7月24日，根据招商基金公告，旗下国债政金债ETF（511580）今起复牌，恢复交易、申购(gou)及赎回业务。据了解，该ETF由原(yuan)政金债5年ETF转型而(er)来，复制跟踪中证国债及政策性金融债 0-3 年指数，助力(li)场内投资者闲钱管理。
国债政金债ETF是什么？
国债政金债ETF（511580）（全称：招商中证国债及政策性金融债0-3年交易型开放(fang)式指数证券投资基金）是一只(zhi)上交所挂(gua)牌上市的ETF，该基金由政金债5年ETF（全称：招商中证政策性金融债3-5年交易型开放(fang)式指数证券投资基金”）转型而(er)来。
该基金以中证国债及政策性金融债 0-3 年指数为目(mu)标指数，投资剩余期(qi)限在3 年及以下、沪深交易所或银行间(jian)市场上市的国债及政金债为主（比例不低于基金资产净值的80%），力(li)求对标的指数的有效跟踪，以反映相应期(qi)限国债及政策性金融债的市场表现。
国债及政金债有什么特点？
国债和(he)政金债都属于利率债的范畴。利率债通常指的是那些发行主体信用等级较高，违约风险极低的债券，其价格主要受市场利率变动的影(ying)响。
利率债的主要特征是它们几乎不承担信用风险，因此，对于投资者而(er)言，购(gou)买利率债主要面临的是市场利率变动带来的利率风险。而(er)与利率债相对的是信用债，后者通常由企业等非主权或非类(lei)主权主体发行，存在一定的信用风险。在相同期(qi)限下，信用债因为承担了额外的信用风险，其收益水平通常会高于利率债。
0-3年期(qi)债券有什么特点？
0-3年债券，也被称作中短(duan)期(qi)债券，通常指的是那些距离到期(qi)日不超过(guo)3年的债券。这类(lei)债券具有以下特点：
风险较低：由于到期(qi)时间(jian)较短(duan)，0-3年债券相对于长期(qi)债券来说，面临的利率风险和(he)信用风险较低。
流动性好：中短(duan)期(qi)债券由于期(qi)限较短(duan)，通常在市场上的流动性较好，容易买卖。
价格波动较小：与长期(qi)债券相比，中短(duan)期(qi)债券的价格波动性较小，因为它们距离到期(qi)日较近，受利率变动的影(ying)响较小。
收益相对稳定：由于价格波动较小，短(duan)期(qi)债券的收益相对稳定，适合风险偏好较低的投资者。
国债政金债ETF交易优势是什么？丰富交易层(ceng)次：
作为债券ETF，该产品为投资者提供了多样化的债券投资渠道，包括一级市场的申购(gou)赎回和(he)二级市场的买卖交易。
低门槛与精准配置：债券投资门槛较高，往(wang)往(wang)在1000万元(yuan)起，而(er)国债政金债ETF门槛低，在二级市场上，投资者可以像买卖股票一样便捷地交易债券ETF份(fen)额，万元(yuan)左右可买入，偏好场内交易的普通投资者或可考虑；另外在一级市场，国债政金债ETF也可进行申赎，门槛在20万元(yuan)左右，对市场有一定了解的专业投资者或可考虑。
低成(cheng)本与透明度：国债政金债ETF费用低（管理费0.15%/年，托管费0.05%/年），无申购(gou)赎回费，交易成(cheng)本低，且每日公告投资组(zu)合，提供高透明度。
分散(san)风险与避险功能：通过(guo)抽样复制法跟踪指数，国债政金债ETF持仓较分散(san)，降低风险。此外它提供较为稳定现金流，具有一定的避险功能。
⑤"T+0"交易制度：国债政金债ETF实(shi)行"T+0"交易制度，提高交易效率，允许投资者当日买入卖出，实(shi)现多种投资策略。
债券ETF与普通债券指数基金有什么不同？
作为场内的债券指数化投资工具，相较普通债券指数基金，债券ETF不仅具有指数基金产品投资风格策略相对稳定、持仓相对透明、投资分散(san)度较高、费率较低等优势，还具有以下两点特点：
部分债券ETF可作为质押券参与质押式回购(gou)
目(mu)前，上交所和(he)深交所已发文(wen)明确，投资标的为国债、地方(fang)政府债和(he)政金债的单市场债券ETF和(he)部分跨市场债券ETF，可以按规定作为质押券开展回购(gou)交易，且当日买入的债券ETF份(fen)额，当日即可申报进入回购(gou)质押库。
债券ETF质押式回购(gou)拓宽了场内融资渠道，有利于投资者实(shi)现杠杆策略，以期(qi)增厚(hou)持有收益。
债券ETF可实(shi)行场内“T+0”交易
根据《上海证券交易所交易规则（2023年修订(ding)）》的规定，债券ETF比照债券，可日内回转交易（即“T+0”交易），即当日买入的债券ETF份(fen)额当日可卖出，同时，债券ETF在二级市场卖出后资金当日可用，次日可取。
除二级市场交易可实(shi)现“T+0”买卖外，债券ETF还可实(shi)现“T+0”申赎，即当日申购(gou)的债券ETF当日可赎回得(de)到“一篮子债券”；当日赎回得(de)到的“一篮子债券”当日也可用于申购(gou)债券ETF。
而(er)普通债券指数基金的投资者如果(guo)在场外销售机构申请赎回基金，赎回资金到账往(wang)往(wang)需(xu)要T+3日或者更长时间(jian)。因此，相较于普通债券指数基金，债券ETF的资金使用效率更高。
国债政金债ETF的费用如何？
日常费用方(fang)面，国债政金债ETF管理费率0.15%/年；托管费率0.05%/年，整体略低于同类(lei)平均水平（0.17%、0.05%）；
交易费用方(fang)面，申购(gou)赎回时，不超过(guo)0.4%的佣金；二级市场买卖时与交易所债券类(lei)似，具体每个券商有不同。
综合来看，国债政金债ETF费用较低廉，适合通过(guo)场内进行布局。
国债政金债ETF适合哪些投资者？
从风险收益特征来看，国债政金债ETF属于中低风险品种，预期(qi)收益和(he)风险高于货币市场基金，低于混合型基金和(he)股票型基金，或较为适合以下类(lei)型投资者——
①风险偏好相对较低的投资者：对于不愿意承受股票波动，但同时也希望追求比货币基金更多一些收益的投资者，国债政金债ETF或是不错的投资品种；
②有分散(san)配置需(xu)求的投资者：股和(he)债是普通家庭最常配置的大类(lei)资产，并且股票和(he)债券也具有“低相关性”，通过(guo)“股债均衡”有望降低整个投资账户的波动，国债政金债ETF或是可以考虑的“底仓型”资产；
③在股市中等待机会的投资者：国债政金债ETF具备流动性好、投资门槛低、风险收益比较好、费率低等优势，投资者可以将暂时不用的资金买入国债政金债ETF，如果(guo)有交易打算，可以卖出债券基金，把握股市机会。
如何看待国债政金债ETF的投资价值？
一方(fang)面，作为纯债基金的一种，国债政金债ETF主要标的是债券，不参与股票和(he)可转债的投资，因此受权益市场影(ying)响较小，一定程度上可以降低组(zu)合的波动。
另一方(fang)面，债券本质是一种债权关系，债券久期(qi)是指债券持有者收回本金与利息的平均时间(jian)。通常来说，债券的波动与久期(qi)呈现正相关关系，债券久期(qi)越短(duan)，债券价格波动越小，投资时所受到的波动也就越小。相较于中长债基金，中短(duan)债基金买入债券的剩余年限相对较短(duan)，主要聚焦在剩余3年内的债券资产，因此总体波动相对较小，组(zu)合更加(jia)灵活，风险也相对可控。
最后，投资中短(duan)债的国债政金债ETF被视(shi)为其预期(qi)风险收益水平相应高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金的流动性管理工具，尤其对于场内投资者，无需(xu)进行银证转账进行场外理财，便可高效、便利地获取相应风险匹配的回报。
如何看待近期(qi)中短(duan)债基金市场的热情？
国债政金债ETF从期(qi)限上看，属于期(qi)限在3年以内的中短(duan)债基金，今年以来中短(duan)债基金规模持续攀升。从去年底的一万亿左右增至(zhi)今年中的约1.5万亿（来源：wind，选取“短(duan)期(qi)纯债型基金”）。
一方(fang)面，“资产荒”背景下，短(duan)债、中短(duan)债资产市场需(xu)求增长是投资者避险情绪的表现。今年来随着权益市场持续调整，投资者风险偏好下降，一般的情况下，中短(duan)债基金集较低波动、较低回撤和(he)较高流动性等优势于一体，较好地满(man)足了投资者理财求稳的需(xu)求。
另一方(fang)面，随着“宝宝类(lei)”货币基金收益率下降，资管新规后理财产品不再保本，市场利率走低。债券型基金因其透明、低门槛、专业投研和(he)灵活申赎，或成(cheng)为货币基金投资的一种补充选择(ze)。中短(duan)债基金可能满(man)足在追求较低波动上，增加(jia)收益的一种闲钱投资需(xu)求。
当前投资国债政金债ETF要注意什么？
下半年中短(duan)债基金投资还是要坚持以票息策略为先，密切关注市场资金面情况，灵活调节久期(qi)策略，在把握交易性机会时注意安全边际。
目(mu)前长短(duan)端期(qi)限利差已压缩至(zhi)历史(shi)低分位(wei)水平，长端和(he)超长端收益率也位(wei)于历史(shi)极值。相较于长端，短(duan)端的确定性或更大。在政策利率连下台阶后，目(mu)前短(duan)债利率的绝对水平偏高，后续或存在进一步下行的空间(jian)。
注: 国债政金债ETF（511580）（全称：招商中证国债及政策性金融债0-3年交易型开放(fang)式指数证券投资基金）是一只(zhi)上交所挂(gua)牌上市的ETF，2024 年 7 月 17 日该基金由政金债5年ETF（全称：招商中证政策性金融债3-5年交易型开放(fang)式指数证券投资基金”）转型而(er)来。上述观点、看法和(he)思路根据截至(zhi)当前情况判断(duan)做出，今后可能发生改变。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传(chuan)用品，不作为任何法律(lu)文(wen)件(jian)。基金业绩(ji)具有波动的风险，过(guo)往(wang)业绩(ji)并不预示其未来表现，亦不构成(cheng)投资收益的保证或投资建(jian)议。基金管理人管理的其他基金的业绩(ji)并不构成(cheng)本基金业绩(ji)表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和(he)《招募说明书》等基金法律(lu)文(wen)件(jian)，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力(li)、投资期(qi)限和(he)投资目(mu)标，对基金投资作出独立决策，选择(ze)合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和(he)风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
来源：金融界