5月17日，保(bao)险板块集体大涨(zhang)，中(zhong)国平(ping)安港A股再度携手上(shang)攻，港股股价涨(zhang)幅超过5个点，A股股价收涨(zhang)近(jin)5个点。
直接催化剂还是重磅利好政策出台(tai)带来的市场预期强化。
当日，央行连发三(san)道房地产金融政策：调整个人住房贷款最低首付款比例，明(ming)确(que)首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%（前(qian)值为20%），二(er)套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%（前(qian)值为30%）。同时，将首套房及二(er)套房个人住房公积金贷款利率分别(bie)调整为最低2.775%和3.325%。此外，在调整商业性个人住房贷款利率方面，取消全国层面首套住房和二(er)套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
此次(ci)政策中(zhong)，首付比例降至历史(shi)低点，超出市场预期，这一罕见的宽松政策，无疑为地产行业释放了最强音(yin)。
此外，当日，全国切实做好保(bao)交房工(gong)作视频(pin)会议在京(jing)召开，高层要(yao)求打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，保(bao)障购房人合法权益。
一系列政策助力下，为稳定房地产行业，强化市场信心带来了助力。
1、地产政策利好缘何保(bao)险股受益？
地产的背后核心是金融，因此地产行业的改善对于以保(bao)险、银行、证券为代表(biao)的金融行业直接构成利好。
以保(bao)险公司来看，险企主要(yao)投资为债券，尤(you)其是在过去几年，地产公司债券更是险企的核心持仓，尽管受地产行业风险加剧，险企对这方面资产有所压降和调整，包括大手笔减持地产上(shang)市公司股份、债券等。不过作为金融市场的重要(yao)参与(yu)者，险企与(yu)地产行业的“锚定”效应仍然是市场的共识。
同时，房地产行业的风险，也(ye)造成了险企相关资产减值计提，如今随着险企房地产投资敞(chang)口风险在政策支持下逐渐释放，这一影响也(ye)将迎(ying)来消退，将有助于提升保(bao)险公司资产质量好转预期，进而推动市场信心的修复。
此外，地产是百业之母，在国民经(jing)济中(zhong)有着重要(yao)的地位和作用，地产兴则百业兴，行业的好转将带动产业链的同步增长，从而为经(jing)济的稳定与(yu)发展提供坚实的基础，助力资产质量提升，也(ye)将有利于险企资产端表(biao)现。
更深层次(ci)视角下，经(jing)济的企稳与(yu)不断复苏(su)，对于长端利率也(ye)将带来支撑，上(shang)涨(zhang)预期下也(ye)同样利好险企资产端的表(biao)现，并有助于扩(kuo)大保(bao)险业务的息差(cha)，从而提高保(bao)险公司的盈(ying)利能力，推动估值的修复。
2、保(bao)险投资步入新窗口期，龙头险企能否跑出超额收益？
回顾过往，自(zi)2020年以来，在行业深度改革以及资产负债两端压制(zhi)的背景下，内(nei)资保(bao)险股股价震荡下行，不少头部险企股价出现过腰斩。这为保(bao)险股的反弹提供了足够(gou)高的安全边际，尤(you)其在当前(qian)资金面向好叠加行业基本(ben)面修复的背景下，保(bao)险股有充(chong)足的反弹空间。
此外，近(jin)年来市场风格(ge)切换到高股息资产上(shang)，险企作为其中(zhong)的重要(yao)代表(biao)，更容易受到资金的追捧(peng)。
平(ping)安作为一家分红总额连续12年增长的龙头险企，2023年度现金分红率高达37%，稳定且持续增长的分红充(chong)分体现了平(ping)安“以投资者为本(ben)”的发展理念，也(ye)不断强化了其价值属性。
平(ping)安能够(gou)长期坚持高分红政策的底气，来自(zi)于核心业务的持续稳健增长。
今年一季度，平(ping)安的寿险及健康险、财产保(bao)险以及银行三(san)大核心业务恢复增长，三(san)项业务合计归属于母公司股东的营运利润398.16亿元，同比实现正增长。
尤(you)其是最核心的寿险业务出现明(ming)显改善信号。
2024年第一季度，寿险及健康险业务新业务价值达成128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%。
这离(li)不开近(jin)几年平(ping)安对代理人渠道的深度改革，2024年一季度，新增人力中(zhong)“优+”占比同比提升11.0个百分点，代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%，新业务价值率达到22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分点。
作为业内(nei)改革的领军者，平(ping)安理应更早收获改革后带来的正反馈。
从更高的战略维度来看，平(ping)安能够(gou)做到并大概率能够(gou)持续实现稳健增长，离(li)不开其独特商业模式(shi)。
依托于“综合金融+医(yi)疗养老”双轮驱动战略的独特优势，平(ping)安不仅(jin)能够(gou)通过混(hun)合经(jing)营模式(shi)增加收入来源(yuan)、分散业务波动风险、降低获客(ke)成本(ben)、提升客(ke)户粘(zhan)性，还能抓住银发经(jing)济的产业机遇，提升自(zi)身保(bao)险业务市场份额的同时，开辟出养老产业的新增长点。
既有扎实的股息持续供给，又有长足的增长潜力留待挖(wa)掘，这是平(ping)安能够(gou)不断收获机构认可的关键。
3、结语
站在当下来看，房地产行业的改善对保(bao)险公司等金融机构构成了直接利好。随着市场风险的逐步释放和经(jing)济的持续复苏(su)，保(bao)险公司的资产质量预期将得到改善，市场信心将得到加强，估值修复的潜力也(ye)将逐渐显现。
叠加近(jin)期其他保(bao)险行业的利好政策刺激，市场对保(bao)险的资产负债两端改善预期愈发强烈，在这一过程中(zhong)，以平(ping)安为代表(biao)的优质龙头险企，或将持续受到市场青睐，右侧行情演绎值得期待。