最近在(zai)蓝筹科技(ji)股带领下，两大美股指标普和纳指一再收创历史新高，7月美股的“季节性(xing)”效(xiao)应似乎(hu)再次全面爆(bao)发(fa)。高盛宏观(guan)交易员Bobby Molavi指出，美股的广度变得极(ji)为狭(xia)窄，英伟(wei)达、苹果等七(qi)大科技(ji)股已接近占美股市值的30%，七(qi)巨头中任何一家的上涨可以抵消其他个股的短暂疲软。
本周美联储主席鲍威尔的表态和美国宏观(guan)数据(ju)疲软强化了市场对联储今年降息宜早不宜迟(chi)的预期，目前预计的9月降息概率在(zai)75%到80%。
一些人担心，经济数据(ju)和消费趋势(shi)在(zai)持续放缓。
Molavi认为，总体来说，美国例外(wai)论目前继续发(fa)挥作(zuo)用，迄今为止客服了所(suo)有担忧，美股继续上涨，标普500指数今年初以来截至本周二已累涨近17%。现(xian)在(zai)的形(xing)势(shi)让人开(kai)始(shi)怀疑(yi)，经济的坏消息会不会真的变得非常糟糕，降息会不会迟(chi)来、滞(zhi)后(hou)。
Molavi在(zai)报告中写道，6月是一个令人困惑的月份。当月法国发(fa)生了政治冲击，美国大选的轨迹(ji)和拜登的胜算因他的电视辩论表现(xian)不佳而被颠覆，英国工党获(huo)得了压倒性(xing)胜利，同时，伊朗总统选举中温和派掌权，中东和俄乌冲突持续，股市没有显示出疲软的迹(ji)象。现(xian)在(zai)即将迎来夏季和收益窗(chuang)口，交易量和流动性(xing)会下降，股市的波动可能上升(sheng)。
市场结(jie)构方面，Molavi认为，未来的核心在(zai)于已经发(fa)生了哪些变化。2021 年，1 万亿美元市值是美股“领导者”的基准，现(xian)在(zai)有几个“领导者”的市值都在(zai)3万亿美元左右。这种市场狭(xia)窄意味着，只要(yao)领军个股的实(shi)力强大，其余个股的竞争环境对总体股指的强度影响(xiang)不大。当你将这些领导者的避险因素，加上回购支持、指数化/相关性(xing)动量追逐放在(zai)一起，你就(jiu)可以部分解释，大公司(si)如何继续变得更大。结(jie)果，公布(bu)的经济数据(ju)和消费者告诉(su)我们的形(xing)势(shi)与股市当前表现(xian)的差距越来越大。市场不再是衡量经济/投资者趋势(shi)/情绪的有效(xiao)图(tu)腾工具，它更倾向于成为五到七(qi)只股票表现(xian)的混合体。
盈利方面，Molavi指出，为期六周的窗(chuang)口期即将到来，我们将看到90%的全球相关国家企业发(fa)布(bu)财报，7月的最后(hou)两周是焦点，那期间，每周约有30%的斯托克(ke)600 和标普成分股公司(si)将发(fa)布(bu)财报。就(jiu)第(di)二季度的收益而言，市场普遍预计标普500 指数成分股将同比增长 9%，这将是自2021年第(di)四季度以来最强劲的一个增长季度。预计六大美国科技(ji)公司(si)——苹果、微软、英伟(wei)达、谷歌母公司(si)Alphabet、亚马逊(xun)和Meta的收益将同比增长 30%，而其他美股的将增长5%。很多因素都已被计入价(jia)格，尤其是美国大蓝筹股，任何盈利失望都可能受到严厉惩罚。同样，人们将相当关注与消费者实(shi)力相关的信(xin)号(hao)，以及(ji)受中国影响(xiang)的市场部分。
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