汇通(tong)财经(jing)APP讯(xun)――6月6日，欧洲央行将举行利率决议，市场(chang)普遍预期其将降息。但(dan)是，如果欧洲央行意外不降息，将对金融市场(chang)造成何(he)种影响？5月30日，市场(chang)分析师Sara Silano就此给出自己的分析。
市场(chang)普遍预期欧洲央行6月加息
尽管欧洲央行行长拉加德一(yi)直在为6月份降息做准备，但(dan)最(zui)近市场(chang)对未来利率走势的热情已(yi)大(da)为降温。
Reinhard Cluse领导的瑞银经(jing)济团队在一(yi)份报(bao)告(gao)中写道：“欧洲央行6月6日降息25个基点似乎已(yi)成定(ding)局。4月11日欧洲央行会议和随后欧洲央行官(guan)员的公开声明发出的信号很明确：欧洲央行将在6月6日的下(xia)一(yi)次会议上降息25个基点至3.75%。”
瑞银经(jing)济学家认为，即使是令人失望的5月份通(tong)胀数据（将于5月31日公布）也不会改变欧洲央行的想法。然而，他们相信，交(jiao)易员将仔细聆听拉加德的新闻发布会和欧洲央行工作(zuo)人员的最(zui)新宏观经(jing)济预测，寻找6月后降息步伐的信号，尤其是7月18日会议上可(ke)能出现的第二次降息。对于后者，瑞银持“怀疑态度(du)”。
如果欧洲央行保持不变，欧元区股票和债券价格恐下(xia)跌
但(dan)如果出现重大(da)意外，欧洲央行6月6日没有降息，而是选择(ze)维持利率不变，那么市场(chang)会发生什(shi)么？
晨星投资管理公司(si)（Morningstar Investment Management）副投资组合经(jing)理Nicolo Bragazza解释说：“如果央行没有按照预期降息，而是保持利率不变，令市场(chang)感到意外，这(zhe)可(ke)能会导致欧元区股票和债券价格下(xia)跌。”
这(zhe)一(yi)假(jia)设虽然目前还很遥远，但(dan)它提醒我们，当预测无(wu)法实现时，债券市场(chang)可(ke)能会发生什(shi)么。鉴(jian)于欧洲央行尚未承诺在6月之(zhi)后采取特定(ding)的降息路(lu)径，这(zhe)对未来也是一(yi)个重要的教训。
Bragazza称：“比预期更紧的货币政策通(tong)常会对债券价格产生负面(mian)影响。对货币政策收(shou)紧预期更为敏(min)感的长期国债受到的影响最(zui)大(da)。”
哪些股票板块受影响最(zui)大(da)？
如果欧洲央行意外不降息，欧元区股市也无(wu)法幸(xing)免。Bragazza表示，受影响最(zui)严重的行业(ye)可(ke)能是公用事业(ye)、房地产和非必需品。
公用事业(ye)部门对货币政策非常敏(min)感，主要是由(you)于其高债务水平和高股息收(shou)益率。在房地产方面(mian)，那些申请浮动利率抵押贷款的人预计利率会下(xia)降，他们的分期付款在经(jing)济好转期间(jian)迅速(su)上升。最(zui)后，消费品行业(ye)受到基准利率上升和高通(tong)胀的严重打击。对经(jing)济衰退的预期让人们认为最(zui)糟糕的时期已(yi)经(jing)过去(qu)，而欧洲央行未能放松(song)货币政策可(ke)能会产生负面(mian)影响。
欧洲央行会先于美联储降息吗？
影响欧洲央行6月行动的另一(yi)个主题(ti)是，欧洲央行可(ke)能与美联储分道扬镳。在美国，预期中的降息似乎正在消退。Algebris Investments的全球信贷团队在5月27日的一(yi)份报(bao)告(gao)中说，市场(chang)已(yi)经(jing)完全消化了7月份的降息预期，现在认为到11月份降息的可(ke)能性只有80%。
近几个月来，欧洲央行一(yi)再表示，它独(du)立于美联储，但(dan)经(jing)济学家们正在争论，大(da)洋两岸的货币政策究竟能有多大(da)分歧。
Ofi Invest AM宏观经(jing)济研究和策略主管Ombretta Signori认为，市场(chang)不应指望欧洲央行会等待美联储。我们认为对拉加德过度(du)依赖华盛顿的担忧被夸大(da)了。首先，随之(zhi)而来的欧元贬值不太可(ke)能产生触发欧元区反弹的影响，尤其是经(jing)济文献表明，自单一(yi)货币问世以来，利率变化对通(tong)胀影响的传导已(yi)明显减弱。此外，已(yi)经(jing)出现了货币政策不同步的情况，比如在2015年至2018年期间(jian)，美联储逐步提高了利率，而欧洲央行通(tong)过启动量化宽松(song)计划(hua)进入了负利率领域。”
然而，在许多情况下(xia)，欧洲央行的上下(xia)降息周期比美联储晚一(yi)些，比如本(ben)世纪初和2006年至2009年。
先锋欧洲（Vanguard Europe）首席经(jing)济学家Jumana Saleheen在一(yi)份报(bao)告(gao)中表示“在我们看来，这(zhe)次不同了。欧元区各国的国内(nei)状况差(cha)别很大(da)，因此有理由(you)在货币政策上出现分歧。”
Saleheen指出，美联储和欧洲央行之(zhi)间(jian)的巨大(da)分歧可(ke)能会大(da)大(da)削弱欧元兑美元的汇率，潜在的通(tong)胀上行风险迫使欧洲央行更加谨慎。
欧元兑美元日线图北京时间(jian)5月31日11：13，欧元兑美元报(bao)1.0810/13