美国(guo)选情(qing)日趋激(ji)烈(lie)的节点，有报(bao)道称拜登政(zheng)府计划更改大(da)麻的分类，把(ba)大(da)麻标注为危(wei)险性较低的药物，以讨好年轻选民。

目前，根据美国(guo)《受控物质法》，大(da)麻与海 洛 因、迷幻(huan)药、摇头丸等毒品同级，被列入管控最严厉的附表一药物。重新(xin)分类后，大(da)麻有望降级为和(he)止咳药同级别(bie)的附表三药物。

消息传出后，隔夜美国(guo)大(da)麻股飙升，追踪大(da)麻种植商的AdvisorShares Pure US Cannabis ETF，大(da)涨25%。

在美国(guo)，大(da)麻是一门大(da)生(sheng)意。根据研究公司 BDSA 的数据，2024 年美国(guo)大(da)麻销售额预计将超过 300 亿美元，接近美国(guo)烟草(cao)业规模的三分之一。

但美国(guo)法律框架对大(da)麻种植和(he)经营施加了诸多限制，例如美国(guo)税法第280E条款禁止大(da)麻公司从应税收入中扣(kou)除差旅、租金等常规营业开支，大(da)麻企业的实际税率超过70%。

据美国(guo)种植商Verano 估计，如果没有这项限制，公司2023年约1.49亿美元的税单可以减少8000多万美元。

不(bu)过，大(da)麻重新(xin)分类能否最终落地还存在重重障碍和(he)不(bu)确(que)定性。它需要经过白宫审查、公开征求意见等长(chang)期程(cheng)序，期间可能会遭到(dao)反(fan)对团(tuan)体的法律挑战。若特朗普赢得大(da)选，他(ta)可能会试图推翻重新(xin)分类计划。

更重要的是，即使重新(xin)分类获批，大(da)麻在联邦层(ceng)面仍(reng)被视(shi)为非(fei)法，这将继续制约该行业发展。

缺乏获取银行服务等重大(da)障碍依然存在。大(da)麻企业在筹资、缴费等日常运营方(fang)面将继续面临阻碍。由于不(bu)被纳斯达克等主要交(jiao)易所接纳上市，美国(guo)大(da)麻企业只能在加拿大(da)等较小的市场交(jiao)易，流动性和(he)估值均受到(dao)影响(xiang)。同时，联邦的禁令也极大(da)限制了机(ji)构资金的进(jin)入。

事实上，近年来投(tou)资者对大(da)麻全面合法化(hua)前景越来越持谨慎态度。AdvisorShares 指(zhi)数自(zi)2020年底成立以来，平均每年亏损23%。Trulieve、Curaleaf、GTI 和(he) Cresco等大(da)麻种植商的平均股价接近其EBITDA利润的11倍(bei)，只有2021年初22倍(bei)的峰值的一半。