今日(ri)傍晚，证监(jian)会最新连发多(duo)条重磅新规，上(shang)调融券保证金、暂停转融券业务、严控高频交易等，引发巨(ju)大轰(hong)动。
去年以来，转融券和高频（量化）交易就被无数股民所质疑和声讨，背后是涉及到严重的市场破坏和交易不公平等问题。之前监(jian)管层也响应市场呼(hu)吁出台过限制措施，但一直未完全禁止。
到如今，随(sui)着市场持续不振和股民信心日(ri)渐低迷，更加严格(ge)的措施还是来了。
主要有3点：
1，暂停转融券业务，7月11日(ri)起暂停转融券业务。存量转融券合约可以依法存续和展期，但不得晚于2024年9月30日(ri)归还了结。
2，将融券保证金比例由不得低于80%上(shang)调至(zhi)100%，私募(mu)证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上(shang)调至(zhi)120%。
3，推(tui)动高频交易降频降速，严控瞬时申报速率异常、频繁(fan)瞬时撤单、频繁(fan)拉抬打压、短时间大额(e)成交等4类行(xing)为(wei)，研究明确对(dui)高频量化交易额(e)外收取流(liu)量费、撤单费等标准。
此(ci)外，按照(zhao)内外资一致原则，加强与香港方面会商沟通，研究推(tui)进北(bei)向程序化交易报告制度落地(di)的方式和路径（此(ci)举是为(wei)了封堵北(bei)向资金通过陆股通渠(qu)道的量化交易）。
上(shang)述几点，暂停转融券是最关键的举措，可对(dui)股市带来重磅利好。因(yin)为(wei)暂停了转融券，可以减(jian)少几个重要的券源（券源只剩券商自有券及场外券源，这两类券源规模都不大），相当于釜底抽薪。券源少了，融券交易就少了，也就意味着做空的力(li)量被削弱，显著利好多(duo)头。
而且绝大多(duo)数的量化交易和游资机构操控股价(jia)模型都是T+0模式的，其中融券是这个模式一个很关键的前置条件（用于低吸高抛或高抛低吸锁定当日(ri)股价(jia)差）。
当然了，这样一来，就相当于破坏掉了一部(bu)分T+0的玩(wan)法，这会一定程度影响市场的交易活(huo)跃度。但这有助于驱动机构与散户的赚(zuan)钱方向回归一致，即只能通过做多(duo)赚(zuan)钱。
同(tong)时，查看(kan)目前市场上(shang)的转融券情(qing)况，绝大多(duo)数都是14天的借出。那么(me)就意味着这些借出去的债未来十几天后就会逐步到期，从而对(dui)这些票带来上(shang)涨(zhang)驱动。虽然如果有合约的可以延期到9月30日(ri)。但其中肯定是大部(bu)分会早点归还的。
因(yin)为(wei)这里面构成了 “囚徒困境”，尤其是对(dui)于转融券量大的股票。如果市场上(shang)涨(zhang)，然后有人归还，会加速股价(jia)上(shang)涨(zhang)，那么(me)越早还券的越有利。谁都想(xiang)跑下，就可能会导致一窝(wo)蜂抢跑的情(qing)况。
所以大家(jia)不妨(fang)可以多(duo)关注这些转融券量大的股票，如果情(qing)绪形成了，一波小的逼空行(xing)情(qing)未尝不可能。
这里为(wei)大家(jia)截图一些以转融券余额(e)和余票量最多(duo)的个股给大家(jia)参考一下：
有人说， 目前转融券余额(e)296亿元，占A股流(liu)通盘比例小得微不足道，每日(ri)融券卖出额(e)占A股成交额(e)的比例由0.7%下降至(zhi)0.2%，这部(bu)分做空力(li)量很小，所以即使停掉意义也不太大。
但实际是不能这么(me)想(xiang)的。转融券带来的破坏力(li)，远比这个规模看(kan)上(shang)去要大很多(duo)。
最直接的，是A股过去阶段(duan)凡是转融券规模大的，股市都很快免不了要大跌。
比如近一个月，A股单是转融券就累(lei)计融出165.83亿元，环比5月份增加了17%，转融券的增加与股市下行(xing)的趋势形成很明显的对(dui)应关系（在2023年转融券尚未被大幅压减(jian)前，一个月的转融券资金甚至(zhi)高达(da)八百多(duo)亿元，随(sui)后我们看(kan)到了股市的大幅下跌。）
且不说在去年中A股的转融券余额(e)都仍高达(da)1386.5亿元，每日(ri)转融券额(e)数十亿，对(dui)标的股价(jia)带来重大负面冲击(ji)。而且有这些显著不公的漏洞(dong)在，会引发投资者巨(ju)大的不满。
凭什么(me)融券要设置门槛？凭什么(me)低于20万资产的普通股民不能参与？凭什么(me)大股东和机构限售的股票也能变相卖出？
根据(ju)规则， 可以转融券的无非(fei)是大股东、高管、基金、券商、投资机构等几个角色。
如果是大股东或者高管，他们的目的是什么(me)？
是为(wei)了绕道减(jian)持吗？（比如安排人去申请融券做空锁定持股差价(jia)），如果是，那么(me)是否可以认为(wei)他们是对(dui)公司未来经营发展没有信心？
是为(wei)了赚(zuan)那么(me)一点融券利息吗？如果是，那么(me)是否也可以认为(wei)他们是与场内的无数股民站在对(dui)立面？为(wei)了一点微不足道的收益，可以去把子弹(dan)让给空头来对(dui)付信赖他们的股民？
如果是基金做转融券，那么(me)为(wei)了那么(me)一点微不足道的利息通过转融通把持股借给空头来做空所持的股票，导致基金净值下跌，那意义在哪里？怎么(me)对(dui)得起把钱交给他们的基民？
抛开这些不论，转融券对(dui)市场更大的破坏力(li)在于对(dui)投资者带来的恐慌(huang)和信心崩溃。尤其是在当下经济下行(xing)压力(li)大背景下，是更显著有利于做空的，转融券会成为(wei)加速市场崩溃的大杀器。
如果你(ni)看(kan)到一个股票的信息栏，天天都在转融券借出，同(tong)时股价(jia)也天天都在跌，那么(me)你(ni)还敢买这个股票吗？你(ni)肯定会觉得它是有什么(me)问题，有资金在做空。比如下面这种：
这种情(qing)况真的还有很多(duo)，短短一个月内转融券借出资金多(duo)达(da)上(shang)亿元的不在少数。
近1个月来，期间转融券额(e)过亿的就有近10家(jia)，基本都逃不了股价(jia)大幅下跌的结局。而它们就会形成显著的连锁反应，刺(ci)激更多(duo)的抛单，进而可能形成踩踏行(xing)情(qing)。
这种情(qing)况已(yi)经出现很多(duo)次了，比如前不久的两次微盘股灾。
所以暂停转融券，真是一个打击(ji)做空的非(fei)常重磅手段(duan)。
可惜的是，监(jian)管层只是用到“暂停”，而不是“禁止”，同(tong)时还指出只是周期调节，意味着后续可能会恢(hui)复。
还是没有完全断舍离(li)。就有点失望。
无论怎样，这都是一个足够大的利好了，希望A股五穷六绝之后的七月，真的能翻一翻身。