出品：新浪财经上市公司研究院
作者：浪头饮食/ 郝显
在被媒体和监管质疑(yi)“虚增(zeng)业绩”之(zhi)后，岩石股份（维权）的业绩终(zhong)于“绷不住”一泻千里(li)。
今年(nian)一季度，岩石股份实现营业收入1.09亿元，同比下滑71.94%，亏损1966.08万元。这是公司2020年(nian)以来营收首次大幅度下滑，也是公司转型白(bai)酒业务(wu)以来首次一季度亏损。
在问询函回复中，公司承认遇到了资金压(ya)力，“存在拖欠员工部(bu)分工资、供应商货款(kuan)及客户(hu)现金返(fan)利等情形”，等于间接证实了市场传闻。
今年(nian)以来，上交(jiao)所(suo)已经下发三个问询函及监管工作函，均指(zhi)向公司隐藏关联方(fang)“虚增(zeng)收入”及将费用挪(nuo)到体外(wai)的问题。而在5月28日，上海证监局又发来一份监管问询函。对岩石股份来说，更大的考验也许(xu)还在后面(mian)。
岩石股份业绩“暴雷” 现金流恶化资金压(ya)力大
2024年(nian)一季度，岩石股份结(jie)束了延续(xu)三年(nian)的业绩暴增(zeng)，营业收入一举减少71.94%，净利润(run)更是首次出现负值，公司解释称主要是“酒类(lei)销售(shou)减少所(suo)致”。
事实上，岩石股份业绩拐点从去年(nian)四(si)季度就开始了，四(si)季度营收环(huan)比减少了46%，净利润(run)则直(zhi)接转负。今年(nian)一季度延续(xu)了四(si)季度的跌(die)势，营收环(huan)比继续(xu)减少61%。
在业绩“暴雷”同时，上海贵酒还暴出停产及拖欠工资的传闻，12月底上海贵酒经销商对媒体表示，上海贵酒已经停产两个月左右，公司已经拖欠供应商的货款(kuan)。在脉脉上有人则爆料称“上海贵酒暴雷了，全部(bu)停薪待岗，工资和赔偿金也发不出”。
2024年(nian)2月21日，岩石股份在针对上交(jiao)所(suo)监管工作函的回复中上证实了上述(shu)传闻，公司称“当前公司存在暂时性(xing)的资金压(ya)力，在全力保证生产经营正常运行的前提(ti)下，公司需要对资金调(diao)配进行统筹管理(li)，因此(ci)存在拖欠员工部(bu)分工资、供应商货款(kuan)及客户(hu)现金返(fan)利等情形。”
而随着业绩的大幅下滑，岩石股份重要指(zhi)标也在迅速恶化，今年(nian)一季度收现比降低至39.33%，上年(nian)同期在151%左右。销售(shou)商品、提(ti)供劳务(wu)收到的现金大降至4285.21万元，同比减少93%。账面(mian)货币资金减少至3045.68万元，而短期有息负债达到3.18亿元，面(mian)临较大的偿债压(ya)力。
一季度经营活动现金流净流出2918.64万元，是近年(nian)来首次净流出。与此(ci)同时公司应付账款(kuan)暴增(zeng)至4.73亿元，其(qi)应付账款(kuan)主要是应付工程款(kuan)、应付货款(kuan)及服务(wu)费。分季度来看(kan)，应付账款(kuan)主要形成于2023年(nian)四(si)季度。暴增(zeng)的应付账款(kuan)进一步增(zeng)加(jia)了岩石股份的流动性(xing)压(ya)力。在控股股东自身(shen)也面(mian)临资金压(ya)力的情况下，岩石股份能否度过眼前的难关呢？
2019年(nian)左右在经历几次转型后，岩石股份正式进军白(bai)酒领域(yu)，随后出现爆发式增(zeng)长，营收从2020年(nian)的7971.77万元增(zeng)至2023年(nian)的16.29亿元。但是账面(mian)并没有多(duo)少现金，这几年(nian)产生的现金流大部(bu)分都用于投资，从2020年(nian)到2023年(nian)经营活动净流入7.69亿元，投资活动净流出7.71亿元，其(qi)中2023年(nian)净流出5.91亿元。
与此(ci)相对应，2023年(nian)在建工程暴增(zeng)395%至8.02亿元，在建工程的异常变动引发上交(jiao)所(suo)发函问询，要求公司说明(ming)购建固定资产、无形资产和其(qi)他(ta)长期资产支(zhi)付的现金前五大付款(kuan)方(fang)的名称及关联关系、交(jiao)易金额及交(jiao)易背景、付款(kuan)时间及进度安排等，并说明(ming)相关资金是否直(zhi)接或间接流向控股股东及其(qi)他(ta)关联方(fang)控制的账户(hu)。
监管一再发函 直(zhi)指(zhi)岩石股份隐藏关联方(fang)“虚增(zeng)收入”
对岩石股份来说，更棘手的是“虚增(zeng)收入”的传闻。
从时间线来看(kan)，2024年(nian)2月20日，上交(jiao)所(suo)向岩石股份下发监管工作函，文件表示接到信访投诉(su)称贵酒股份通过未披露的关联方(fang)提(ti)高销售(shou)业绩；4月底审计机构中兴财光(guang)华对岩石股份出具保留意(yi)见审计报告；5月中旬有媒体报道，在过去几年(nian)岩石股份通过“员工垫资”实现业绩暴增(zeng)。
在2月上交(jiao)所(suo)下发的《关于岩石股份有关信访投诉(su)事项(xiang)的监管工作函》中，信访投诉(su)称贵酒股份通过未披露的关联方(fang)提(ti)高销售(shou)业绩。针对该(gai)事项(xiang)，审计机构经过审计程序，未确认疑(yi)似关联方(fang)交(jiao)易金额达到6235.09万元，并且(qie)根据(ju)获取的审计证据(ju)，不排除贵酒股份本期及前期可能存在类(lei)似情况。基于此(ci)，审计机构对岩石股份2023年(nian)年(nian)报出具了保留意(yi)见审计报告。
信访投诉(su)还提(ti)出，包括(kuo)周玲玲、吴(wu)惊涛(tao)等在内多(duo)名同事由猎头推荐至上市公司，与上海寻将商贸有限公司等签订劳动合同，并由关联方(fang)韩宏伟控制的贵酿酒业有限公司支(zhi)付猎头服务(wu)费。而上市公司未将签订合同主体披露为关联方(fang)，并通过这些公司以囤货方(fang)式提(ti)高销售(shou)额和净利润(run)。
根据(ju)5月份媒体报道，“上海贵酒实际加(jia)盟的经销商（较）少，大部(bu)分渠道商本质是通过体外(wai)公司招募的员工。这些员工在上海贵酒的业绩中扮演关键角色，他(ta)们既是上海贵酒的‘经销商’，也是上海贵酒的消费者”。上海贵酒设计了“基本工资+提(ti)成+奖金+酒”的返(fan)现政策(ce)，在这一政策(ce)激励下，地(di)方(fang)团队利用假身(shen)份刷流水，获取高额返(fan)利。该(gai)报道同时指(zhi)出，上海贵酒成立了大量体外(wai)公司，将收入放入体内，成本放到体外(wai)，以此(ci)提(ti)升盈利能力。
在针对上交(jiao)所(suo)《关于岩石股份有关信访投诉(su)事项(xiang)的监管工作函》回复中，岩石股份对通过未披露关联方(fang)囤货以增(zeng)加(jia)收入的投诉(su)内容予(yu)以否认。
而在近期，上交(jiao)所(suo)又接到信访投诉(su)，称岩石股份存在关联方(fang)及关联交(jiao)易披露不完(wan)整的情形，一是公司以“君道联盟”名义，对包括(kuo)上海锍(liu)钿等 24 家公司的人事、运营管理(li)及差旅报销等方(fang)面(mian)进行管理(li)。二是公司以“联盟运营平台”名义，通过第三方(fang)软件钉钉APP 对多(duo)家法人主体的对公付款(kuan)、用印(yin)申请等流程进行审批管理(li)，有关主体包括(kuo)公司子公司及上述(shu)“君道联盟”管理(li)的上海锍(liu)钿等主体。此(ci)外(wai)，信访投诉(su)还涉及体外(wai)公司承担相关活动费用的内容。
这份投诉(su)进一步细化了岩石股份将费用挪(nuo)到体外(wai)，以及“隐藏”关联方(fang)的细节(jie)内容。
在上交(jiao)所(suo)近日下发的问询函中，仍将收入真实性(xing)列为关注重点，要求岩石公司进一步披露，是否存在通过“招募员工”、“带单入职”等方(fang)式促(cu)进销售(shou)，经销渠道产品是否已实现真实销售(shou)，是否存在其(qi)他(ta)应披露未披露的关联关系、关联交(jiao)易，是否存在由控股股东及未披露关联方(fang)体外(wai)承担费用等情形。
去年(nian)12月以来，岩石股份股价已经跌(die)超50%，目前总市值仅为34亿元。作为A股市场知名的蹭概念“壳股”，岩石股份已经经历了数次主营业务(wu)变更，与此(ci)同时从2013年(nian)以来公司屡次收到行政处罚。如果“虚增(zeng)收入”等传闻被证实，等待岩石股份的，也许(xu)将是更严厉的处罚。