4月30日，沪深(shen)北交易所修订发布了股票发行(xing)上市审核规则等业(ye)务规则（统称“IPO新规”），进一步从源头上提高(gao)上市公司质量。
整体(ti)来看，IPO新规主要围绕严(yan)把市场入口关、提高(gao)发行(xing)上市财务指标、强化财务真(zhen)实(shi)性审核、加大现(xian)场督导力度、压紧压实(shi)中介机构责任等方面展开。
此次修订全面上调了主板上市指标，进一步明(ming)确了主板定位评估具体(ti)维度，增强了企业(ye)到(dao)主板上市的合理预期。
科创板方面，在证监(jian)会正式修订发布《科创属性评价指引（试行(xing)）》（简(jian)称《指引》）后，上交所也同步修订《科创板企业(ye)发行(xing)上市申报及推荐暂行(xing)规定》（简(jian)称《暂行(xing)规定》），上调研发投入等科创属性评价指标，更精(jing)准支持“硬科技”企业(ye)到(dao)科创板上市。
创业(ye)板方面，深(shen)交所适度提高(gao)了相(xiang)关上市标准的财务指标，以进一步推动提升创业(ye)板上市公司质量，强化企业(ye)抗风险能力和成(cheng)长性。
北交所则从完善板块定位，优化审核程序要求，进一步压实(shi)发行(xing)人、中介机构等各方责任等方面着手，优化股票发行(xing)上市审核制度。
适度提高(gao)指标 强化板块定位
优化板块定位是完善多层(ceng)次资(zi)本市场体(ti)系、推动高(gao)质量发展的重要安(an)排。
为了更好支持和鼓励“硬科技”企业(ye)在科创板发行(xing)上市，强化科创属性要求，进一步凸显科创板“硬科技”特色，4月30日，中国证监(jian)会修订了《指引》。修改后的《指引》适度提高(gao)了对科创板拟上市企业(ye)的研发投入、发明(ming)专利(li)数量及营业(ye)收入复(fu)合增长率要求，旨在引导科创企业(ye)更加重视科研投入和科研成(cheng)果(guo)产业(ye)化，促进申报企业(ye)质量进一步提升。
上交所同步修订了《暂行(xing)规定》。本次修订完善科创板科创属性评价标准，强化衡量科研投入、科研成(cheng)果(guo)和成(cheng)长性的关键指标。
具体(ti)来看，将“最近三年研发投入金额”由“累计在6000万元以上”调整为“累计在8000万元以上”；将“应用于公司主营业(ye)务的发明(ming)专利(li)5项以上”调整为“应用于公司主营业(ye)务并能够产业(ye)化的发明(ming)专利(li)7项以上”；将“最近三年营业(ye)收入复(fu)合增长率”由“达到(dao)20%”调整为“达到(dao)25%”。
将例(li)外条款中“形成(cheng)核心技术和应用于主营业(ye)务的发明(ming)专利(li)（含国防专利(li)）合计50项以上”，同步增加发明(ming)专利(li)“能够产业(ye)化”的要求。
创业(ye)板方面，深(shen)交所立足严(yan)把发行(xing)上市准入关、支持有潜(qian)力的成(cheng)长型创新创业(ye)企业(ye)、促进新质生(sheng)产力发展等现(xian)实(shi)需(xu)要，修订《创业(ye)板企业(ye)发行(xing)上市申报及推荐暂行(xing)规定》，进一步明(ming)确创业(ye)板定位把握的具体(ti)标准，优化企业(ye)成(cheng)长性的量化指标，增强其(qi)适应性和引导功能。
据(ju)悉，本次修订强调创业(ye)板成(cheng)长性要求，将创业(ye)板定位评价标准中的营业(ye)收入复(fu)合增长率指标由20%适度提高(gao)至25%，支持有发展潜(qian)力的成(cheng)长型创新创业(ye)企业(ye)在创业(ye)板上市。
新修订的《创业(ye)板股票上市规则》则适度提高(gao)创业(ye)板第一套上市标准的盈利(li)门槛，将最近两年累计净利(li)润指标由5000万元提高(gao)至1亿元，并新增最近一年净利(li)润不低于6000万元的要求，突出公司的抗风险能力。
同时，适度提高(gao)创业(ye)板第二套上市标准的预计市值(zhi)、收入等指标，将预计市值(zhi)由10亿元提高(gao)至15亿元，最近一年营业(ye)收入由1亿元提高(gao)至4亿元，进一步提升有潜(qian)力的“优创新、高(gao)成(cheng)长”企业(ye)直接融资(zi)质效。
北交所方面，明(ming)确主要服(fu)务创新型中小企业(ye)，重点支持先进制造(zao)业(ye)和现(xian)代服(fu)务业(ye)等领域的企业(ye)，推动传统产业(ye)转型升级，培(pei)育经济发展新动能，促进经济高(gao)质量发展。发行(xing)人申请(qing)公开发行(xing)股票并上市，应当符合北交所定位，保荐机构应当核查并作出专业(ye)判断。对于不符合市场定位和产业(ye)政策的，北交所可(ke)终止(zhi)审核。
增强稳(wen)定回(hui)报能力 突出主板“大盘蓝筹”特色
目前，沪深(shen)交易所主板已聚集了一大批事关国计民生(sheng)的骨干企业(ye)和行(xing)业(ye)龙头，市场各方对主板定位已经达成(cheng)基本共识(shi)——突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业(ye)务模式成(cheng)熟、经营业(ye)绩稳(wen)定、规模较大、具有行(xing)业(ye)代表性的优质企业(ye)。
在本次规则修订中，沪深(shen)交易所适度提高(gao)了主板上市指标：
主板第一套上市标准的最近3年累计净利(li)润指标由1.5亿元提高(gao)至2亿元，最近1年净利(li)润指标由6000万元提高(gao)至1亿元，最近3年累计经营活动产生(sheng)的现(xian)金流量净额由1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业(ye)收入指标由10亿元提升至15亿元。
主板第二套上市标准的最近3年累计经营活动产生(sheng)的现(xian)金流量净额指标从1.5亿元提升至2.5亿元，进一步突出主板大盘蓝筹定位，提升上市公司稳(wen)定回(hui)报投资(zi)者的能力。
主板第三套标准的预计市值(zhi)由80亿元提高(gao)至100亿元，最近1年营业(ye)收入由8亿元提高(gao)至10亿元，强化行(xing)业(ye)代表性，为市场提供更加优质多元的投资(zi)标的。
修订后的主板上市条件，拟自4月30日起实(shi)施，尚未通过上市委审议的主板拟上市企业(ye)应当适用新的上市条件；已通过上市委审议的，适用修订前的上市条件。
压实(shi)各方责任 严(yan)把IPO“入口关”
严(yan)把IPO“入口关”，是更好保护投资(zi)者利(li)益，增强资(zi)本市场内在稳(wen)定性的现(xian)实(shi)需(xu)要。本次规则修订，沪深(shen)北交易所突出“强本强基”和“严(yan)监(jian)严(yan)管”，着力压实(shi)各方责任。
首先，要求企业(ye)自身“披(pi)清楚(chu)”。沪深(shen)北交易所均明(ming)确发行(xing)人应保证相(xiang)关信息披(pi)露准确真(zhen)实(shi)反映企业(ye)经营能力；发行(xing)人的控股股东、实(shi)际(ji)控制人、董事、监(jian)事、高(gao)级管理人员等“关键少数”应当增强诚信自律(lu)法(fa)治意识(shi)，协调完善公司治理和健全内部控制制度，按规定接受内部控制审计。
其(qi)次，压实(shi)中介机构责任，把防范财务造(zao)假、欺诈发行(xing)摆在发行(xing)审核更加突出的位置。沪深(shen)北交易所明(ming)确，保荐人应当从投资(zi)者利(li)益出发，健全内部决策和责任机制，充分运用资(zi)金流水核查、客户供应商穿透(tou)核查、现(xian)场核验等方式，确保财务数据(ju)符合真(zhen)实(shi)的经营情况，切实(shi)防范财务造(zao)假；明(ming)确审核重点关注保荐人、证券服(fu)务机构对资(zi)金流水、客户供应商穿透(tou)等方面的核查依据(ju)是否充分、现(xian)场核验方式是否合理合规。
此外，本次修订沪深(shen)北交易所均进一步强化了现(xian)场督导力度。明(ming)确遏制“一督就撤”现(xian)象，强化严(yan)监(jian)管警示震慑。对现(xian)场督导发现(xian)的违规行(xing)为，将采取相(xiang)应的自律(lu)监(jian)管措施或者纪律(lu)处分。
针(zhen)对实(shi)践(jian)中个别督导对象消极(ji)配合等问题，明(ming)确保荐人、证券服(fu)务机构拒绝、阻(zu)碍、逃避现(xian)场督导，谎报、隐匿、销毁相(xiang)关证据(ju)材(cai)料的，将在一定期限内不接受其(qi)提交的发行(xing)上市申请(qing)文件。
在强化自律(lu)监(jian)管手段方面，沪深(shen)交易所强化对中介机构违规行(xing)为的纪律(lu)处分力度，增加规定中介机构组织、指使、配合财务造(zao)假等恶劣违规情形的处分依据(ju)；将中介机构和相(xiang)关责任人员暂不受理文件的期限上限提高(gao)至5年，充分落实(shi)从严(yan)监(jian)管要求。将存在累计两次不予受理情形的保荐人申报间隔期由3个月延长至6个月，新增现(xian)场检查、督导情形下主动撤回(hui)情形的申报间隔期为6个月。
来源：上海证券报(ID:shzqbwx)黎灵希(xi)