5月22日，快手发布2024年一季度业绩。今(jin)年Q1，快手收入为294.08亿元，同(tong)比增长16.6%；经调整净利润为43.88亿元，同(tong)比增长10,347.6%，创单季历史新高(gao)。
两(liang)项核心(xin)财(cai)务数据均超(chao)市(shi)场一致预期，尤其是盈利能力显著增长，预示着公司高(gao)质量增长底色。
与此同(tong)时(shi)，快手还正式宣布启动(dong)新一轮股票回购计划。据公司公告，快手计划自2024年股东大会(hui)结束后，未来三年回购总金额(e)不超(chao)过160亿港币的股票。
对此，资(zi)本市(shi)场给予了积极反馈，5月23日，在(zai)港股大盘不振的情况下，快手当天早盘高(gao)开4%，全天量价齐升，逆(ni)市(shi)收涨1.72%。
能够交(jiao)出这样一份(fen)亮眼(yan)的成(cheng)绩单，离不开快手对内容和商业化的持续深耕。
一、优质内容打造流(liu)量基本盘
互联网的核心(xin)在(zai)流(liu)量，而(er)短视(shi)频无(wu)疑是当下人们(men)注意力最集中的地方。
根据QuestMobile发布的2024春节报告数据，人们(men)在(zai)短视(shi)频上花费总时(shi)长达到31%，位列第一。
作为短视(shi)频赛道的佼佼者，快手的流(liu)量自然也保持着高(gao)速增长。
今(jin)年Q1，快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到3.94亿及6.97
亿，分别同(tong)比增长5.2%和6.6%，用户规模再创新高(gao)。
此外，快手应用的每位日活跃用户日均使用时(shi)长达129.5分钟(zhong)。用户数量和粘性的共振，持续巩固快手的用户护城河。2024年Q1，用户总使用时(shi)长同(tong)比增长8.6%。
能够掌握“流(liu)量密(mi)码”，本质上还是在(zai)“内容为王(wang)”的时(shi)代，快手不断践行“用户至上”理念，用更多元化的内容满足(zu)用户需求。
比如，近两(liang)年互联网短剧市(shi)场井喷，凭借高(gao)能剧情以及短平快的叙事风(feng)格成(cheng)为了大众(zhong)注意力焦点。而(er)快手早在(zai)2019年底便在(zai)此领(ling)域布局，是业内布局最早、耕耘最深的平台之一。
截(jie)至2023年底，快手星芒短剧上线短剧总量近千部，播放破亿的爆款短剧达到326，其中有68部播放破3亿。相(xiang)关(guan)内容题材覆盖了时(shi)代旋律、国韵古风(feng)、青春励志(zhi)、家庭共情、都市(shi)职场等多个维度，日活用户达到2.7亿。
除了此外，快手对于更加(jia)垂类的内容领(ling)域也在(zai)持续深耕。
从村(cun)BA到大型村(cun)歌竞演(yan)活动(dong)“乡村(cun)超(chao)级碗(wan)”，从“精彩春耕”到“快手农技人”评选，快手通过体育(yu)、三农等极具特色的垂类内容深入广大群众(zhong)生活，叠加(jia)自身去中心(xin)化的内容分发逻辑，吸引了一大批(pi)高(gao)粘性的用户群体。
优质内容塑造了稳固的用户护城河，这为快手不断带来新的想(xiang)象空间(jian)。
二、商业化进入稳增长阶段
仅(jin)靠流(liu)量征服资(zi)本市(shi)场的时(shi)代早已过去，如何(he)实现高(gao)质量商业化才是当下投资(zi)者最关(guan)心(xin)的事情，也是快手能够受到机构认可的关(guan)键。
1）电商业务高(gao)速增长
快手构建的以信任为基础的社交(jiao)关(guan)系，天然适合(he)在(zai)电商赛道沉淀、变现。
例如快手最近涌现的主播“王(wang)北四在(zai)东北”，5月8日首次直(zhi)播带货，就拿到了令同(tong)行刮目相(xiang)看的成(cheng)绩——200多万粉丝(si)，13个小时(shi)直(zhi)播收获近千万GMV成(cheng)交(jiao)。原本只是内容创作者的她，也为短视(shi)频创作者深耕电商打了一个样。
继去年跨过GMV万亿大关(guan)后，今(jin)年Q1，快手电商GMV继续保持高(gao)速增长态势，同(tong)比增长28.2%达到2881亿元。
一方面，这得益于快手在(zai)内容电商上的持续深耕。作为以内容起家的短视(shi)频龙头，快手本就以算法推荐见长，内容领(ling)域的供需匹配能力可以很好迁移到电商消费上，再叠加(jia)平台上用户之间(jian)更具信任的社交(jiao)关(guan)系，内容电商持续增长的逻辑已经得到兑现。
但更重要的是，快手对于用户需求有了更深层(ceng)次的认识(shi)。
比如快手在(zai)做好原本的内容电商之外，还在(zai)不断加(jia)码泛货架场景。今(jin)年Q1，快手的泛货架场域GMV增长超(chao)过大盘，占总GMV比例约25%。
一般来说，内容电商固然可以充分发挥快手的算法优势，但主要解决(jue)的还是用户的非确定性需求，对于近些年不断增长的确定性消费需求，泛货架场域提供了解决(jue)方案。
2024年Q1,商品搜索GMV同(tong)比增长128%，搜索下单转(zhuan)化率高(gao)出大盘近2倍。这意味着越来越多的用户在(zai)快手上满足(zu)自己(ji)的确定性消费需求，这也构成(cheng)了快手电商新的增长动(dong)能。
为了更好提升泛货架的供给能力，快手电商逐步放开泛货架场景的流(liu)量入口，并结合(he)涨粉能力建设、川流(liu)计划等，从各个维度为商家赋能。今(jin)年Q1，泛货架场域日均动(dong)销商家同(tong)比增速超(chao)50%。供给端的日益旺盛(sheng)也吸引了更多买家驻足(zu)，今(jin)年Q1，泛货架场域日均买家同(tong)比增速超(chao)60%。
此外，快手的“低价好物”理念同(tong)样也是满足(zu)了消费者对于性价比的需求，今(jin)年Q1，50元价格带以下的商品销量开始大幅度提升。
对商家的充分赋能带动(dong)平台商品供给能力的大幅提升，也让(rang)更多优质商品得到更多流(liu)量。由(you)此，用户得到实惠、商家生意更好、平台生态更加(jia)繁荣，实现三方共赢。
2）广告双循环带来确定性
从变现路径来看，广告是快手将自身流(liu)量势能商业化最快捷(jie)的方式，也是贡献营收最大的板块。
今(jin)年Q1，快手的广告收入同(tong)比增长27.4%达人民币167亿元，占总收入的比例达到56.6%。
这部分业务增长动(dong)能来自内外双循环的共振作用。
内循环广告主要来自平台内部的达人和商家投流(liu)，本质上是为相(xiang)关(guan)主体的电商业务所花费的营销费用，而(er)后续的卖货行为又主要是在(zai)平台内部完成(cheng)，商业闭环让(rang)快手的电商业务和广告业务可以充分发挥协同(tong)作用。
今(jin)年Q1，快手进一步强化了全站推广产(chan)品的能力，让(rang)商家能够更好触客(ke)、获客(ke)、转(zhuan)化的同(tong)时(shi)，也提升了广告投放的意愿和效果。据悉，商家用全站推广产(chan)品或智(zhi)能托管产(chan)品进行营销推广的消耗达到了内循环整体消耗的30%。
外循环广告主要是站外广告主投放，其本质是平台流(liu)量的直(zhi)接变现，用户数量和粘性的不断提升，为这部分业务的持续增长提供了良好土壤，叠加(jia)经济复苏提升广告主预算，外循环广告业务持续增长的确定性随之提高(gao)。
短剧、游戏、教育(yu)等行业就充分享受到了快手营销服务赋能，进而(er)也成(cheng)为外循环广告增长的主要支撑。今(jin)年Q1，短剧日均付费消耗同(tong)比增长超(chao)4倍；快手小程序游戏营销跑通了In-Apps Ads 模式，提升了游戏客(ke)户的营销消耗；教育(yu)行业的营销消耗同(tong)比增长接近翻倍。
无(wu)论是电商，还是广告，抑或是其他(ta)变现路径，根本上都是快手将流(liu)量势能转(zhuan)化的一种方式，在(zai)这个过程中，要让(rang)商家和用户都能以尽可能低的成(cheng)本和尽可能高(gao)的效率满足(zu)所需，离不开快手技术的支撑，尤其是AI技术。
据悉，快手研发视(shi)频AIGC产(chan)品“盘古”推动(dong)获客(ke)成(cheng)本同(tong)比降低62%、数字人直(zhi)播AIGC产(chan)品“女娲”转(zhuan)化率接近客(ke)户真人水平，并且支持超(chao)过2200路数字人24小时(shi)同(tong)时(shi)开播，降本增效成(cheng)绩显著。
更重要的是，AI大模型可以在(zai)素材的生产(chan)、理解、分发和承(cheng)接上，提供全链(lian)路解决(jue)方案，这让(rang)越来越多的行业不止是在(zai)快手商投放广告，而(er)是将整个生意链(lian)路都放在(zai)快手上，为快手的商业化带来了更多想(xiang)象空间(jian)。
三、结语
中国经济复苏得到了越来越多国际大行认可，港股市(shi)场也在(zai)持续修复，恒生指数从1月低点累计涨幅超(chao)过25%。在(zai)这一背景下，那些基本面越来越好的核心(xin)资(zi)产(chan)更容易得到市(shi)场青睐，快手正是其中之一。
自1月低点以来，快手股价累计涨幅超(chao)过45%。此前年报公布后，中信建投、海通证(zheng)券等多家券商便发布研报，表达了对快手盈利能力提升的正面看法，其中光大证(zheng)券进一步指出，快手已经进入利润释放期，经调整后的净利率有望持续改善。
受业绩利好推动(dong)，多家机构上调对于快手的目标价预期。
中金公司维持对快手的“跑赢行业”评级，上调目标价7%至75港币。摩根大通认为，强劲的电商GMV增长和集团利润率提高(gao)，将增强投资(zi)者对快手增长可持续性的信心(xin)，给予公司“超(chao)配”评级，目标价95港币。
机构的一致性看好也不难理解，毕竟像(xiang)快手这样一个越来越懂得商业化且愿意加(jia)大股东回报的高(gao)增长平台，值得持续关(guan)注。