上证指数周五盘中触及3163.14点(dian)，相较于2月5日盘中最低点(dian)2635.09点(dian)，上涨幅超20%，迈入技术性牛市。
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沪指迈入技术性牛市
今年以来，资(zi)金借道ETF入市。数据显示，截至5月8日，ETF全市场(chang)自年初以来合计净流入3511.9亿元，相比(bi)去年同期的262.19亿元的净流入，增长12倍有(you)余。
外(wai)资(zi)持续涌入，也助推(tui)A股的技术性牛市行情。2月份以来，北向资(zi)金大幅流入，今年以来北向资(zi)金净买入达到790.86亿元。
全球(qiu)市场(chang)方面，近3个月以来，A股涨幅排(pai)名(ming)全球(qiu)前列。今年2月5日至今，香港市场(chang)中恒生指数涨幅最大，达到22.08%。A股市场(chang)方面，创(chuang)业板指数和(he)上证指数，累计涨幅分别(bie)为21.14%、15.54%。美国三大指数仅标(biao)普500指数涨幅超过(guo)5%，道指、纳指涨幅均低于5%。
值得一提的是(shi)，上证指数迈入技术性牛市并(bing)非带来全面普涨行情。从(cong)2月5日上证指数低点(dian)涨起来，涨幅超过(guo)20%的个股，只占35.96%，又(you)是(shi)“结构性牛市”。
据不完全统计，上涨指数今年以来上涨6%，沪深两市5114只个股中位数为-13%，跑赢大盘指数的个股只有(you)914家(jia)，占比(bi)只有(you)17.87%。
大A技术性牛市要跑赢大盘，还(hai)是(shi)需要一些技术的。
根据西部证券统计，上证指数年化涨幅向上突破超过(guo)20%作为技术性牛市确认(ren)的标(biao)志，2012年到2023年，市场(chang)共四次达到技术性牛市标(biao)准，分别(bie)是(shi)：
第一轮(2014年6月-2014年11月):宽松货币政策+国企(qi)改革超预期推(tui)动，牛市初期低估值蓝筹风格占优，顺周期行业领涨;
第二(er)轮(2016年6月-2017年3月):经济预期转好+供给侧改革初见成效推(tui)动，牛市初期地产板块占优，风格偏向大盘稳定;
第三轮(2019年1月-2019年12月):宽松货币政策+中美关系缓和(he)推(tui)动，牛市初期，市场(chang)偏向消费、科技，食品饮料领涨;
第四轮(2020年3月-2021年1月):疫后经济复苏+宽松货币政策推(tui)动，牛市初期，市场(chang)偏向消费、成长，公共事业领涨。
复盘过(guo)去四轮技术性牛市行情，宽基指数涨幅突破20%往往需要以下多个条件的共振:1.国内经济向上周期得到验证;2.货币政策持续宽松;3.国内经济体制改革政策取得突破;4.外(wai)部环境的边际改善。
技术性牛市与全面牛市有(you)着(zhe)本质(zhi)上的区别(bie)，技术性牛市有(you)可能是(shi)全面牛市的前兆，也可能是(shi)市场(chang)在经历一段下跌后的强劲反弹(dan)。技术性牛市到全面牛市，需要等(deng)待市场(chang)流动性与强势公司基本面验证。
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北向资(zi)金盘中“隐身”
北向资(zi)金披露迎重(zhong)大变化 ，明日(5月13日)起：
港交所调整交易信息实时披露安排(pai)，不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和(he)交易总额；沪深股通当日额度(du)余额大于或等(deng)于30%时，显示“额度(du)充足”；小于30%时，实时公布额度(du)余额。
沪深港交易所将盘后披露安排(pai)调整为：每日收市后披露沪深股通成交总额及总笔数、ETF成交总额、当日前十大成交活跃证券名(ming)单及其成交总额，并(bing)按月度(du)、年度(du)公布前述数据的汇总情况。每季度(du)第5个沪深股通交易日公布上季度(du)末单只证券沪深股通投资(zi)者合计持有(you)数量。
北向资(zi)金被很多投资(zi)者视为“风向标(biao)”，明天起盘中不披露实时数据，开启“隐身”模式。??
近几年北向资(zi)金成为A股重(zhong)要增量资(zi)金，自2014年11月17日沪深港通开通以来，北向资(zi)金合计净买入A股达18473.88亿元。
Wind数据显示，北向资(zi)金连续11年净买入，2017年至2021年连续5年每年净买入超1000亿元，在2021年达到顶峰4321.69亿后有(you)所回落。
截至5月11日，北向资(zi)金今年已净流入790.86亿元，超去年全年。
年初至今，北向资(zi)金净买额累计超40亿元的公司有(you)6家(jia)。其中，贵州茅台净买入额为94亿元，位居第一，宁德时代净买入额82亿元，招商(shang)银行净买入额为63亿元。此外(wai)，五粮液、中国平安、兴业银行买入额均超40亿元。
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景林美股持仓来了(le)，资(zi)金偏好发生变化
景林资(zi)产旗(qi)下GREENWOODS公布13F文件，目前其投资(zi)组合市值为32.26亿美元。
一季度(du)GREENWOODS新进阿里巴巴、京东等(deng)13只股票，增持台积电、新东方、Meta等(deng)12只股票；清仓特斯拉、爱奇艺(yi)等(deng)多只股票；减持网易、拼多多、微软等(deng)8只股票；前十大重(zhong)仓股为Meta、拼多多、微软、网易、DOORDASH、台积电、英伟达、新东方、富途和(he)满帮。
景林一季度(du)对(dui)科技股增持力度(du)最大，对(dui)可选(xuan)消费品减持力度(du)最大。
截至5月7日，过(guo)去5年，美股科技巨(ju)头(tou)平均涨幅557%，其中英伟达涨幅高达1954%。
近期美股迎来反弹(dan)，但资(zi)金偏好发生重(zhong)大变化。科技七(qi)巨(ju)头(tou)显现疲倦，而一直(zhi)被忽略的冷门板块得到资(zi)金追捧，成为本轮反弹(dan)领头(tou)羊(yang)。
自4月份标(biao)普500反弹(dan)回升以来，被市场(chang)长期忽视的公用事业股一路走高，该板块涨幅近12%，其中电力巨(ju)头(tou)Vistra年内涨幅达到罕见143%。
美股另一冷门板块必选(xuan)消费也受到资(zi)金追捧，上涨6%。同期标(biao)普500则落后于这两大板块，仅涨2%。
估值方面，3月美股公用事业板块入的估值相对(dui)于标(biao)普500指数的整体折价(jia)幅度(du)达到自2009年以来最大差值。必选(xuan)消费品板块在过(guo)去1年的整体表现跑输标(biao)普500指数高达30%。
过(guo)去全球(qiu)资(zi)金的流向往往跟风险偏好有(you)很大相关性，科技驱动经济发展时成长股往往占优，而在经济形势不明朗下，资(zi)金往往会选(xuan)择避(bi)险资(zi)产进行防御(yu)。
除美股资(zi)金流向出现变化之外(wai)，欧洲股市资(zi)金偏好也出现变化。
欧股前期领涨的板块近期表现疲软，欧洲市值最高的两家(jia)公司——光刻机(ji)巨(ju)头(tou)阿斯麦以及诺和(he)诺德股价(jia)出现大调整，阿斯麦在近4个交易日内蒸发约(yue)450亿美元，而诺和(he)诺德则遭(zao)遇18个月来最大幅度(du)的两日下跌。
近期欧洲主要股指依旧罕见强势，创(chuang)下历史新高。值得一提的是(shi)，近两年被资(zi)金持续抛售(shou)的公用事业和(he)房地产板块走强，带动斯托克600指数屡创(chuang)新高。
4月份美国经济数据弱于预期后，华尔(er)街情绪发生微妙变化。一向看空美股的摩(mo)根士丹利(li)首席投资(zi)官Mike Wilson在5月5日给客户的每周报告中称(cheng)：“如果制造业数据继续疲弱，投资(zi)者可能希望考虑在公用事业和(he)必选(xuan)消费品等(deng)防御(yu)型股中持有(you)少量敞(chang)口。”