7月15日(ri)，美(mei)国30年期国债收益率自今年1月以来首次(ci)高于2年期收益率，美(mei)债收益率曲线(xian)正常化的(de)路径正在开启。

这背后，是6月美(mei)国通胀数据夯实了(le)市场降息交易信心，美(mei)联储也开始为9月降息发声铺路，短端利率7月以来迅速回(hui)落；

叠加周末川普(pu)遇袭后，市场集中押注其赢得美(mei)国总统大选，未来更加扩张的(de)财政(zheng)政(zheng)策与降息预期同时定(ding)价，一定(ding)程度上支撑了(le)经济增(zeng)长预期，导致(zhi)长端利率下行幅(fu)度不及短端。

7月15日(ri)，2年期、10年期、30年期美(mei)债收益率分(fen)别(bie)为4.44%、4.23%、4.46%。

市场最为关注的(de)“10y-2y”利差仍然保持(chi)着近两年从未改变的(de)历史最长倒挂形态。

图：2年期、10年期、30年期美(mei)债收益率

在过去的(de)40年期间，美(mei)国10y国债和2y国债利率分(fen)别(bie)在1978-1980年、1980-1982年、1989-1990年、1998年、2000-2001年、2005-2007年以及2019年出现过7次(ci)倒挂，而美(mei)国经济分(fen)别(bie)在1980年、1982年、1990年、2001年、2008年和2020年6次(ci)陷(xian)入衰退，且每次(ci)衰退都实际发生在曲线(xian)正常化期间。因(yin)此美(mei)债收益率倒挂被(bei)市场高度重视。