今天盘面维(wei)持震荡，午后靠着新能源的突然爆发翻(fan)红，久违(wei)了的光伏板块的全线齐涨。
板块全日成交额(e)超过千亿，有超20只(zhi)个股涨停，甚(shen)至其中有6家涨幅达到了20%，行业龙头天合光能、晶科能源、通威股份、TCL中环也涨了17.50%，10.85%，9.09%，9.96%，隆基绿能和阳光电源也各涨7%和5%。
如(ru)此大的异动，到底发生了什么，让(rang)整个光伏板块垂死病中惊坐起？
01
今天，中国光伏行业协会近日在北京组织(zhi)召开“光伏行业高质量发展(zhan)座谈会”，会议要点包括：
优化管理(li)政(zheng)策对行业产能建设(she)的指导作用，提升关(guan)键技术指标；
鼓励行业兼并重组，畅通市场(chang)退出机制；
加强对于低于成本价格销(xiao)售恶性竞争的打(da)击力(li)度；
探索(suo)通过示范项(xiang)目支(zhi)持先进技术应用，转(zhuan)变低价中标局面等。
优化管理(li)政(zheng)策对行业产能建设(she)的指导作用，提升关(guan)键技术指标；
鼓励行业兼并重组，畅通市场(chang)退出机制；
加强对于低于成本价格销(xiao)售恶性竞争的打(da)击力(li)度；
探索(suo)通过示范项(xiang)目支(zhi)持先进技术应用，转(zhuan)变低价中标局面等。
光伏产能过剩和价格战，已(yi)经(jing)是老生常谈的话(hua)题。
这次会议的意(yi)义，便是避(bi)免等到积重难返的时候，让(rang)全行业付(fu)出大规模亏损破产的代价。
实际上，对于光伏的供给侧改革(ge)早就开始，遵循的也是市场(chang)化的原则，但(dan)由于过去的产能扩张太大，加上中间涉及到的利(li)益比(bi)较大，市场(chang)化推动起来的效果其实并不明(ming)显。
直(zhi)到最近，美国正式把(ba)加税(shui)措施，加上欧洲也可能效仿(fang)美国，想通过打(da)开欧美市场(chang)消化产能的想法(fa)算是彻底被打(da)消了。估计(ji)上头也好，行业也好，都想明(ming)白了。
虽然去产能会比(bi)较痛苦，但(dan)已(yi)经(jing)是不得不走的一步(bu)。
那如(ru)果这一次真的是光伏供给侧改革(ge)的最后一步(bu)，接(jie)下(xia)来又会有什么影响？
首先，跟(gen)各种行业供给侧改革(ge)一样，一些实力(li)薄弱、财务数据比(bi)较差的产业链公司(si)，是最先被清除出去的一批。
同(tong)时，行业的并购也会加速，大吃小，是无可避(bi)免的。经(jing)过这一轮优胜略(lue)汰，大公司(si)的实力(li)会得到加强，小公司(si)会从市场(chang)上消失(shi)。
从历次供给侧改革(ge)的结果看，结果都如(ru)此，所以这点应该是没有什么悬念的。
02
对于企业来说，生产成本的压(ya)缩赶不上跌价速度，减(jian)少产能投入进一步(bu)放大了过剩矛盾，毛(mao)利(li)率的下(xia)滑和库(ku)存资产减(jian)值损失(shi)，成为了全行业共同(tong)面临的噩梦，一线龙头都难捱，更何况二三线！
一季度的隆基，在硅片（+12.26%）和组件（+16.55%）出货量还在继(ji)续增长(chang)的情况下(xia)，净利(li)润都出现了亏损（-23.50亿）。
A股光伏板块也一路向下(xia)调(diao)整。截至目前，Wind光伏指数为2953.05点，年内累计(ji)跌幅超过20%，与2022年8月的最高点相比(bi)，累计(ji)跌幅已(yi)达52.2%。
2022年，硅料供应端持续紧(jin)张，硅料价格持续高位运行，在主产业链中盈利(li)分配处于强势地(di)位。随着产能逐渐释(shi)放，硅料价格从最高30万元一顿，到如(ru)今区区一顿4万元，已(yi)经(jing)无限接(jie)近硅料企业生存的成本线了。硅片、电池、一体化组件等环节同(tong)样承压(ya)，组件在国内不足0.8-0.9元/W，从下(xia)图可以清晰看出，在今年经(jing)历又一轮下(xia)跌后，如(ru)今这些主材基本都陷入了盈亏平衡的保卫战了。
量增无法(fa)抵扣价跌带来的影响，根本原因就在于持续的产能过剩。
到24年底，2024年底硅料、硅片、电池片、组件产能或将(jiang)分别达到1,180GW、940GW、1,360GW、1,220GW，约等于2024年新增装机需求的2.3倍-3.3倍，这堆产能已(yi)经(jing)基本能够满足24-26年的需求了，其中绝大部分肯定来自中国。
但(dan)这种价格内卷是低效，且很快将(jiang)无以为继(ji)的。
前几年股市IPO大放水，许多毫无技术背景的企业只(zhi)要宣布跨界(jie)光伏就能融资，地(di)方政(zheng)府(fu)为了促成装机指标，也在推波助澜，大量推动产能。这些资金卷进重复的产能建设(she)之中，造成了浪费。
许多企业为了实现成本优势开始了垂直(zhi)一体化，从自身优势环节出发包圆(yuan)上下(xia)游其他环节，更是产能大幅提升的推手，号(hao)称“先进产能是短缺的”，但(dan)如(ru)今再(zai)看TOPCon产能的疯(feng)狂落地(di)，和价格走势，即便是久经(jing)沙场(chang)的行业龙头，也克制不了对扩产的欲望。
03
为了分更大的蛋糕，我们试过出海寻找增量，有新的收获，也遭(zao)到过不公平的对待。
在欧美光伏装机增速逐渐放缓的同(tong)时，中东成为接(jie)下(xia)来更具潜(qian)力(li)的市场(chang)，而且政(zheng)策环境更加友好。
沙特(te)计(ji)划斥(chi)资1万亿美元投建的NEOM未来城市，将(jiang)使用100%的可再(zai)生能源来支(zhi)持城市运转(zhuan)。在绿色能源的投入中，光伏和氢能是重点，这块中国厂商有绝对的实力(li)吃下(xia)大部分份额(e)，去年至今，四大组件龙头在沙特(te)斩获了不少订单(dan)。
而且我们的出口里有相当一部分还会通过转(zhuan)移东南亚出口至欧美，未来还将(jiang)面临着关(guan)税(shui)负担。
如(ru)果不及时对过剩产能动刀子，还怎么发挥先进产能优势，来结束低价内卷，行业面临一线勉强维(wei)持盈利(li)，二三线亏损的局面远远未到达终点。
前段(duan)时间，还传出欧洲部分地(di)区将(jiang)国内出口的廉价组件当成栅栏使用的画面。
归(gui)根结底，作为我国优势产业，本应享有技术成本品(pin)牌优势带来的壁垒，但(dan)光伏现在却成了欧美国家挑刺的重点，低价组件实际上相当于海外国家碳中和作补贴，其次逼得他们国家的光伏企业失(shi)去比(bi)较优势，做不下(xia)去最后破产，这样既赚不到钱，人家还得埋怨你。
毫无疑问，当前的光伏行业就是需要一场(chang)供给侧改革(ge)来调(diao)整产能结构。
04
这一次会议出来之后，我们看到一些小的光伏票涨幅不错，这似乎颠覆(fu)了我们的认知，因为如(ru)果按照产业链的节奏(zou)看，小票不应该被炒作。
这恰恰也是实业和资本看法(fa)的不同(tong)，如(ru)果从资本市场(chang)的角度看，小票这几年的跌幅非常大，市值也不高，所以有利(li)好刺激的时候，通常修复会比(bi)较快，短期内很容易跑赢大票。
但(dan)这也仅仅局限在小票的反弹上，拉长(chang)时间看，这些小票的基本面大面积反转(zhuan)的可能性不高，反而可能越来越差，最后仅剩下(xia)的，就只(zhi)有被收购的价值。
所以接(jie)下(xia)来，我们会看到这些小票在经(jing)历一阵股价大反弹之后，就开始进入下(xia)跌通道。而那些大票后面才会姗(pan)姗(pan)来迟，但(dan)它们的涨幅会更持久，因为这些公司(si)才是供给侧改革(ge)的最后也是最大的赢家。
不过，从市场(chang)节奏(zou)上看，早期的反弹过后，后面还需要有更多的利(li)好政(zheng)策落地(di)，才会有下(xia)一轮的接(jie)力(li)。如(ru)果没有，那短线反弹之后，很可能会重新跌下(xia)来，特(te)别是小票。所以市场(chang)围绕小票的博弈，会很剧烈，节奏(zou)也会非常快，特(te)别是港股市场(chang)，没有涨跌停限制，涨起来一步(bu)到位。
总的来说，投资策略(lue)，趁着利(li)好做一波，不管是大票还是小票，大概率都能上涨。如(ru)果只(zhi)是超短博弈，小票的弹性更高，但(dan)是要快进快出，如(ru)果中长(chang)线上看，还是关(guan)注大票，特(te)别是基本面优质的公司(si)。（全文完）