□7月16日，央行公告以1.8%的中标(biao)利(li)率(lu)开展了6760亿元(yuan)逆回购操作，创下自1月17日以来单日操作规模之最
□市场人士认为，在(zai)央行呵护下，资金面(mian)将平稳(wen)度过税期。若资金面(mian)波动(dong)过大，不排除(chu)央行启用(yong)临时隔夜逆回购政策(ce)工具
◎记者张欣然
面(mian)对银行间(jian)市场资金面(mian)的短期紧张，央行通(tong)过大规模逆回购操作注入流动(dong)性。7月16日，央行公告以1.8%的中标(biao)利(li)率(lu)开展了6760亿元(yuan)逆回购操作，创下自1月17日以来单日操作规模之最。
业内人士表示，此举旨在(zai)对冲税期影响，维护市场流动(dong)性的合理充裕。巨额净投放，不仅(jin)平滑(hua)了税收(shou)高峰期对流动(dong)性的短期冲击，也提升了逆回购工具在(zai)流动(dong)性管理中的地位，显示出央行确保市场稳(wen)定的决心。
市场普遍预期，在(zai)央行的精准调控下，资金面(mian)将保持平稳(wen)。同时，分(fen)析(xi)人士还建议债券市场投资者关注短期操作，适时止盈。
对冲税期扰动(dong)为主因(yin)
7月中旬，资金面(mian)偏(pian)紧。截(jie)至7月16日收(shou)盘，DR001加权平均(jun)利(li)率(lu)上行11.57个基点报(bao)1.9097%，DR007加权平均(jun)利(li)率(lu)上行6.77个基点报(bao)1.9011%，GC001加权平均(jun)利(li)率(lu)上行6个基点报(bao)1.911%，GC007加权平均(jun)利(li)率(lu)上行4.6个基点报(bao)1.907%。
银行间(jian)流动(dong)性紧张的背景(jing)下，央行昨日通(tong)过大规模逆回购操作，实(shi)现净投放6740亿元(yuan)。据上海证券报(bao)记者统计，本次逆回购是自1月17日以来操作规模最大的一天。
对于央行宽幅操作逆回购的原因(yin)，业内人士认为主要与对冲税期影响，提升逆回购工具在(zai)流动(dong)性市场的地位有关。
中国邮(you)政储蓄银行研究员娄飞鹏分(fen)析(xi)，7月份是传统的缴税大月，容易因(yin)为税期导致流动(dong)性短期波动(dong)或者紧张，央行及(ji)时开展逆回购操作，有助于平滑(hua)缴税对于流动(dong)性的波动(dong)影响，保持市场流动(dong)性合理充裕。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，央行适度加大公开市场操作力度，一方面(mian)，主要是为应对缴税、缴准，叠加政府债券发行供给(gei)增加对短期资金面(mian)的扰动(dong)影响；另一方面(mian)，释放央行继续(xu)保持流动(dong)性合理充裕的积极信(xin)号，以稳(wen)定市场预期。
除(chu)此之外，结合7月15日央行缩量续(xu)作MLF，一位资深市场人士表示，宽幅投放逆回购的同时小幅缩量续(xu)作MLF，或是为了提升逆回购工具作为主要流动(dong)性投放工具的地位，并逐步淡化MLF操作对流动(dong)性市场的影响。“随(sui)着利(li)率(lu)市场化水平不断提高和利(li)率(lu)传导机制逐步健全，存在(zai)两个政策(ce)利(li)率(lu)已经没有太大必要，央行应该主要控制短端利(li)率(lu)。”
不排除(chu)启用(yong)临时逆回购操作
展望后(hou)续(xu)资金面(mian)走势，多位市场人士认为，在(zai)央行呵护下，资金面(mian)将平稳(wen)度过税期。若资金面(mian)波动(dong)过大，不排除(chu)央行启用(yong)临时逆回购操作。
东(dong)方金诚首(shou)席宏观分(fen)析(xi)师王青表示，7月15日二(er)季度经济数(shu)据公布，显示接下来宏观政策(ce)需要适度在(zai)稳(wen)增长方向加力。抑制资金利(li)率(lu)过快上行，保持市场流动(dong)性处于合理充裕状态，有助于稳(wen)定市场信(xin)心，是货币政策(ce)支持经济回升向好的一个重要方面(mian)。
在(zai)王青看(kan)来，近期央行强调要通(tong)过适度收(shou)窄(zhai)利(li)率(lu)走廊宽度等方式，稳(wen)定短期市场利(li)率(lu)运行。这就意味着，无论(lun)是何(he)种原因(yin)引(yin)发资金利(li)率(lu)波幅扩大，央行都会通(tong)过加大逆回购操作规模、强化预期引(yin)导等方式，更为有效地控制资金利(li)率(lu)波动(dong)区间(jian)。“我(wo)们判断，若后(hou)期资金利(li)率(lu)还有波幅加大势头，不排除(chu)央行启用(yong)刚刚设立的临时隔夜逆回购政策(ce)工具。”王青说。
关于后(hou)续(xu)债市的操作策(ce)略，一位银行理财投资经理对记者表示，操作上仍以短久(jiu)期为主。长债需小心，目前央行已多次表态要调控长债收(shou)益(yi)率(lu)，且巨额逆回购操作也代表银行确实(shi)面(mian)临流动(dong)性紧张的问题，建议目前止盈为上。“当前做(zuo)多债市的赔率(lu)已经非常低，如果不降息，利(li)率(lu)想要再往下行的空间(jian)相当有限。”
（责任编辑：佟胜良）