高(gao)歌猛(meng)进(jin)的美国科技股，让华尔街分析师疑虑重(zhong)重(zhong)。越来(lai)越多人在怀疑，AI行业投入(ru)太多、赚得(de)太少。
高(gao)盛策略师Ryan Hammond团(tuan)队在近日(ri)发布的报告中表示，包括(kuo)亚马逊、Meta、微软和谷歌等(deng)互联网(wang)巨(ju)头——在过去一年(nian)里(li)已经将大约(yue)3570亿美元用于资本支(zhi)出和研发，这些支(zhi)出的“很大一部分”用于人工智能，占标普(pu)500指数资本支(zhi)出和研发支(zhi)出总额(e)的近四(si)分之一。
高(gao)盛警告称：
今天的超大规模企业最(zui)终(zhong)将被要求证明，他们的投资可以产生(sheng)收入(ru)和利润。如果看不到盈利的迹象，可能导致估值贬值。
今天的超大规模企业最(zui)终(zhong)将被要求证明，他们的投资可以产生(sheng)收入(ru)和利润。如果看不到盈利的迹象，可能导致估值贬值。
这已经不是高(gao)盛第一次唱空AI。此前，该行曾发布重(zhong)磅TOP OF MIND报告，一些接受高(gao)盛访谈的专家和分析师认为，科技行业可能在AI上的投入(ru)过多，而(er)收益却(que)太少。
高(gao)盛的股票研究主管(guan)Jim Covello在TOP OF MIND报告中指出，当前的AI泡沫(mo)或许比上世纪末的互联网(wang)泡沫(mo)更严(yan)重(zhong)。他写道：
开发和运行AI技术(shu)的成(cheng)本非常(chang)高(gao)，估计大约(yue)为1万亿美元。要让这笔投资值得(de)，AI需要解(jie)决非常(chang)复杂的问题，但AI现(xian)在还做不到。像(xiang)互联网(wang)这种颠覆性(xing)技术(shu)，即使在早(zao)期也能用低成(cheng)本方案取代高(gao)成(cheng)本方案。而(er)AI现(xian)在很贵，还不能提供(gong)更便宜的替代品。
媒(mei)体汇编的数据显示，亚马逊今年(nian)的资本支(zhi)出预计将从2023年(nian)的530亿美元增加(jia)到630亿美元。Meta和谷歌的母公司Alphabet将在2024年(nian)花费创纪录的金额(e)。
围绕人工智能的热议(yi)推动(dong)美国股市今年(nian)创下(xia)历史新高(gao)，英(ying)伟达是这一交(jiao)易(yi)的最(zui)大受益者之一。投资者普(pu)遍预计，这种狂热仍将是下(xia)半年(nian)股市反弹的一个关键(jian)特征，尽管(guan)一些人押注基础设施提供(gong)商和公用事业等(deng)行业将在2024年(nian)剩余时间里(li)领涨。
不过，高(gao)盛也承(cheng)认，与千禧年(nian)科网(wang)股泡沫(mo)破灭期间的资本支(zhi)出水平相比，目前的人工智能支(zhi)出“仍然(ran)相形(xing)见绌”。
根据Ryan Hammond团(tuan)队的计算，科网(wang)股泡沫(mo)最(zui)严(yan)重(zhong)的时候，科技、媒(mei)体和电信公司将超过100%的运营现(xian)金流用于资本支(zhi)出和研发。如今，这个数字是72%。
换句话说，即使AI行业是一个泡沫(mo)，现(xian)在也远没有到破裂的时候。