新一(yi)轮(lun)MSCI指数调整结果显示，汇(hui)通达网络首次获纳入MSCI全球(qiu)小盘股指数，相关调整将于2024年5月31日盘后正式生(sheng)效(xiao)。
一(yi)般(ban)来说，MSCI指数根据流动性、自(zi)由流通市值(zhi)、行业地位等(deng)要素进行综合(he)检讨，能够被纳入MSCI指数即意味着公司价值(zhi)得到市场认可。
同时(shi)，MSCI指数作为(wei)全球(qiu)最广泛使用的基准之一(yi)，牵(qian)动着全球(qiu)资(zi)本市场的神经，尤其不少长线被动资(zi)金会直接根据相关指数调整布局；半年度检讨（5月/11月）因调整幅度更大、范围更广，事件效(xiao)应也更强，对于相应个(ge)股的影响可能强于常(chang)规季度。
在此时(shi)间窗口，值(zhi)得再度梳理(li)汇(hui)通达网络的价值(zhi)逻辑。
一(yi)、模式创新升级，以赋(fu)能打开成长
汇(hui)通达网络首创“平台+会员店(dian)”商业模式，利用数字化技术和供应链能力赋(fu)能服务乡镇夫妻店(dian)，真正锚定(ding)用户(hu)刚需、痛点。在此底层框架上，汇(hui)通达网络亦(yi)不断推动其模式创新升级，为(wei)产(chan)业链提供出(chu)一(yi)揽子解决方(fang)案。
从终端夫妻店(dian)角度来看，在农村电商逐步发展的情况下(xia)，夫妻店(dian)长期(qi)生(sheng)存的根本是物美价廉，满足消费者对优质(zhi)产(chan)品和合(he)理(li)价格的期(qi)待，同时(shi)维持一(yi)定(ding)的盈利空间，并且需要逐步补齐数字化技术、各链路信息数据缺失的短板。这仅依靠店(dian)主自(zi)身经验较难实现，必然需要借助供应链体(ti)系强大的平台企业。
汇(hui)通达网络则创新打造出(chu)独(du)特(te)的供应链体(ti)系，实现线上线下(xia)全链路赋(fu)能，尤其大大降低供应链成本，将利润更多地留乡镇夫妻店(dian)中。
从上游品牌厂商角度来看，在汇(hui)通达网络的“桥梁”作用下(xia)，大大促进了品牌厂商与下(xia)沉消费者的供需匹配，同样有助于其经营(ying)。
这背后，汇(hui)通达网络持续加强与各产(chan)业头部(bu)品牌的合(he)作，同时(shi)加码b2F反向供应链模式、产(chan)销一(yi)体(ti)化模式，以及焕新SaaS+产(chan)品智能化水平、推动会员店(dian)活动升级落地等(deng)，推动产(chan)业链降本增效(xiao)。
b2F反向供应链模式来看，其最大的特(te)点是需求驱动，通过集合(he)采购(gou)、以销定(ding)产(chan)等(deng)帮助夫妻店(dian)以相对较低的价格向上游采购(gou)。在实际(ji)运用中，汇(hui)通达网络还对现有模式进行创新改进，参与到产(chan)品研发制造端，进一(yi)步提升赋(fu)能力。
如2023年，汇(hui)通达网络与江(jiang)西共青城青创集团、荣电集团达成合(he)作，在精准适配下(xia)沉市场对产(chan)品、价格等(deng)方(fang)面的需求下(xia)推出(chu)“中汇(hui)达”品牌空调。该产(chan)品库存周转(zhuan)天数仅20-30天，展现出(chu)非常(chang)高的运营(ying)效(xiao)率。汇(hui)通达网络也由此吸引了其他10余个(ge)空调品牌加入合(he)作，加速家电行业板块升级。
在赋(fu)能过程中，汇(hui)通达网络自(zi)身的成长空间也逐步打开。例如有望持续增强双(shuang)边网络效(xiao)应，吸引更多的夫妻店(dian)、品牌厂商等(deng)进入生(sheng)态，从而不断扩大业务规模和效(xiao)益，巩固市场领导地位。
二(er)、业绩持续兑现，商业潜力仍待释放
同时(shi)，模式创新升级为(wei)汇(hui)通达网络带来了业绩持续兑现。业绩兑现也是当前市场重视的要素之一(yi)。
2024年以来，中国经济趋(qu)向于复苏，也为(wei)资(zi)本市场的“基本面驱动”提供一(yi)定(ding)支撑。参考机构(gou)观点，国泰君安（香港）表示，经济回暖(nuan)有助整体(ti)港股市场盈利预期(qi)改善；东吴证(zheng)券表示，仅是估值(zhi)“便宜”并不能成为(wei)资(zi)金加仓的理(li)由，港股的上涨还隐含了国内基本面或者基本面预期(qi)的向好(hao)。
微观层面，从最新披(pi)露的财报看，多家知(zhi)名港股互联网盈利增速高于预期(qi)，业绩进入上升通道，板块投资(zi)焦点有望回归业绩增长这一(yi)核心主线上。
聚焦汇(hui)通达网络的业绩表现，2023年，汇(hui)通达网络实现营(ying)收(shou)824.3亿元，同比(bi)增长0.4%；净利润和归母(mu)净利润分别同比(bi)大增25.0%、41.7%；经营(ying)性现金流达4.7亿，再次验证(zheng)其商业模式的盈利能力与质(zhi)量。
值(zhi)得一(yi)提的是，这是在汇(hui)通达网络持续增长的基础上实现的，2020年以来其业绩保持向好(hao)趋(qu)势。
运营(ying)数据方(fang)面，汇(hui)通达网络更是迎来全面增长。其会员店(dian)总数超过23万家，新增会员店(dian)数量同比(bi)增长15%；SaaS+订阅用户(hu)数量达13.2万家，同比(bi)增长15.6%，其中付费用户(hu)数量达4.8万家，同比(bi)增长61.4%；会员店(dian)的单店(dian)平均采购(gou)额，从上一(yi)年度的25万元提至35万元。
从中也可以看到，汇(hui)通达网络的付费用户(hu)增长更快，同步提升用户(hu)规模与单个(ge)用户(hu)价值(zhi)，商业潜力逐步释放。这意味着其后续的业绩兑现同样具(ju)有支撑。
综合(he)前文，汇(hui)通达网络既(ji)有规模扩张能力，又(you)有较强的盈利能力，未来发展前景广阔，价值(zhi)进阶只(zhi)是时(shi)间问题。恰逢获纳入MSCI全球(qiu)小盘股指数的时(shi)间窗口，其价值(zhi)再次得到验证(zheng)，后续表现值(zhi)得期(qi)待。