党(dang)的(de)二十届三中(zhong)全会审议通过(guo)的(de)《中(zhong)共中(zhong)央关于进一(yi)步全面深(shen)化(hua)改革、推进中(zhong)国式现代化(hua)的(de)决定》（以(yi)下简(jian)称《决定》）指(zhi)出，健(jian)全相关规则和(he)政策，加快形成同新(xin)质生产力更相适应的(de)生产关系，促进各类先(xian)进生产要素向发展新(xin)质生产力集聚，大幅(fu)提升全要素生产率。浙商证券(quan)首席经(jing)济学家李超表(biao)示，《决定》为新(xin)质生产力的(de)发展进一(yi)步指(zhi)明了方向，同时也为资(zi)本市场更好地服务新(xin)质生产力打开了新(xin)空间，对于稳定市场预期和(he)有效提升市场活力、效率和(he)吸引力具有重要意义。
全会公报指(zhi)出，高质量发展是全面建设社会主义现代化(hua)国家的(de)首要任务。必(bi)须以(yi)新(xin)发展理念引领改革，立足新(xin)发展阶段，深(shen)化(hua)供给(gei)侧结构性改革，完善推动高质量发展激励约(yue)束机制，塑造发展新(xin)动能新(xin)优势。要健(jian)全因地制宜发展新(xin)质生产力体制机制，健(jian)全促进实体经(jing)济和(he)数字经(jing)济深(shen)度融合制度，完善发展服务业体制机制，健(jian)全现代化(hua)基础设施建设体制机制，健(jian)全提升产业链(lian)供应链(lian)韧性和(he)安全水平制度。证监会7月19日传达学习党(dang)的(de)二十届三中(zhong)全会精神时表(biao)示，进一(yi)步增强资(zi)本市场对科技创(chuang)新(xin)的(de)包容性、适配性，培育壮大耐心资(zi)本，做好金融“五(wu)篇大文章”，引导更多(duo)资(zi)源要素向新(xin)质生产力集聚。
李超认为，加快建设现代化(hua)产业体系、发展新(xin)质生产力是统筹发展与(yu)安全的(de)体现。从现实情景来看，我国正处于从传统生产力向新(xin)质生产力驱动的(de)转型(xing)关键期。这(zhe)一(yi)转变不仅要求(qiu)产业端(duan)转型(xing)升级，更对劳动力供给(gei)提出了新(xin)要求(qiu)。在新(xin)质生产力的(de)驱动下，传统的(de)以(yi)劳动力数量为主的(de)增长模(mo)式将逐渐(jian)让位(wei)于以(yi)劳动力质量为核心的(de)增长模(mo)式，实现人口政策由(you)数量型(xing)向质量型(xing)的(de)转变显得尤为关键。通过(guo)强化(hua)科教兴国，推进实施人才强国战略，构建以(yi)创(chuang)新(xin)驱动为核心的(de)经(jing)济发展模(mo)式，才能有效推动我国生产力的(de)持(chi)续进步。
李超表(biao)示，基于新(xin)质生产力的(de)经(jing)济发展和(he)科技进步，要求(qiu)资(zi)本市场充分发挥定价和(he)资(zi)源配置功能。技术的(de)革命(ming)性突(tu)破、生产要素的(de)创(chuang)新(xin)性配置、产业的(de)深(shen)度转型(xing)升级对定价和(he)资(zi)源配置效率提出了更高要求(qiu)，需要围绕企业投资(zi)价值(zhi)形成价格信号，反映行业、企业家能力、技术、人才、风险和(he)内外环境等各种因素，对关键要素和(he)标的(de)资(zi)产定价，将不同风险偏好和(he)期限的(de)资(zi)金有效转化(hua)为社会资(zi)本，推动各类要素配置到全要素生产率提升的(de)关键领域。
“资(zi)本市场对发展新(xin)质生产力具有独特作用。”李超指(zhi)出，资(zi)本市场具有风险共担、利益共享、定价市场化(hua)等特征，在支持(chi)科技企业、增强核心科技能力等方面具有独特优势。做好金融“五(wu)篇大文章”是资(zi)本市场更好服务中(zhong)国式现代化(hua)的(de)重要着力点，客观上需要坚持(chi)系统思维、守正创(chuang)新(xin)、综合施策，加快改革完善相关基础制度和(he)机制，为经(jing)济社会发展重大战略、重点领域、薄弱环节提供更高质量的(de)产品和(he)服务。进一(yi)步提高资(zi)本市场支持(chi)科技创(chuang)新(xin)的(de)包容性和(he)精准性，多(duo)措(cuo)并举活跃(yue)并购重组市场，推动私募股(gu)权创(chuang)投基金更好发挥作用，健(jian)全股(gu)、债、期等多(duo)层次市场体系，引导更多(duo)资(zi)源向科技创(chuang)新(xin)、绿(lu)色低碳、普惠民生等领域集聚。
李超建议关注资(zi)本市场三大方向。一(yi)是高股(gu)息红利类的(de)“安全”资(zi)产。在百年未有之大变局下，全球地缘(yuan)政治(zhi)博弈加剧并持(chi)续扰动风险偏好，高股(gu)息红利类资(zi)产具有较强的(de)防御属性，有望成为可长期持(chi)有的(de)“安全”选择。此外，监管政策进一(yi)步规范、引导上市公司分红、回(hui)购行为，将有利于强化(hua)红利投资(zi)逻辑(ji)。
二是上游资(zi)源品量价齐升的(de)行情。资(zi)源品主要包括有色金属、煤炭、石油、稀土、黄金等，上述资(zi)源具有稀缺性、不可再生性等特点，是重要的(de)生产要素，也是加强国家安全能力建设的(de)主要原材料(liao)。从供给(gei)侧来看，上游资(zi)源品已进入供给(gei)硬(ying)约(yue)束阶段，产能短期较难大幅(fu)提升；从需求(qiu)侧来看，国家安全建设又支撑了资(zi)源品的(de)有效需求(qiu)。
三是关注新(xin)质生产力中(zhong)尤其是“未来产业”9大赛道对应的(de)成长股(gu)。党(dang)的(de)二十届三中(zhong)全会召开后，不确定性落地可能带动无风险收益率下行，可能对成长板块形成利好，需重点关注。此前，证监会也围绕做好科技金融这(zhe)篇文章，先(xian)后出台了“科创(chuang)十六条”“科创(chuang)板八条”等一(yi)系列政策文件，目前正在抓紧推进各项举措(cuo)落实落地。
李超表(biao)示，资(zi)本市场与(yu)经(jing)济关联度高，稳定、活跃(yue)的(de)资(zi)本市场有利于投资(zi)者和(he)全社会更好建立对经(jing)济发展的(de)信心和(he)预期。随着市场估值(zhi)、情绪进一(yi)步修(xiu)复，投资(zi)吸引力进一(yi)步增加，结合政策层面积(ji)极(ji)化(hua)解当前主要矛盾，预计后续投资(zi)者信心有望稳步提振。