度进一步提升(sheng)的红利。
这(zhe)几年来，绿(lu)电中除了光伏的外部风险较高外，风电板(ban)块的投资和装(zhuang)机规模增速其实都(dou)很(hen)高，这(zhe)意(yi)味着未来业(ye)绩确(que)定性(xing)更(geng)高（注意(yi)：风电大机组基于边际成本优势(shi)相对可能更(geng)吃(chi)香一点）。
水电有(you)一个相对特别的逻(luo)辑，由于水电站几乎(hu)是存(cun)量资产，行(xing)业(ye)龙头想要打破发展局限，需要不断收购整合全国各地的水电站。比如长江电力，这(zhe)十年来的发展主要就是通(tong)过不断收购优质(zhi)水电站作整合来不断壮大自身体量，然后实现业(ye)绩和市值的持续稳健(jian)增长。
所以电力市场化改(gai)革(ge)对于长江电力来说，其实也是受益的（因为在强需求下电价向上的弹性(xing)相对更(geng)大一点）。
而对于中游的电网和设备(bei)，在供需两旺之下，景气也是必然。
其实电力设备(bei)出海这(zhe)一块也是非常可观(guan)的加分项，这(zhe)两年国外电网建设投资集中爆发，国内(nei)的不少电网设备(bei)企业(ye)出口业(ye)务都(dou)收获了巨(ju)大收益，这(zhe)里面(mian)也可能挑出一些优秀的标的。
当然了，电力作为基础民生(sheng)工程，行(xing)业(ye)平稳扩张，企业(ye)业(ye)绩整体平稳发展是长期趋势(shi)，同时具有(you)一定的周期性(xing)，所以投资者除了在行(xing)业(ye)催化剂出来猛抄一波外，在平时更(geng)多是是需要耐心去(qu)等待业(ye)绩逐渐(jian)兑现。
但耐心大概(gai)率是值得的。
因为电力板(ban)块中，很(hen)多的行(xing)业(ye)龙头的市值增长长期都(dou)表现不错，同时分红回报率也是足够有(you)吸引力，有(you)的能长期做到股(gu)息(xi)率5%以上，远远跑赢(ying)国债或者理财收益率。
比如长江电力，近十年来不仅(jin)股(gu)价持续大幅增长（不复权(quan)情况下涨了近4倍），而且在股(gu)价大涨后最(zui)新股(gu)息(xi)率依然有(you)3.2%，表现可谓惊艳。
当然了，当前A股(gu)市场环境还是有(you)不少风险变量，标的表现分化和股(gu)价波动也很(hen)大，想要很(hen)好(hao)把握住其中的机会和节(jie)奏并非易事。
所以不妨选择一些配置电力中覆盖各细分领(ling)域较全的ETF是一个不错的选择。比如下面(mian)这(zhe)个绿(lu)色电力ETF（562960），前十大权(quan)重股(gu)就基本包括上述提到几个细分类绿(lu)电龙头标的。
而自今年1月23日以来，这(zhe)个绿(lu)色电力ETF(562960)涨幅已达19.89%，稳稳跑赢(ying)大盘。
如果想要把握住这(zhe)一波电力改(gai)革(ge)机遇(yu)，以及想要长期稳健(jian)且不错收益的投资方式，或许它会是一个不错的选择。
特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内(nei)容(rong)仅(jin)供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。