随(sui)着数字支付行业的快速发展，陆续有第三方支付公司寻求(qiu)IPO 机(ji)会。
格(ge)隆汇获悉，近期，上海富友支付服务股份有限公司(以下简称"富友支付”)在港交所递(di)交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中(zhong)信证券、申万宏源(yuan)香港为其(qi)联席保荐人。
富友支付成立于2011年，是一家数字化支付科(ke)技平台，致力于为客(ke)户提供安全、便捷全渠道、一站式支付服务以及其(qi)他增值服务。
股权结构(gou)方面，根据招股书，截至2024年4月22日(ri)，富友集(ji)团(tuan)持股52.72%，为富友支付最大股东。同时，部分投资(zi)者计划退(tui)出并同意将其(qi)全部股份转让给富友集(ji)团(tuan)，将在公司上市前至少120天收到全部支付对价。此后(hou)，富友集(ji)团(tuan)的持股比例(li)将增至61.00%。
富友支付在招股书中(zhong)称，本次募资(zi)将用于透过差异化的创新解(jie)决方案增强公司的产品组合；用于投资(zi)技术平台及基础设施，以提升公司技术能力；用于进一步扩展公司支付网络及深化公司与生态(tai)系统合作伙伴的关系；用于拓展海外业务，以巩固公司市场地位及实施公司增长策略；用作营运资(zi)金及一般公司用途。
毛利率逐年下滑
根据招股书，富友支付于2011年获央行颁发《支付业务许(xu)可证》，同时公司拥有中(zhong)国香港及美国的支付牌照，为各类客(ke)户提供全面的数字支付服务和(he)商业解(jie)决方案，主要支付业务包括商业支付(线下线上商户银行卡收单、扫码收单)、金融支付（包括信用卡还款、基金支付）等。
近年来，中(zhong)国经济快速增长，在人工智能、大数据及云计算等支付技术的推动下，推动了支付行业的迅猛发展。数据显示，中(zhong)国支付市场的总支付额（TPV）从2019年的4029.4万亿元增长至2022年的5143.7万亿元，年复合增长率达8.5%。据预(yu)测，到2028年，这一数字将达到6750.5万亿元，2023年至2028年的年复合增长率预(yu)计为5.2%。
由此，也给富友支付带来相应(ying)发展机(ji)遇。富友支付在招股书中(zhong)表示，自成立以来，截至2023年底，公司已经处理了超过13.6万亿元的TPV，完(wan)成了超过404.0亿笔支付交易。
根据弗若斯特沙利文的报告，以处理的收单服务交易笔数计，公司于2022年在中(zhong)国独立综合数字支付服务提供商中(zhong)排名(ming)第一。截止至2023年12月31日(ri)，平台已经累计为大约430万名(ming)客(ke)户提供了服务，这些客(ke)户遍(bian)布零售、餐饮、金融等多(duo)个行业。
业绩方面，招股书显示，2021年至2023年，富友支付的营业收入分别约为11.02亿元、11.42亿元和(he)15.06亿元，相应(ying)的净利润分别约为1.47亿元、0.71亿元和(he)0.93亿元。
由此可见，2021年至2023年，富友支付营收总体(ti)呈现增长，但净利润波动较大。
从营收构(gou)成看，富友支付主要业务分为两大块，分别是综合数字支付服务以及数字化商业解(jie)决方案。2021年至2023年，综合数字支付服务业务占公司营收比重分别为95.8%、94.7%、93.9%，境内支付服务则(ze)是综合数字支付服务主要收入来源(yuan)。
毛利率方面，招股书显示，2021年至2023年，富友支付毛利率分别为30.5%、28.4%及25.2%。不难发现，近几年，富友支付毛利率呈现逐年下滑的趋势。
对于公司毛利率下滑的原因，公司表示，交易量的增加带动了收单服务佣金的提升，这得益于公司加强了与渠道伙伴的合作，并对定价策略进行了优化。作为这一策略的一部分，公司在2023年为若干渠道伙伴提供了更高的佣金率。另(ling)一方面，公司的跨境数字支付服务业务毛利率却从2022年的48.9%下降到了2023年的36.3%。这主要是由于市场竞(jing)争加剧，导致公司不得不降低服务费并增加了佣金支出。
行业竞(jing)争激烈(lie)
尽管中(zhong)国支付市场快速发展带来了机(ji)会，但行业也面临着竞(jing)争激烈(lie)趋势。
公司身处的中(zhong)国及国际数字支付行业竞(jing)争激烈(lie)，客(ke)户需求(qiu)和(he)行业标(biao)准不断变化，新服务和(he)解(jie)决方案不断涌现。未来，由于新旧(jiu)竞(jing)争者不断推陈(chen)出新，竞(jing)争将更为激烈(lie)。
富友支付表示，公司主要与其(qi)他数字支付服务商竞(jing)争。据弗若斯特沙利文数据显示，截至2023年底，中(zhong)国有186家持《支付业务许(xu)可证》的支付提供商，其(qi)中(zhong)部分具有更强的品牌、财务资(zi)源(yuan)和(he)客(ke)户基础，这为他们带来巨大优势。这些公司可能会投入更多(duo)资(zi)源(yuan)于服务开发、营销，提供低价或创新服务，从而侵占公司的市场份额。
根据弗若斯特沙利文的资(zi)料，2022年中(zhong)国综合数字支付服务市场的总TPV为226.3万亿元，包括支付宝，微信等前十大综合数字支付机(ji)构(gou)合共占总市场份额的约82.0%。按2022年的TPV计，富友支付在中(zhong)国综合数字支付服务提供商中(zhong)排名(ming)第十，市场份额约为0.8%。
招股书中(zhong)，富友支付表示，竞(jing)争对手可能为渠道伙伴提供更优条件，以更好地接触潜在客(ke)户。如果公司无(wu)法有效(xiao)竞(jing)争，可能会失去客(ke)户和(he)合作伙伴，进而对公司的业务、财务和(he)前景产生重大不利影响。
此外，公司也可能面临与公司的贸易应(ying)收款项可收回性风险。该应(ying)收款项主要包括综合数字支付及数字化商业解(jie)决方案等。
截至2021年、2022年及2023年12月31日(ri)，公司的贸易应(ying)收款项分别约为5490万元、7080万元及6300万元。
富友支付表示，如果公司的客(ke)户在结算公司的贸易应(ying)收款项时延迟或拖延，公司的业务以及经营业绩可能会受到重大不利影响。
尾(wei)声
在数字支付行业蓬勃发展的大背景下，富友支付积极寻求(qiu)在港交所上市。然而，随(sui)着市场竞(jing)争加剧，富友支付也面临着不小的挑战。2021年至2023年，公司营收虽然持续增长，但净利润的波动和(he)毛利率的下滑也可能反应(ying)出公司在经营中(zhong)存在一些问题。如何应(ying)对这些挑战，确保在激烈(lie)的竞(jing)争中(zhong)保持领先(xian)是公司需要持续思考的问题。