6月5日(ri)美股盘前，斗鱼(DOYU.US)公布了2024年的首季财报。
透过(guo)斗鱼最新披露(lu)的这份财报来看，其中不乏一些(xie)亮点：作为第二增长曲线，非直播(bo)类业务此次颇为亮眼。伴随着(zhe)公司商(shang)业化数据快速增长。该(gai)项业务正在释放规模(mo)效应，有望演(yan)变为公司业绩持(chi)续增长的引擎。
一、第二曲线释放规模(mo)效应，有望迈入成长新阶段
在过(guo)去很长一段时间(jian)内，斗鱼、虎牙等游戏直播(bo)平台的营收主要依(yi)靠(kao)游戏直播(bo)打赏(shang)这一单一的收入来源，这部分业务为平台营收贡献能够达到95%以上。该(gai)如何摆脱对单一业务的依(yi)赖？从今年的一季度财务来看，斗鱼似乎已经(jing)找到了解决的新路径。
2024年第一季度，斗鱼总营收10.4亿(yi)元人民币。其中，公司持(chi)续深化游戏产业的服(fu)务和合作，通过(guo)推动游戏道具售卖、游戏广告和分发服(fu)务等业务的发展，实(shi)现(xian)了广告和其他(ta)业务的大幅(fu)增长。该(gai)项业务实(shi)现(xian)收入2.39亿(yi)元，同比大幅(fu)增长109.3%。
这也带动了斗鱼营收结构(gou)的进一步改善，财报显(xian)示，斗鱼广告和其他(ta)业务的收入占比从2023年一季度的不足4%，扩大到2024年一季度的23%。
由此看来，斗鱼的收入结构(gou)正在变得更加平衡，其增长潜力(li)也在逐(zhu)步扩大，这在一定程度上证明了斗鱼战略转(zhuan)型的有效性以及其长期发展的可持(chi)续性。
那么，为何斗鱼要持(chi)续推动多元化商(shang)业转(zhuan)型？
从市场(chang)层面(mian)来看，根据《2023年中国(guo)游戏产业报告》数据，2023年，中国(guo)游戏市场(chang)实(shi)际销售收入为3029.64亿(yi)元，同比增长13.95%，首次突破3000亿(yi)元关口(kou)；用户规模(mo)达6.68亿(yi)人，同比增长0.61%，这意味着(zhe)游戏行(xing)业仍然存在市场(chang)增量。
在激烈的行(xing)业竞(jing)争中，游戏厂商(shang)为了取得游戏的成功，自然会(hui)在宣传推广上颇费一番功夫(fu)，这就为以斗鱼为代表的游戏直播(bo)平台的广告和其他(ta)业务的营收增长创造了新的机会(hui)。
此外，游戏直播(bo)行(xing)业当前已经(jing)发展到一个关键(jian)转(zhuan)折点，行(xing)业间(jian)的竞(jing)争，早(zao)已不只(zhi)停留于单一维度，而是上升为生态层面(mian)的竞(jing)争、业务多样化的竞(jing)争。通过(guo)完善内容生态建设，以留住现(xian)有用户，并持(chi)续吸引新用户的同时，探索多元化的新业务收入途径成为关键(jian)。
二、竞(jing)争新格局下，斗鱼如何把(ba)握机会(hui)？
在上述背(bei)景下，与其一昧围绕主播(bo)和用户开“卷”，不如深化与游戏厂商(shang)的合作，在更多维度向用户和厂商(shang)伙伴提供(gong)服(fu)务。这样不仅能够丰富(fu)直播(bo)平台的生态，还能够带来巨大的价值。
斗鱼正是敏(min)锐洞察(cha)到行(xing)业的趋势，基于行(xing)业未来走向的判(pan)断，率先提出并一直践行(xing)“以游戏为核(he)心的多元化内容生态平台”的发展策略。根据斗鱼临时管(guan)委会(hui)表示，2024年一季度，平台坚(jian)持(chi)执(zhi)行(xing)“以游戏为核(he)心的多元化内容生态平台”的长期发展策略，整合利用平台深厚的主播(bo)资源、丰富(fu)的内容生态、敏(min)捷的运营机制以及与游戏厂商(shang)的紧密合作等优(you)势，致力(li)于实(shi)现(xian)平台的长期增长和可持(chi)续发展。
具体来看，在过(guo)去的一季度，斗鱼通过(guo)道具售卖服(fu)务，进一步链接游戏、主播(bo)及玩家。以穿越火线分区CFS夺冠福利季活动为例，游戏内推出斗鱼平台及主播(bo)限定皮肤，主播(bo)在斗鱼直播(bo)间(jian)中进行(xing)相关游戏道具的推广。这一方面(mian)，能够加强主播(bo)和粉丝之间(jian)的联系，有效增加收入来源；另一方面(mian)，还能够吸引更多的用户进入游戏，从而有效促进了游戏生态的活跃。基于此，游戏与平台之间(jian)形成了协同效应，实(shi)现(xian)了双向赋能。
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需要注意的是，持(chi)续推动非直播(bo)类新业务的发展，并不意味着(zhe)直播(bo)类业务已经(jing)被斗鱼所忽略。相反，斗鱼的直播(bo)业务一直都是公司的基本(ben)盘。正是基本(ben)盘的稳定，才能支(zhi)撑着(zhe)斗鱼持(chi)续主动求变、建立新增长曲线。
一季度，斗鱼持(chi)续围绕内容生态强化自身的护城河(he)，在赛事、产品、合作三个层面(mian)进行(xing)了升级。具体来看，赛事方面(mian)，斗鱼于报告期内转(zhuan)播(bo)了近30场(chang)官方大型赛事活动，自制超40场(chang)电竞(jing)赛事。产品方面(mian)，斗鱼针(zhen)对产品功能进行(xing)升级，新增“赛事”分类，进一步提升了用户的体验(yan)感。
更重要一点的在合作层面(mian)上。
自今年上半年起，腾讯(xun)旗下的主要游戏IP，包(bao)括《王者荣耀》、《英雄(xiong)联盟》，开始(shi)向抖音平台开放直播(bo)权限。这游戏产业正在从传统的竞(jing)争对抗转(zhuan)向合作共(gong)赢的新阶段，展现(xian)了行(xing)业竞(jing)争格局的新动向。
斗鱼积极把(ba)握趋势，打破平台壁垒，加深与互联网(wang)大厂及同行(xing)的合作。从与淘宝在无畏(wei)契约分区开展内容合作，到以“电竞(jing)全明星新春赛”为代表的跨平台合作赛事，斗鱼进一步增强联动合作的深度，探索多种合作模(mo)式，为用户带来更多优(you)质的内容。
长期视角(jiao)下，新的竞(jing)合关系势必会(hui)加速推动的精(jing)品化趋势，虽然这为垂类平台带来了考验(yan)，但基于斗鱼在内容生态方面(mian)的护城河(he)，其平台价值进一步凸显(xian)，也能为斗鱼带来新的增长点。
三、结语
总的来说，斗鱼一季报中呈现(xian)出营收结构(gou)的改善，具有极其重要的意义。
但是这样质地优(you)良的公司，在资本(ben)市场(chang)上却存在着(zhe)被深度低估的情况。笔者观察(cha)到，截(jie)至2024年3月30日(ri)，斗鱼拥有现(xian)金及现(xian)金等价物及其他(ta)总计达到9.37亿(yi)美元。而与手握充(chong)足现(xian)金相悖(bei)的是，截(jie)至6月5日(ri)，斗鱼的市值仅为3.18亿(yi)美元。
可以预见的是，面(mian)对游戏直播(bo)行(xing)业的快速演(yan)进，斗鱼遵循(xun)着(zhe)这条(tiao)具有长期可持(chi)续性的路线，进一步增强其商(shang)业化的实(shi)力(li)和竞(jing)争力(li)。在行(xing)业回暖的情况下，斗鱼迎来价值回归只(zhi)是时间(jian)的问题。