这些赚了大钱的基金经理，开始减仓了...,冯汉杰,资产,行情20240724-业界动态-szhfh.com

这些赚了大钱的基金经理，开始减仓了...,冯汉杰,资产,行情

2024-07-24 07:18:16

这些赚了大钱的基金经理，开始减仓了...,冯汉杰,资产,行情

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说说二季报，

张坤一(yi)如既往的乐观(guan)，小作文写的也很棒。

争议点集中在红利上，

冯汉杰、谭丽，这些在红利上赚了大钱的基金经理开始减(jian)仓了。

黄海虽然(ran)还重仓煤炭，但也在考虑多元化配置。

焦巍(wei)则是坚(jian)定看好红利，二季度(du)还加仓了。

何帅，他把农行、工行买成了前两大重仓股，还说“现阶段对各类机会都保持开放和接纳(na)的状(zhuang)态”。

另一(yi)条主线是电子，部分消费电子股已经开始走强，刘元海、冯明远提前布局。

张坤

张坤的经历就是市场的翻(fan)版，

之前被诟病(bing)的“易(yi)方达亚洲(zhou)精选”一(yi)季度(du)涨了9.67%，二季度(du)又涨了7.19%，“易(yi)方达蓝筹”等代表基金则表现一(yi)般(ban)。

持仓上，

变化不大。易(yi)方达亚洲(zhou)精选把“AMD”“香港交易(yi)所”踢出了十大重仓股，换成了“富(fu)途控股”、“三星电子”。

季报中说，持有6.92%的韩国股票，除了三星电子，应该还买了其他韩股。

易(yi)方达蓝筹的持仓变化也不大，

继(ji)续(xu)减(jian)持招行，都不在十大重仓股里了，新(xin)秀丽（行李箱、商务包）进入十大重仓股。

二季报中，张坤依旧(jiu)乐观(guan)：

1）投资者一(yi)方面在央行提示风险的情况下仍积极拥抱(bao)长(chang)期国债，以及类似债券的股票，另一(yi)方面不断回避与国内需求相关的行业，这表明市场的一(yi)致预期已经非常悲观(guan)。

2）市场的悲观(guan)是建立在停滞的担忧上，对这种悲观(guan)预期不认同(tong)。最重要的底层要素是中华(hua)民族的勤劳与智慧，这是不变的，只要人(ren)的主观(guan)能动性(xing)继(ji)续(xu)发挥，停滞是没有理由的。

3）国家(jia)目标是2035年人(ren)均GDP达到中等发达国家(jia)水平，这意味着人(ren)均GDP还有很大提升空间。在这个过程中，老百姓(xing)生(sheng)活(huo)水平会越来越好，会有一(yi)批提供优质产品和服务的企业能够持续(xu)增长(chang)并创造回报。

退(tui)一(yi)步来说，即(ji)使维持目前的利润(run)水平，这些企业的股息率也已经接近或超过一(yi)些传统(tong)意义上的红利股票。

4）悲观(guan)预期最终将被证伪。事实(shi)上，这个时候(hou)投资者面临的最大风险是优质企业被私有化，控股股东不再(zai)愿意和流通股东分享企业未来的发展(zhan)成果(guo)。幸运的是，持仓中的大部分公司(si)这方面的风险不高。

规(gui)模上，

变化也不大，几只基金都是小比例被赎回。

懒猫点评：

总的来说，张坤变化不大，重点关注小作文~

冯汉杰

冯汉杰管的“广发主题领先”在二季度(du)涨了2.17%，同(tong)类前25%。一(yi)季度(du)和今年以来的同(tong)类排名也都是前25%。

2023年11月1日复出以来，这只基金在冯汉杰任(ren)内涨了7.64%，同(tong)类前7%。

二季报中，冯汉杰主要说了4点：

（1）对行情保持耐心

虽然(ran)主流指数表现稳定，但市场内部仍呈现出一(yi)定的脆弱特(te)征，突出表现就是行情轮(lun)动频繁、赚钱效(xiao)应缺乏。

背后的原因是基本面和估值的组合给不出明确的方向指引。

基本面方面，国内经济表现与之前的预期存在一(yi)定差距，所以对更积极的政(zheng)策反应迟钝。

海外方面，美国经济和政(zheng)策走向也不明朗。

估值方面，市场中位(wei)数处于中性(xing)位(wei)置的估值水平。

总的来看，无法(fa)得出确信乐观(guan)的结论，对A股市场整体倾向于保持耐心。

体现在仓位(wei)上，

今年2月成立的新(xin)基金“广发信远回报”，截至二季度(du)末的仓位(wei)是37.79%。

去年11月，冯汉杰接管“广发主题领先”后，将仓位(wei)降到了62%，之后一(yi)直维持在这一(yi)水平。

（2）红利行情可能已经进入中后期

二季度(du)，红利股估值水平进一(yi)步抬升，越来越多的个股开始变得昂贵，虽然(ran)还没到极度(du)昂贵的程度(du)，但也能观(guan)察到内部开始分化，以及波动放大，这通常是行情进入中后期的信号。

（3）选择适合自己的基金

近三年，低估值类、低波动类资产表现较好，越来越多声音提出“投资最重要的是追求确定性(xing)，控制波动和回撤(che)，提供更好的投资体验(yan)”。

但回顾历史，红利股、价值股在两年之前也是无人(ren)问津，四(si)年前被追捧的大白马在2013-2015年曾被弃如敝履。

长(chang)期来看，优秀的低估值类资产，与优秀的成长(chang)类资产，长(chang)期回报率其实(shi)是不相伯仲的，后者甚至还要更高一(yi)些。只不过两类资产风险收益(yi)特(te)征有着明显的区别，适合不同(tong)类型的投资者。

对投资者来说，重要的是弄清楚自己的真实(shi)需求，不要被行情行情所裹挟。

（4）减(jian)持稳健类资产，增持非稳健类资产。

虽然(ran)基本面变化不大，但政(zheng)策的变化一(yi)定程度(du)上降低了尾部风险发生(sheng)的概率。从这个角(jiao)度(du)来说，可以自上而下适度(du)放松对风险的要求。

二季度(du)，冯汉杰加速进行了减(jian)持稳健类资产的操作，对非核(he)心的相关持仓做了较大幅度(du)减(jian)持。注意，关键词是“加速”，这是二季报中的原话。

同(tong)时，增持了一(yi)些吸引力有所提升的非稳健类资产，但因为很多个股还不能判断的非常清楚，配置相当(dang)分散，这是一(yi)个非理想状(zhuang)态。

下一(yi)级段，结构上向非稳健类资产倾斜(xie)。

懒猫点评：

1）冯汉杰是“绝对收益(yi) + 择时”的路子，他对行情还不是特(te)别乐观(guan)，所以二季度(du)没加仓。

2）对冯汉杰来说，成长(chang)和价值都是OK的。大涨后，他判断红利行情已经进入中后期，开始了仓位(wei)再(zai)平衡，加速减(jian)持非核(he)心的稳健类资产，增持非稳健类资产。

谭丽

谭丽是价值风格的基金经理，今年表现优异(yi)。

嘉实(shi)价值精选，一(yi)季度(du)涨了5.86%，同(tong)类前10%。

二季度(du)涨了6.78%，同(tong)类前6%。

二季报中，谭丽和冯汉杰观(guan)点类似：

经过几年上涨后，红利类资产估值已经趋于合理，投资吸引力有所下降，她减(jian)持了部分红利类资产，主要是上游资源类。

同(tong)时，大量稳健成长(chang)类公司(si)的股价被打入了较多悲观(guan)预期，会更加积极寻找有机会的底部资产。

看持仓的话，

中国神(shen)华(hua)跌出十大重仓股，中海油持股数量下降了29.39%。

不过，十大重仓股还都是价值股，平均PE是9.99倍(bei)。

懒猫点评：

冯汉杰、谭丽都属于偏价值型的基金经理，也在价值股上赚到了大钱，现在他们都开始从价值股上撤(che)退(tui)了。

黄海

黄海继(ji)续(xu)重仓煤炭，同(tong)时也把中远海控（航运）买进了十大重仓股。

二季报中，黄海说：

1）下半年，A股有望在盘底结束后出现反弹。

2）目前处于“红利的右侧，周期的左侧”，一(yi)方面积极寻找估值合理、盈(ying)利长(chang)期稳定的行业，比如煤电一(yi)体化公司(si)；另一(yi)方面聚(ju)焦那些库(ku)存处于低位(wei)，同(tong)时产能利用率稳在高位(wei)的行业，比如国内定价的资源品。

3）出于分散的考虑，左侧布局了一(yi)些交运、新(xin)能源行业。

懒猫点评：

虽然(ran)还重仓煤炭，但黄海也开始寻找其他方向了，谭丽则选择了减(jian)持煤炭。

焦巍(wei)

焦巍(wei)表现也很好。

银华(hua)富(fu)裕主题，一(yi)季度(du)涨了9.42%，同(tong)类前4%；二季度(du)涨了1.92%，同(tong)类前20%。

这和他重仓红利有关。

二季度(du)，焦巍(wei)把贵州茅台都踢出了十大重仓股，进一(yi)步拥抱(bao)红利。

二季报中，他给出了理由：

红利投资并不是单纯的股息率高低，而在于其商业模式的稳定性(xing)和对资本消耗的成熟(shu)阶段性(xing)。

在当(dang)前经济环境下，低PB的能源、公用事业类公司(si)可能出现估值的系统(tong)性(xing)提升。

懒猫点评：

这些都是市场共(gong)识了。关于红利，焦巍(wei)并没有提供更多增量信息。

何帅

何帅的业绩就不说了，市场平均水平。

二季度(du)，何帅减(jian)持医药，增持电力设备，但不是新(xin)能源方向上的，而是输配电方向上的。

表现还不错，三星医疗、华(hua)明装备、金盘科技、海兴电力都是两位(wei)数涨幅。

令人(ren)惊(jing)讶的是，何帅把农行、工行买成了前两大重仓股，仓位(wei)都超过9%。

二季报中，何帅说：

1）市场短期是残酷的，不单纯以公司(si)长(chang)期价值为基准，而是以景气(qi)度(du)或者极低的安全边(bian)际为主导。他减(jian)持了一(yi)些短期景气(qi)度(du)受压或受到外部因素影响的个股。

2）增持银行，主要是因为估值低、股息率尚可。

3）现阶段对各类机会都保持开放和接纳(na)的状(zhuang)态。

懒猫点评：

看到这个持仓，我是震(zhen)惊(jing)的！再(zai)看看何帅的描述，哎，这行情，把人(ren)逼成啥样了...

刘元海

刘元海今年的表现可以用惊(jing)艳来形容。

东吴移动互联，2023年涨了44.92%，全市场第三。

今年涨了27.65%，同(tong)类第五。

分季度(du)看，一(yi)季度(du)涨了8.09%，同(tong)类前5%；二季度(du)涨了11.4%，同(tong)类前1%。

也因此，规(gui)模暴增。

一(yi)季度(du)，份额增加了3.04亿份，规(gui)模增加了8.93亿元。

二季度(du)，份额增加了4.52亿份，规(gui)模增加了15.54亿元。

持仓上，

刘元海继(ji)续(xu)重仓AI，二季度(du)增持了消费电子，把立讯精密、兆易(yi)创新(xin)、歌尔股份买成了前三大重仓股。

二季报中，刘元海说：

1）看好AI算力及应用、电子半导体、汽车智能化三个方向。

2）AI大模型有望应用到手(shou)机、PC、AIOT（物联网）上，带动AI硬件时代来临，驱动全球电子半导体行业景气(qi)复苏强度(du)超出市场预期。

3）A股电子半导体公司(si)跌幅大，股价处于历史相对低位(wei)。

鉴于此，他判断，电子半导体行业处于“盈(ying)利底、估值底、位(wei)置底”三底叠加的状(zhuang)态，比较看好。

懒猫点评：

王鹏(peng)今年的表现更好，上半年收益(yi)TOP10的基金中，有6只是王鹏(peng)在管。现在就很好奇，他二季度(du)规(gui)模有没有增加，增加多少。

冯明远

冯明远表现没那么亮眼，

信澳新(xin)能源产业二季度(du)只涨了0.17%，同(tong)类前1/3。

持仓上，冯明远也加仓了消费电子。

二季报中，他说：

经过近2年的行业去库(ku)存，当(dang)前芯片价格和库(ku)存水平都回到了均衡状(zhuang)态，未来行业有望呈现温和复苏的状(zhuang)态。

懒猫点评：

其实(shi)有不少消费电子股在走强，4月22日以来，立讯精密涨了60.51%，歌尔股份涨了56.64%。

但消费电子ETF只涨了16.47%，行情整体还没走出大趋势，买基金的人(ren)感受不强烈。

许拓

许拓是今年新(xin)崛起的绩优基金经理。

永赢股息优选，年初曾短暂(zan)拿过冠军，今年上半年涨了29.97%，全市场第三。

因为业绩好，二季度(du)“永赢股息优选”的规(gui)模也得到了爆发。

A份额，规(gui)模增加了2亿元；C份额，规(gui)模增加了7.89亿元，合计增加9.89亿元。

6月27日，许拓开始独立管理“永赢长(chang)远价值”。

看持仓，这只基金在二季度(du)“永赢长(chang)远价值”买了不少猪周期，牧原股份、温氏股份、天康生(sheng)物、唐人(ren)神(shen)，都被买进了十大重仓股。

对此，许拓在二季报中解释：

1）生(sheng)猪养殖行业供给出现了明显收缩，能繁母猪存栏量双位(wei)数下滑(hua)，猪价没涨上来主要是因为下游需求出现了问题。

展(zhan)望后续(xu)，因为上一(yi)轮(lun)盈(ying)利重挫，以及资本市场融(rong)资收紧(jin)，生(sheng)猪养殖企业不具备再(zai)次大幅扩张的意愿和能力；需求端(duan)有望随着经济回升而有所恢复，生(sheng)猪价格保持中周期高位(wei)运行的概率较大。

2）重仓电力股，主要是看好电力市场化改革背景下，电力龙头公司(si)的盈(ying)利稳定性(xing)明显提升，同(tong)时还能保持一(yi)定的增长(chang)。