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2024年，A股市场迎来暌违多年的系统性筑底上(shang)涨(zhang)表现，由此带动主(zhu)动权益类金融产品(pin)整体有较强表现。
初步统计有85%左右的新(xin)基金（权益为主(zhu)方向）实现了净(jing)收益。
而就(jiu)在偏股混合基金年内“走出来”之时，年内依然有几只新(xin)发的偏股基金出现了明(ming)显的回撤。
初始仓位很轻，偏股指数又系统性上(shang)涨(zhang)，这些基金是如何在这样的有利(li)环境下亏钱的？
实在让(rang)人很费思量。
逆势回撤
2024年的市场行情整体相(xiang)当友好。
WIND统计的偏股混合型(xing)基金指数，进入5月后，处(chu)于翻(fan)红状态。
但还是有些新(xin)基金的回撤幅度比较惊人。
截至5月15日的净(jing)值，李宁宁管理(li)的中加科技创新(xin)成立以来跌幅已(yi)经超过了11%。方一航管理(li)的东财景气驱动，成立以来跌幅超过了8%。
杨维维管理(li)的长城(cheng)半导体产业、晏磊管理(li)的招商回报优选、范庭芳的海富通优势驱动、中欧科技成长、万家医(yi)药量化选股、太(tai)平先进制造基金、红塔红土医(yi)药精选成立以也有一定(ding)回撤。
“天时”几无影(ying)响
从净(jing)值看，2024年1月份成立的基金有更大的压力，在市场持续调整中，如果建(jian)仓节奏判断和行情不匹配，确实比较容易“失误”。
但其实并非(fei)如此。绝大部分“亏损”的新(xin)基金均(jun)是市场企稳(wen)上(shang)涨(zhang)后中成立的。比如回撤幅度较大的中加科技创新(xin)基金，成立3月中旬。
回撤第(di)二(er)名东财景气驱动基金，虽然成立在1月下旬，但恰恰在市场集中调整时净(jing)值平稳(wen)（大概率其时仓位很低），主(zhu)要的下跌发生在3月份以后（见下图）。
“赛道”影(ying)响巨大
但如果考虑相(xiang)关基金的投资方向和配置行业（赛道），就(jiu)可以发现部分产品(pin)的业绩深(shen)受其投资行业表现的影(ying)响。
从产品(pin)看，本轮下跌的不少产品(pin)的名字里都带科技和创新(xin)字眼。
其配置的个股也偏向于小盘和某个行业。
以长城(cheng)半导体产业为例，该产品(pin)基本没有脱离基准指数的表现范围，但和沪(hu)深(shen)300指数这样的主(zhu)流宽基指数相(xiang)比就(jiu)大大落后了。
从这亦可看出，科技行业赛道型(xing)基金在2024年初的指数行情中，承担的压力。
个股选择也是“胜负手(shou)”
除了大势、行业以外，个股选择对基金净(jing)值的影(ying)响也很充分。
比如，东财景气驱动，该基金1月下旬成立。从净(jing)值表现看，最初的判断比较准确，相(xiang)当长有一段(duan)时间没有大幅建(jian)仓。这一定(ding)程(cheng)度上(shang)帮(bang)它(ta)躲过了下跌。
问(wen)题产生在3月份以后。
数据(ju)显示，其实东财景气驱动在3月份以后，业绩开始落后比较基准。
甚至出现比较基准是上(shang)涨(zhang)的。但是该基金却出现了下跌的情况，尤其是5月以来，两者的表现明(ming)显“背离”的，足(zu)以体现其基金重仓股配置不给力的结果。
具体来说，东财景气驱动基金的业绩比较基准是中证(zheng)800指数收益率×70%+中证(zheng)港股通综合指数收益率×10%+中证(zheng)综合债指数收益率×20%。
该指数的主(zhu)要重仓股茅台、宁德(de)、平安等。
但从该基金的1季报重仓股，该基金非(fei)常创意的主(zhu)要投向鸣志电(dian)器、五洲新(xin)春、奥(ao)比中光等。
另外可以类比的还有中加科技创新(xin)，后者的净(jing)值表现明(ming)显低于基金基准，这亦显示了和东财雷(lei)同的情况。
“允许尝试”
不知道是否应该说“幸运的是”，跌幅靠前的主(zhu)动偏股基金，几乎都是发起式基金。
以中加科技创新(xin)基金为例，成立规模合计接近1057万元(yuan)，募集有效认购总户(hu)数37户(hu)。
其中，管理(li)人运用固有资金认购1000万元(yuan)，管理(li)人从业人员认购差不多20万元(yuan)。
算下来，外部投资者投资的可能不到37万元(yuan)。
几乎是内部人认购，确实可以更极致的执行“投资风格”。从这个角度上(shang)说，外界对于这类基金的净(jing)值波动，可以抱更从容的心态。