5月17日晚，零跑(pao)汽车率先公布今年第一季度的财报。作为国内二线造车新势(shi)力中(zhong)的佼佼者，零跑(pao)汽车在一季度惨烈的价格战(zhan)下，保持住了销量(liang)增长，净亏损出现收(shou)敛。
不过负面影响仍然存在，领(ling)跑(pao)一季度毛(mao)利率水平重新转负。
具体来看，零跑(pao)Q1在实现营业收(shou)入(ru)34.86亿元，同(tong)比增长141.7 %，环比降低33.9%；毛(mao)利率水平重新跌回负数为-1.4%，同(tong)比增长6.4个百(bai)分点，环比降低8.1个百(bai)分点；净亏损有所收(shou)敛，为10.1亿元，同(tong)比降低10.6%，环比增长6%。
1、今年海外市场将(jiang)提供增量(liang)，助力零跑(pao)汽车实现全年销量(liang)目标
今年第一季度，零跑(pao)汽车的总(zong)销量(liang)高达(da)3.34万辆，同(tong)比增长217.9%。该(gai)销量(liang)不仅在二线造车新势(shi)力行列中(zhong)名(ming)列前(qian)茅（哪吒2.4万辆，极氪3.3万辆），还超越了小(xiao)鹏的2.2万辆和蔚来的3万辆。
零跑(pao)汽车全年销售目标在25万辆-30万辆，同(tong)比增长73.6%-108%。
这一目标并不低，零跑(pao)要(yao)完成目标则需要(yao)在接下来3个季度环比增速达(da)到(dao)40%以上(shang)。
海外市场有望提供部分增量(liang)贡献。5月中(zhong)旬，零跑(pao)汽车与Stellantis集团(tuan)宣布正式成立Leapmotor International B.V.（零跑(pao)国际）合资公司(si)，由零跑(pao)汽车提供产品技术，由Stellantis集团(tuan)提供全球(qiu)市场资源(yuan)和影响力。
具体来看，作为全球(qiu)第四大(da)汽车集团(tuan)，Stellantis在全球(qiu)拥有一万多家(jia)经销商，零跑(pao)有望直(zhi)接利用这些现成的海外经销商渠道，将(jiang)零跑(pao)汽车旗下首两款产品TO3和C10率先带到(dao)海外进行销售。
目前(qian)，零跑(pao)汽车的海外市场已经开始进入(ru)初期(qi)的产品导入(ru)阶段。零跑(pao)汽车预计，将(jiang)在今年第三季度就全面完成出海产品认证并在欧洲正式开启销售，计划年底前(qian)将(jiang)欧洲销售网络(luo)拓展至(zhi)200家(jia)，并同(tong)步进军印度、亚太、中(zhong)东、非洲以及南美的新能源(yuan)汽车市场。
2、毛(mao)利率再次由正转负
零跑(pao)汽车在去年三季度首度实现毛(mao)利率的转正，并维持到(dao)四季度。但在今年一季度，零跑(pao)汽车的毛(mao)利率重回负数，环比降低8.1个百(bai)分点至(zhi)-1.4%。
在惨烈的价格战(zhan)背景下，零跑(pao)汽车的毛(mao)利率环比下滑(hua)超8个百(bai)分点，超市场预期(qi)，华(hua)尔街见闻·见智研究认为主要(yao)原因(yin)有以下几点：
第一，零跑(pao)汽车的销量(liang)主力正从10万以下向20万元价格区间转移，但零跑(pao)汽车在今年一季度给出了较大(da)幅度的降价促销，抑制了单车收(shou)入(ru)上(shang)涨的幅度。
今年一季度，零跑(pao)对其(qi)全系车型实施了1.5至(zhi)3.2万元的现金优惠(hui)，并且(qie)新推出的2024款车型价格较旧款下降了1至(zhi)5万元。
尽管，零跑(pao)汽车通过销量(liang)主力的转移，从单价区间5-7万元的T系列车型转向10-20万元的C系列车型。
具体来看，今年一季度零跑(pao)T03的交付量(liang)为9433辆，其(qi)销量(liang)占比较上(shang)一季度下降了近10个百(bai)分点，至(zhi)28%。与此(ci)同(tong)时，C系列车型如C11、C01和C10的交付量(liang)分别为12122辆、3998辆和7857辆，同(tong)比分别增长129%和209%，C系列车型的销量(liang)占比已经超过了70%。
这一策略有效抵消(xiao)了部分由降价带来的收(shou)入(ru)下滑(hua)，与去年四季度相比，单车收(shou)入(ru)实际上(shang)有所增加，上(shang)涨了0.8万元至(zhi)万元10.4万元。
第二，今年第一季度，零跑(pao)汽车销量(liang)环比有所下滑(hua)，使得摊销和单车制造成本随(sui)之上(shang)升。
同(tong)时，部分锂电原材料如电池级碳酸锂的价格也是在一季度出现回暖，从9万元/吨左右回涨至(zhi)11万元/吨以上(shang)。这也使得零跑(pao)汽车的单车成本出现增长，且(qie)幅度远高于单车收(shou)入(ru)增长。今年一季度，零跑(pao)汽车的单车成本为10.58万元，同(tong)比降低4.32万元，但环比增长1.68万元。
好在，后续零跑(pao)汽车将(jiang)重心从纯电动车型转移至(zhi)增程式车型，也将(jiang)对毛(mao)利率有正向作用。
相较纯电动版本，C11增程式版本的电池容量(liang)减少一半以上(shang)，以目前(qian)三元锂电池电芯（动力型）的平均价格0.52元/Wh来计算，而燃油发动机在5000元左右，这将(jiang)为零跑(pao)汽车带来近2万元的成本下降，但C11增程式版本的价格却只比纯电版本便宜0.3万元。
3、研发费(fei)用加大(da)投入(ru)，短期(qi)弹药不是问题
零跑(pao)汽车经过8年的全域(yu)自(zi)研，除了三电系统（电池、电机、电控）等核心零部件外，近年来也显著加大(da)了在智能驾驶技术上(shang)的投资，以期(qi)迅速赶(gan)上(shang)行业领(ling)先水平。
在2024年一季度，零跑(pao)汽车标志性地推出了其(qi)首次OTA（Over-the-Air）升级，引入(ru)了包括高速智能领(ling)航在内的新功能，显著提升了车辆的智能化(hua)水平。此(ci)外，基于高精度地图的智能驾驶版本也已推向市场，城市NOA（导航辅助驾驶）功能预计在第二季度正式启用。同(tong)时，基于云计算的车联网解决方(fang)案的开发也被(bei)提上(shang)了日程，成为公司(si)研发的新重点。
2024年第一季度，公司(si)的研发开支已达(da)到(dao)5.2亿元，同(tong)比增长26.1%。这样的投资虽然短期(qi)内难以降低，但对于提升零跑(pao)汽车在智能驾驶领(ling)域(yu)的竞争力及市场地位至(zhi)关重要(yao)。
不过在销售费(fei)用上(shang)，零跑(pao)就有意在控制了。第一季度销售费(fei)用为4.3亿元，同(tong)比仅增长8.8%，环比降低19.8%。表现在门店数量(liang)环比减少了50家(jia)至(zhi)510家(jia)。
现金流(liu)也有所好转，相比去年同(tong)期(qi)增长87亿元，环比降低18亿元，截至(zhi)1季度末，公司(si)现金及现金等价物、受限(xian)制现金和银行定期(qi)存款的金额为175.8亿元。
领(ling)跑(pao)汽车离一线越来越近了，但当(dang)下新能源(yuan)市场的竞争仍然激烈，领(ling)跑(pao)需要(yao)尽快(kuai)盈利。