昨夜，压在新能(neng)源上的石(shi)头终于落地了(le)。
消息面上，美国发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有关税基础上继续提高(gao)税率，商品涉及钢铁和铝材、半导(dao)体、电池、关键矿物、太阳能(neng)电池和起重机等(deng)。
本(ben)轮加税针对性明确，矛头直指我们“新三样”优势制造产业，此前耶伦来华明确表(biao)示过(guo)美方态(tai)度，颇有下(xia)通牒的意思。
但雷声大，雨点小。
整(zheng)体来看，区别于特朗普时代数千(qian)亿的关税，这次涉及的商品价值仅仅只有180亿美元左右。另一动(dong)机事关2024美国大选(xuan)，为了(le)讨好一些制造业大州，利用在任之便的拜登不(bu)得不(bu)“精准(zhun)打击”，实际上还是有“拉(la)票”的表(biao)演成分。
其中，针对新能(neng)源产业链上下(xia)游的税率调整(zheng)：
1）对新能(neng)源汽车，税率从25%提高(gao)至(zhi)100%；2）对动(dong)力电池、零部件，从7.5%提高(gao)至(zhi)25%；部分材料和上游关键矿物，税率提高(gao)至(zhi)25%；
3）对储能(neng)电池，税率从7.5%提高(gao)到(dao)25%；
4）对光伏电池，从25%提高(gao)到(dao)50%。
2）对动(dong)力电池、零部件，从7.5%提高(gao)至(zhi)25%；部分材料和上游关键矿物，税率提高(gao)至(zhi)25%；
3）对储能(neng)电池，税率从7.5%提高(gao)到(dao)25%；
4）对光伏电池，从25%提高(gao)到(dao)50%。
对于产业自身，关税最终的影响(xiang)也十分有限，因为规模就那么点。比如，中国电动(dong)车对美出(chu)口比例只占约1.17%，钢铁也只占1.09%。
在美国短期难以建立起比较优势时，需求最终还是由美国人民买单，这份需求也只占全球的一小部分。对真正能(neng)卡到(dao)他们脖(bo)子的产品政策，明面上是好于预期的。
针对“新三样”政策，加税看似强(qiang)硬，其实也是有的放矢，例如储能(neng)电池。
据(ju)行业协会，2023年中国锂离子电池出(chu)口第一大市(shi)场仍为美国，占出(chu)口额总额的20.8%。去年全球锂离子电池出(chu)货量为185GWh，中国需求量84GWh占比45%，而第二大市(shi)场就是北美，占比30%。
不(bu)同于用在电动(dong)汽车上的锂离子电池，储能(neng)系统不(bu)受IRA的外国关注实体的约束，具(ju)有更高(gao)价格竞争力的中国电池主导(dao)了(le)包括美国和欧洲在内的储能(neng)市(shi)场，出(chu)货量最多的十家制造商里就有8家是中国企业。
而且从去年至(zhi)今，由于原材料跌价，电池价格已经降(jiang)低了(le)相当大的比例，叠加关税只是抵消一部分降(jiang)价效果，需求量略有影响(xiang)，何况，政策要到(dao)两年后才(cai)执行。
没有立即生效的还有天然石(shi)墨和永磁材料。此前《锂电传来一则利好》有过(guo)分析，美方对IRA法案的最终解(jie)释特意明确了(le)关键矿物等(deng)概(gai)念。
负极石(shi)墨，电解(jie)质盐、粘结剂和电解(jie)液添加剂中含有的关键矿物被定义为“难以追溯的材料”，美方对其开了(le)为期两年的绿灯，这方面的中国产品可以维持正常供应。根本(ben)原因或在于，真正落地美国本(ben)土的产能(neng)很少，而想干这事儿，时间长，付出(chu)代价大，实在没条件干。
重新看待此前压制锂电估值的两座大山，产能(neng)过(guo)剩导(dao)致(zhi)的价格竞争，以及出(chu)海寻求增量面临的政策风(feng)险。
在IRA和关税落地后，全球市(shi)场话语权较大的两极，美国和欧盟(meng)，其中美国方面已经做出(chu)回应。外界一度预期的加征100%关税没有发生，很多环节25%关税，储能(neng)还豁免(mian)两年。
这是主材价格向下(xia)调整(zheng)后能(neng)够接(jie)受的变化，利空在下(xia)跌的股价中消化，已近尾声。
从今日盘面来看，市(shi)场对储能(neng)的态(tai)度有所回暖，多只个股盘中拉(la)升接(jie)近涨(zhang)停。
国内锂电产业链里，如宁德时代、湖南(nan)裕能(neng)、科达利等(deng)企业海外产能(neng)已经逐(zhu)步(bu)落地，关税可能(neng)推动(dong)美国加快储能(neng)装机，对于产品具(ju)备出(chu)海竞争力的国内锂电公司，有望开启第二增长曲线。
电池板块早盘一度涨(zhang)近2%，中证电池主题指数(931719)成分股中，负极材料市(shi)值前五(wu)的尚太科技领涨(zhang)5.08%，天奈科技上涨(zhang)3.59%，阳光电源上涨(zhang)2.23%，科达利上涨(zhang)1.69%，三花智控上涨(zhang)1.54%，新宙邦、派能(neng)科技、湖南(nan)裕能(neng)、天赐(ci)材料等(deng)个股跟涨(zhang)。
至(zhi)于光伏电池，更是加了(le)个寂(ji)寞。
中国光伏产业对美出(chu)口早已借道东南(nan)亚，2023年我国光伏电池片对美国出(chu)口占比不(bu)足0.1%；组件对美出(chu)口占不(bu)到(dao)0.03%。受此次关税影响(xiang)的中国直接(jie)出(chu)口美国的光伏电池和组件总额，在2023年合计仅为1.06亿美元。
2018 年起，美国针对进口光伏电池与组件开始征收201条款关税与301条款关税，201关税涵盖大多数国家，包括东南(nan)亚四国，而301关税仅针对中国，即1亿多美元出(chu)口美国的光伏产品。
对光伏来说，真正要关注的政策变化在6月。2022 年6月，拜登政府给予东南(nan)亚四国的组件与电池为期两年的反规避关税缓冲期，今年6月6日到(dao)期，届时要看是否(fou)延续东盟(meng)4国对美出(chu)口的关税豁免(mian)。
美股清洁能(neng)源股昨晚彻(che)底不(bu)淡(dan)定了(le)，昨晚SunPower盘中几(ji)乎(hu)一夜翻倍，Maxeon Solar也涨(zhang)了(le)快50%，两家中概(gai)光伏股阿特斯、晶科能(neng)源也分别涨(zhang)7.53%，7.15%。
贸易政策存在较大不(bu)确定性，对市(shi)场更多的是一种情(qing)绪(xu)扰动(dong)，因为几(ji)家一体化光伏企业，如晶科、天合光能(neng)、隆(long)基也预先在海外布局产能(neng)，并未受到(dao)太大负面影响(xiang)。
