中国(guo)网财经4月11日讯 登陆A股未满三年，华菱线(xian)缆(001208.SZ)已交出连续两年下滑的业绩“答卷”，公司净利(li)润(run)同比增速由2021年的43.73%降至2023年的-21.23%。
年报披露后，华菱线(xian)缆又抛出定增计划，拟定增募资12.15亿元，用于新能(neng)源及电力用电缆生(sheng)产等四个建设(she)项(xiang)目以(yi)及补流。
值得一提(ti)的是，2021年IPO上市(shi)时及此次(ci)定增，华菱线(xian)缆均有募集资金用于补流，而自2022年以(yi)来，公司资产负债(zhai)率(lu)持续攀升，且(qie)货币资金一直无法覆盖短期借款，公司资金、偿债(zhai)压力巨大，不知此次(ci)融资能(neng)否为企业迎来“柳暗花明”？
上市(shi)即巅(dian)峰
资料显示，华菱线(xian)缆成立于2003年，公司主要从事电线(xian)电缆的研发、生(sheng)产及销售，主要产品包括特(te)种电缆、电力电缆、电气(qi)装(zhuang)备用电缆、裸导线(xian)等。
2021年6月，华菱线(xian)缆在深交所主板上市(shi)。从华菱线(xian)缆过(guo)往业绩来看，IPO报告期到上市(shi)当年(2018-2021年)可谓是公司飞跃发展的几年。四年间，公司营(ying)业收(shou)入从12.13亿元一路增长至25.43亿元，归母净利(li)润(run)也从2018年的5389.83万元逐年上涨(zhang)至超亿元。2021年上市(shi)当年，华菱线(xian)缆迎来近年来业绩最高光时刻，当期实现净利(li)润(run)1.35亿元。
不过(guo)，2022年，刚刚完成上市(shi)的首个完整会计年度(du)，华菱线(xian)缆净利(li)润(run)就同比减少了18.39%。2023年，华菱线(xian)缆业绩不仅未有企稳(wen)之势，反而继续下滑，净利(li)润(run)降幅扩大，同比下降超两成。
3月30日，华菱线(xian)缆披露2023年年报显示，报告期内公司实现营(ying)业收(shou)入34.7亿元，同比增长15.08%；对应实现归母净利(li)润(run)8650.3万元，同比减少21.23。
回溯华菱线(xian)缆IPO进程,其上市(shi)进度(du)堪称“神速”。2020年7月3日，华菱线(xian)缆首次(ci)披露招股书；2021年5月6日，公司首发上市(shi)申请(qing)通过(guo)中国(guo)证监会发审委审核；5月28日华菱线(xian)缆取得发行(xing)批文，6月24日就登陆深交所主板。华菱线(xian)缆IPO整体时长远小于2021年核准制IPO企业约19个月的平均排队时长。
此外，除了上市(shi)进程“神速”，华菱线(xian)缆在二级(ji)市(shi)场上也创下了两个月“登顶”的记录。
2021年6月24日至8月18日，华菱线(xian)缆股价在不到两个月里从3.67元的发行(xing)价飙升至23.97元，翻了6倍之多。其中，8月5日—8月16日，华菱线(xian)缆斩获八连板，股票区间累(lei)计涨(zhang)幅为114.41%。彼时，有市(shi)场声音(yin)指出，华菱线(xian)缆或搭上新能(neng)源和储能(neng)概念(nian)的“顺(shun)风车(che)”。深交所互(hu)动易平台亦有投资者(zhe)提(ti)问“公司是否有往储能(neng)和新能(neng)源汽车(che)相关行(xing)业发展的规划？”不过(guo)，华菱线(xian)缆回复(fu)表示，公司有为新能(neng)源汽车(che)企业供应商提(ti)供配套电线(xian)电缆产品，暂未涉足储能(neng)行(xing)业，但正在进行(xing)相关的技(ji)术(shu)研究。未来将(jiang)继续拓展在新能(neng)源汽车(che)相关市(shi)场，对投资者(zhe)提(ti)及的储能(neng)行(xing)业发展表示持续关注。
随(sui)后，华菱线(xian)缆股价震荡下行(xing)。东方财富显示，后复(fu)权形式(shi)统计下，2021年8月18日—2024年4月10日，华菱线(xian)缆区间累(lei)计跌幅为64.43%，期间大盘累(lei)计跌幅为35.21%，跑输大盘。截至4月11日早盘收(shou)盘，华菱线(xian)缆报7.88元/股。
首发募投项(xiang)目尚未完工再抛定增
披露2023年年报后，华菱线(xian)缆紧接着抛出一份12.15亿元的定增。
公告显示，华菱线(xian)缆拟向包括公司控股股东湘钢(gang)集团、最终(zhong)控股股东湖南钢(gang)铁(tie)集团在内的不超过(guo)35名特(te)定对象(xiang)，发行(xing)总(zong)数不超过(guo)1.60亿股的股份，拟募资总(zong)额不超过(guo)12.15亿元。若按上限12.15亿元计算(suan)，这一募资金额约为首发募资(4.9亿元)的2.48倍。
此次(ci)增发的募资除了用于新能(neng)源及电力用电缆生(sheng)产建设(she)项(xiang)目等四个项(xiang)目之外，华菱线(xian)缆还(hai)计划使用3.6亿元募资用于补流，占比达到29.63%，规模仅次(ci)于新能(neng)源及电力用电缆生(sheng)产建设(she)项(xiang)目。
图片来源：华菱线(xian)缆2023年定增募集说明书
就国(guo)内电线(xian)电缆行(xing)业现状来看，2022年我(wo)国(guo)电线(xian)电缆行(xing)业的市(shi)场规模达1.17万亿元。不过(guo)，我(wo)国(guo)电线(xian)电缆行(xing)业竞争激烈，市(shi)场份额较分散，据前瞻产业研究院数据，2021年，除了宝胜股份、远东股份和起帆电缆之外，其他企业的市(shi)场份额均低于1%。
图片来源：前瞻产业研究院
2023年年报中，华菱线(xian)缆分析目前国(guo)内电线(xian)电缆行(xing)业竞争格局表示，目前国(guo)内大多数电线(xian)电缆企业主要生(sheng)产中低端产品，导致中低端电线(xian)电缆产能(neng)过(guo)剩，产品严重同质化，因此公司积极开(kai)发符合新产业需求的高端产品。由此也为公司的定增做出了合理解释。
在募集说明书中，华菱线(xian)缆对上述四个建设(she)项(xiang)目的未来及前景极其看好，但仍表示若未来出现市(shi)场发展未能(neng)达到预期等情况，公司将(jiang)无法按照既(ji)定计划实现预期的经济效益，面临扩产后产能(neng)短期内难以(yi)消化的风险。
值得注意的是，华菱线(xian)缆首发募投的四个建设(she)项(xiang)目本应在2023年9月全部达到预期效益，但目前尚未全部完工，且(qie)四个项(xiang)目均出现过(guo)延(yan)期调整，其中一项(xiang)目预计可使用状态(tai)最晚延(yan)期至2024年12月。然而，首发募投项(xiang)目中的补充流动资金一项(xiang)，金额5000万元，目前已100%投入实施(shi)。
资金、偿债(zhai)压力持续加大
事实上，尽管经过(guo)IPO上市(shi)时的募资补流，华菱线(xian)缆营(ying)运资金的状况却并(bing)未得到好转(zhuan)。
拉长时间线(xian)看，自2022年以(yi)来，华菱线(xian)缆的货币资金就一直无法覆盖短期借款。
Wind数据显示，2022—2023年各期末，华菱线(xian)缆的货币资金和衍生(sheng)金融资产合计分别为4.87亿元、5.72亿元，同期短期借款分别为5.35亿元、6.80亿元，两者(zhe)资金缺口分别为0.48亿元、1.08亿元。而公告显示，截至2023年11月30日，华菱线(xian)缆还(hai)以(yi)闲置募集资金暂时补充了流动资金5900万元，也未能(neng)止住公司资金缺口的扩大之势。
上市(shi)以(yi)来，华菱线(xian)缆的资产负债(zhai)率(lu)不断攀升，截至2023年末，其资产负债(zhai)率(lu)已经从2021年末的47.11%上升至61.25%，偿债(zhai)压力不断加大。
另外，年报显示，截至2023年末，华菱线(xian)缆有高达4.83亿元的资产权利(li)受限。其中，受限的货币资金额为1.86亿元、因期末公司已背(bei)书或贴现且(qie)尚未到期的应收(shou)票据额为2.84亿元和用于中信银行(xing)开(kai)具承兑汇票质押(ya)的应收(shou)票据1310.80万元。
图片来源：华菱线(xian)缆2023年年度(du)报告