近(jin)年来，国家对于职业教育的重视日益提升，相(xiang)关政策不(bu)断出(chu)台，以推动职业教育的发展，满足社会对技术(shu)技能人才的需求。在这样的大背景(jing)下，职业教育行业迎(ying)来了前所未有的发展机遇。
21世(shi)纪(ji)教育集(ji)团，作为职业教育领域的重要参(can)与者，凭(ping)借其深厚的业务积累(lei)和前瞻性的战略布局，正(zheng)紧紧把握住这一时代的契(qi)机。笔者注意到，21世(shi)纪(ji)教育集(ji)团近(jin)日发布的财报显(xian)示，公司实现了显(xian)著的业绩增长。
一、三大成长驱动力共振
根据业绩报告，2023年公司实现营业收(shou)入高达4.2亿元，较去年同比大幅增长34.7%。同时，年内利润增长至(zhi)3983.6万元，同比提升49.1%。这一业绩表现体现了公司出(chu)色的成长能力以及强劲(jin)的竞争优势。
值得注意的是，公司在业绩增长的同时，还有效地控制了费用率。2023年的管理费用率较上年下降了3.0个百分点至(zhi)19.7%。另外，公司财务状况稳健，经营活动产生的现金流量净额为1.98亿元，同比增长了54.7%，为公司未来的扩张和投(tou)资提供了坚实的资金支持。
过去一年的成绩，是公司长期战略布局和业务积累(lei)的成果。在国家政策的大力扶(fu)持下，职业教育正(zheng)迎(ying)来前所未有的发展机遇。凭(ping)借核心竞争力、均衡的业务结构、“内生+外延”双轮策略，21世(shi)纪(ji)教育集(ji)团得以抓(zhua)住了黄金窗口(kou)期。
更具体地谈及业绩增长的主要驱动力，有三大关键维度值得剖(pou)析：
首先(xian)是，公司实现了学(xue)生规模(mo)和学(xue)费的同步(bu)增长。2023年，全日制学(xue)生总数从2022年的23,888人增加至(zhi)2023年的27,662人，同比增长了15.8%。学(xue)生人数的增加直(zhi)接(jie)推动了学(xue)费收(shou)入的增长。同时，学(xue)费的市场化(hua)调整也进一步(bu)提升了公司的收(shou)入水平，2023年公司职业教育板块生均学(xue)费收(shou)入达到9,151元，同比增长9%。
其次是职业教育与非职业教育的均衡发展。在职业教育板块，公司实现收(shou)入2.7亿元，同比增长20.9%；而(er)在非职业教育领域，通(tong)过新高考业务，及提供高中教育、学(xue)前教育等多元化(hua)服(fu)务，收(shou)入也达到了1.5亿元，同比大幅增长69.6%。这充(chong)分展现了公司在教育领域的综合服(fu)务实力。
最后，公司通(tong)过内生增长和外延并(bing)购两(liang)种方式，不(bu)断扩大教育服(fu)务能力与服(fu)务范围。内生增长主要体现在扩大校园容量，提升现有学(xue)校的教育质量和服(fu)务水平，从而(er)吸引更多学(xue)生就读。外延并(bing)购则是通(tong)过收(shou)购方式，快速整合外部教育资源，推动业务的全面(mian)拓展和深化(hua)。其中，通(tong)过收(shou)购石家庄育英实验中学(xue)，21世(shi)纪(ji)教育成功引入普通(tong)高中牌(pai)照，也标志着(zhe)公司正(zheng)式切入高中教育赛道(dao)，在此基础上，公司进一步(bu)拓展服(fu)务边界，致力于成为高中阶段综合教育服(fu)务商。由此可(ke)见，内生+外延双轮驱动的发展模(mo)式为21世(shi)纪(ji)教育的持续成长注入了强大动力。
可(ke)以看出(chu)，过去一年公司围绕新职业教育为主线，逐步(bu)完善多形式衔接(jie)、多通(tong)道(dao)成长、可(ke)持续发展的梯度职业教育和培训(xun)体系，并(bing)初步(bu)兑现了成长潜力。
二(er)、深化(hua)“产教共生”新模(mo)式
除了横向延伸，完善职业教育和培训(xun)体系；21世(shi)纪(ji)教育继续纵向深耕，积极推动产教融合战略，增强“新职业教育服(fu)务商”的内涵(han)。2023年，公司深化(hua)产教融合5.0——“产教共生”模(mo)式的实践。此模(mo)式标志着(zhe)公司产教融合实践进入新的深度。
校企合作：深度融合共谋未来
截至(zhi)2023年，石家庄理工(gong)职业学(xue)院已(yi)与众多知名企业建立(li)了紧密的校企合作关系。学(xue)院与京东、腾讯(xun)云计算等领军企业签署战略合作协议，共同打造产教融合示范基地和产业学(xue)院。目前，学(xue)校已(yi)有28个专业与17家企业携手开展特色专业共建，设立(li)61个订单班，并(bing)试点16个学(xue)徒制专业。此外，学(xue)院还建立(li)了13个重点专业群(qun)实训(xun)基地、61个校内实验实训(xun)中心以及247个校外实训(xun)基地，为学(xue)生提供丰(feng)富的实践机会。
同时，学(xue)院与华为、海尔、长城汽车等700余家企业保持产学(xue)研(yan)合作关系，其中包括(kuo)60余家世(shi)界500强企业。这种合作模(mo)式不(bu)仅确(que)保了教育内容与行业需求的紧密结合，还为毕(bi)业生提供了高品质的就业平台。
政校携手：助力区域经济发展
石家庄理工(gong)职业学(xue)院积极响(xiang)应政府号召，利用自身教育资源优势，为地方经济发展贡献力量。学(xue)校与政府部门(men)紧密合作，开展职业教育社会培训(xun)，累(lei)计培训(xun)人次达到13,739人，为石家庄市鹿泉区等多家企业输送了近(jin)千名优秀人才。此外，学(xue)院还与河北省社会科学(xue)院等研(yan)究(jiu)机构开展合作，共同进行区域发展调研(yan)，为地方经济发展提供智力支持。
校行联合：拓宽发展边界
值得一提的是，石家庄理工(gong)职业学(xue)院已(yi)成功入选河北省职业教育提质培优行动计划（2020-2023）“双高”建设院校名单。2023年，学(xue)院不(bu)仅承担了计划中的25项重要任务，更以“双高”建设为引领，通(tong)过“五个一”和“三个一”建设工(gong)程，成功立(li)项了16个学(xue)徒制试点专业，进一步(bu)深化(hua)了产教融合的实践。截至(zhi)2023年底，学(xue)校已(yi)顺利完成“双高”建设的各(ge)项材料汇总工(gong)作，正(zheng)静待政府的最终(zhong)验收(shou)。
为了更紧密地联系行业需求，石家庄理工(gong)职业学(xue)院积极加入全国化(hua)工(gong)医(yi)药职业教育集(ji)团、河北省电子政务学(xue)会智慧医(yi)疗专业委(wei)员会等多个行业协会，成为其理事单位。这一举措(cuo)不(bu)仅为学(xue)生提供了更多与行业需求紧密相(xiang)连的实习和就业机会，还为学(xue)院的科研(yan)和技术(shu)开发活动注入了新的活力。
得益于产教融合新模(mo)式的深入实践，石家庄理工(gong)职业学(xue)院已(yi)取得了初步(bu)成果。2022-2023学(xue)年毕(bi)业生就业率高达97.9%，并(bing)保持5年的连续增长，直(zhi)接(jie)证明了该模(mo)式在人才培养方面(mian)上卓尔有效。同时，学(xue)院的教学(xue)质量和社会声誉也得到了提升，并(bing)为社会发展输送了大批高素质人才。
三、开启成长新篇章
作为产教融合5.0模(mo)式的关键组成部分，石家庄理工(gong)职业学(xue)院高邑校区于2023年9月投(tou)入使用。这是21世(shi)纪(ji)教育发展史上的重要里(li)程碑，也是其深化(hua)产教融合战略、实现高质量内涵(han)式发展的关键一步(bu)。
自正(zheng)式投(tou)入使用以来，石家庄理工(gong)职业学(xue)院新校区吸引了大量学(xue)生入学(xue)，新增学(xue)生人数达到8,200余名；学(xue)费和住宿费均实现了市场化(hua)定(ding)价，并(bing)呈(cheng)现出(chu)稳步(bu)增长的趋势，其中生均学(xue)费同比增长9%，充(chong)分显(xian)示了教育品牌(pai)竞争力与定(ding)价能力。
在发展规划上，高邑校区目前已(yi)经开展了一期和二(er)期工(gong)程的建设，并(bing)已(yi)取得三期规划许可(ke)证。截至(zhi)2023年9月，一期建设包括(kuo)教学(xue)楼、宿舍楼和食堂等设施的投(tou)入使用，为校区的初步(bu)运营奠(dian)定(ding)了坚实的基础；二(er)期工(gong)程包括(kuo)两(liang)栋宿舍楼的均已(yi)投(tou)入使用，进一步(bu)提升了学(xue)校的承载能力。预计三期建设规划将进一步(bu)完善校区的基础设施以满足更多学(xue)生的需求。展望未来，高邑新校区有着(zhe)巨大的增量空间，随着(zhe)各(ge)期建设工(gong)程的完成和教育质量的不(bu)断提升，学(xue)校的办学(xue)规模(mo)将进一步(bu)扩大，能够容纳更多学(xue)生，为公司未来收(shou)入的增加提供更多空间。
随着(zhe)石家庄理工(gong)职业学(xue)院新校区逐步(bu)兑现成长潜力，21世(shi)纪(ji)教育正(zheng)在进入发展红利期。大行为此对21世(shi)纪(ji)教育给出(chu)了乐观预期。国盛证券研(yan)究(jiu)所预计公司在2024年至(zhi)2026年将实现营业收(shou)入和归(gui)母净利润的持续增长。尤其是，在2023年新校区投(tou)入使用导致短期内运营成本上升，但(dan)随着(zhe)新校区逐渐满员，毛(mao)利率有望回升，带来可(ke)观的净利润增速。
国盛预测(ce)，公司的营业收(shou)入将从2024年的5.31亿元增长至(zhi)2026年的6.56亿元；归(gui)母净利润预计将从2024年的0.53亿元增长至(zhi)2026年的0.97亿元，复合年增长率高达33.5%。这意味着(zhe)相(xiang)较于2023年，未来三年归(gui)母净利润率将增长超143%！同时，EPS（每股收(shou)益）预计从2024年的0.05元增长至(zhi)2026年的0.08元，ROE（净资产收(shou)益率）的提升也同样显(xian)著，预计将从2024年的6.4%增长至(zhi)2026年的9.5%。
长期以来，教育集(ji)团作为股票(piao)标的，优势在于业绩可(ke)预测(ce)性较强。其收(shou)入来源相(xiang)对稳定(ding)，主要依赖于学(xue)费、住宿费以及与之相(xiang)关的教育服(fu)务收(shou)费。这些费用通(tong)常在每个学(xue)期或(huo)学(xue)年开始时收(shou)取。另外，新校区建设与招生进度能见度很高，学(xue)生人数的增加和教育服(fu)务的拓展可(ke)预期，收(shou)入稳步(bu)增长的可(ke)能性很强。从这个角度来看，21世(shi)纪(ji)教育具备较高的成长性与确(que)定(ding)性。
而(er)以4月29日0.186元的收(shou)盘价来计算，对应2024年的EPS，PE仅为3.72x；从这个角度来看安全边际十分充(chong)足。若从现金来看，会得出(chu)类似的结论。根据财报，截至(zhi)2023年12月31日，21世(shi)纪(ji)教育集(ji)团的现金及银(yin)行结余为2.7亿人民币。当(dang)现金显(xian)著高于市值时，这可(ke)能是一个显(xian)著的低估信号。
从投(tou)资的角度来看，21世(shi)纪(ji)教育集(ji)团不(bu)仅展现出(chu)稳健的盈利能力，更透露出(chu)较大的成长潜力；另外，其低PE值和充(chong)足的现金储备，为投(tou)资者提供了较大的安全边际。随着(zhe)未来教育质量的进一步(bu)提升和新校区的全面(mian)运营，21世(shi)纪(ji)教育集(ji)团有望迎(ying)来更好的未来，为投(tou)资者带来更长远的回报。