纸浆(jiang)行情波动增(zeng)强，库存见涨
2024年4月，全球木浆(jiang)发运量环比出现14.37%的下滑，但同比仍实现3.98%的增(zeng)长。中国市(shi)场的木浆(jiang)进口量则环比上升1.58%，同比增(zeng)长8.70%。在(zai)价格方面，生活用纸、双胶(jiao)纸和双铜纸价格均保持稳定。生活纸开工率有所上升，而双胶(jiao)纸和铜版(ban)纸开工率均出现下降。同时，青(qing)岛、常熟、高栏和天(tian)津等主要港口地区的木浆(jiang)总库存呈现增(zeng)加态势。国际市(shi)场上的停产和罢(ba)工事件频繁(fan)，加之地缘政(zheng)治(zhi)风险居高不下，推动纸浆(jiang)成本支持力度加大。
美豆价格波动，播种进度超(chao)预期
美豆期货7月合约价格收于1213点，下跌1.34%。大豆播种进度的快(kuai)速提高和市(shi)场技术(shu)性抛盘(pan)的活跃(yue)是价格下降的主要原因。美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种进度达(da)到68%，超(chao)出五年平均水平五个百(bai)分点，也比市(shi)场预期高出两个百(bai)分点，为大豆期货市(shi)场带来压力。在(zai)18个主要产州中，密(mi)西西比州以(yi)92%的播种进度领先，阿肯色州紧随其后，完成88%。
巴(ba)西产量不确定，美农报告调降预期
未来巴(ba)西大豆产量存在(zai)弹性，目前具体(ti)产量损失尚不明朗。美国农业部5月报告对(dui)巴(ba)西产量的调整幅度较(jiao)小，仅下调100万吨。这表明美国和巴(ba)西在(zai)产量预期上的差异(yi)持续存在(zai)，成为市(shi)场炒作的一(yi)个焦点。
豆粕现货市(shi)场反应(ying)冷淡，基差低位徘徊
尽管豆粕期货市(shi)场表现活跃(yue)，但国内豆粕现货市(shi)场一(yi)直较(jiao)为疲软(ruan)，现货市(shi)场的反馈不佳。近期基差始终(zhong)处(chu)于较(jiao)低水平，目前豆粕已(yi)进入季节性的库存增(zeng)加周(zhou)期。然而，基差已(yi)无进一(yi)步(bu)下降空间，若空基差持续无利可图，多基差资金将增(zeng)加。若美豆价格上涨与国内豆粕基差上涨形(xing)成协同效(xiao)应(ying)，市(shi)场上涨动力不容小觑。目前，美豆价格在(zai)1200点以(yi)上波动，但距离价格反转尚有距离。建议(yi)投资者关注低位多单，谨(jin)慎持有。
生猪价格前景(jing)看(kan)好，产能持续去化
生猪9月合约显示出偏(pian)强震荡态势，逐渐接(jie)近前期高点。官方数据显示，4月份能繁(fan)母猪存栏为3986万头，环比下降0.15%，产能累计去化幅度达(da)9.2%。随着时间的推移，预计生猪前期产能去化效(xiao)果将逐渐显现，加之需求端恢复预期，今(jin)年四(si)季度供应(ying)压力预计将减少(shao)，而需求旺季将到来，远(yuan)期价格走势较(jiao)为乐观。近期，饲(si)料(liao)原料(liao)端玉米和豆粕价格均呈强势，成本端亦为生猪价格提供了支撑。
生猪产量增(zeng)长，市(shi)场价格高点不宜过分乐观
从仔猪出生量来看(kan)，4月份环比继续增(zeng)加，已(yi)超(chao)过去年同期水平。因此，对(dui)于盘(pan)面生猪价格的高点，市(shi)场不宜过分乐观。预计2024年生猪价格整体(ti)将同比上移，投资者可持续关注11合约回调阶段的做多机会。同时，建议(yi)结(jie)合二次育(yu)肥入场节奏及季节性消费淡旺季，继续进行反套操作。