作为(wei)“智慧树”和“知道APP”的运营方，上海(hai)卓越睿新数(shu)码科技股份有(you)限(xian)公司（下称(cheng)“智慧树”）近日向港交(jiao)所(suo)递交(jiao)招(zhao)股说明书拟主板挂牌上市(shi)，农银(yin)国际为(wei)独家(jia)保荐人。
招(zhao)股书显示(shi)，智慧树早在2021年1月就曾开启A股的上市(shi)辅导，但在3 年后的2024年4月终止了与东方证(zheng)券上市(shi)辅导协议并决定转道港股。
智慧树表示(shi)：“该变化是(shi)由于(yu)考虑到联交(jiao)所(suo)已建(jian)立的市(shi)场声(sheng)誉可以提升企业形象并在探索国际市(shi)场的融资机(ji)会(hui)时提供更多的灵活性”。
据弗(fu)若斯特沙利文数(shu)据，智慧树按2023年收入计(ji)为(wei)中国高等教育数(shu)字(zi)化市(shi)场第二大公司，市(shi)场份额为(wei)3.4%。而在细分的高等教育数(shu)字(zi)化内容制作市(shi)场，智慧树为(wei)市(shi)场份额达到6.2%的龙头。
此次递表之前，智慧树共完成四(si)轮融资。
按其最(zui)后一轮C轮融资中，百度(du)（9888.HK）旗下达孜百瑞翔创业投资管理有(you)限(xian)责任公司（下称(cheng)“百瑞翔创投”）作价2.35亿元认购智慧树204万元注册资本计(ji)，投后估值超过23亿元。
截至目前，新浪旗下的金卓恒邦科技（北京(jing)）有(you)限(xian)公司持股17.89%，为(wei)智慧树最(zui)大外部股东；百瑞翔创则投持股10.06%。
创始(shi)人王晖(hui)与葛新分别直接持有(you)公司股份23.92%和14.52%，合共持有(you)本公司已发行股本总额约38.44%。王晖(hui)之子(zi)王韵宁持股比例为(wei)10.06%，为(wei)智慧树的前三大个人股东。
2023年，智慧树实现(xian)营收6.53亿元，同比增(zeng)长63.2%；实现(xian)净利0.81亿元，同比增(zeng)长237.74%，扭亏为(wei)盈。
分产品(pin)来看，包括数(shu)字(zi)化课程、知识图谱和虚(xu)拟仿(fang)真的数(shu)字(zi)化教学内容服(fu)务产品(pin)为(wei)智慧树贡献了超八成营收，2023年占比82.5%；数(shu)字(zi)化教学环境服(fu)务及产品(pin)则达到17.4%。
智慧树的主要客户(hu)来自高校，2023年其拥有(you)1422名客户(hu)，主要为(wei)大学、学院和职业学校。其中灯塔客户(hu)（“双一流”计(ji)划(hua)内高校）达到231家(jia)，为(wei)其贡献1.99亿元，占总营收的30.48%。
这类客户(hu)的特点在于(yu)粘性更强。
招(zhao)股书显示(shi)，智慧树从灯塔客户(hu)获取(qu)的平均收入从2021年的67万提高至2023年的86万，灯塔客户(hu)收入留存率也从2022年的89.4%提高至2023年的176.4%。
高粘性之下，智慧树的销售费用率并未因营收增(zeng)长而大幅(fu)增(zeng)加，2023年销售费用率达到25.68%，同比减少5.64个百分点，甚至相比2021年还要更低0.93个百分点；管理费用率则在2023年同比下降3.05个百分点至6.8%。
由于(yu)智慧树的客户(hu)主要为(wei)主要客户(hu)来自B端高校，其营收存在明显季(ji)节性波动。
智慧树表示(shi)，客户(hu)通(tong)常在每年第一季(ji)度(du)落实数(shu)字(zi)化教学解决方案(an)的年度(du)采购计(ji)划(hua)和预算，其认为(wei)该模式可能在可预见的未来持续。
依靠B端高校客户(hu)的另一潜在隐患，则在于(yu)其应(ying)收账(zhang)款高企。2021年至2023年，其应(ying)收账(zhang)款占当期营收比例分别为(wei)41.49%、48.25%和40.12%。
这或意味着智慧树存在相应(ying)账(zhang)款计(ji)提减值风险。其2023年的贸易营收款项减值高达1932万元，约占当期净利的23.46%。
此次冲击港股IPO，智慧树计(ji)划(hua)募集资金用于(yu)研发AI等前沿技术；提升客户(hu)服(fu)务和支持能力(li)；开设知识图谱研发中心；以及补充(chong)营运资金。