媒体分析师指出，大(da)宗(zong)商品价格频频飙升，给(gei)债市带来了(le)压力。

新冠疫(yi)情(qing)爆发后，为了(le)刺激经济(ji)，美国重启量化宽松政策，联邦基准利率下降至0.00%-0.25%的水平。后来，随(sui)着经济(ji)逐渐从疫(yi)情(qing)中恢复，美联储开启了(le)全球最大(da)幅度的加息周(zhou)期，从2022年春季到2023年夏季间将利率提高了(le)525个基点，达5.25%-5.5%，创(chuang)23年来新高。

然而，美联储的加息措施似乎未能成功控制住大(da)通(tong)胀，美国石油、金属、农产(chan)品等基础商品的价格飙升，通(tong)胀数据依旧居(ju)高不下，导(dao)致(zhi)中央银(yin)行转向了(le)更鹰(ying)派的政策立场，降息预(yu)期一再被推迟。

分析认为，2023年的大(da)宗(zong)商品价格已(yi)经强劲回升，几乎抹去了(le)此前的所有跌幅，这(zhe)是全球大(da)幅度加息未能显著减缓(huan)世界经济(ji)增长(chang)的最明显证据。因此，那些原本期待(dai)会很快降息的投资者现在必须面对一个严峻(jun)的现实：即便未来有降息，这(zhe)些降息措施可能会来得比预(yu)期晚且幅度较小。

对债券市场而言，更高的通(tong)胀预(yu)期和原材(cai)料价格可能意味(wei)着债券收(shou)益率将维持在较高水平，除非(fei)出现严重的经济(ji)衰退。因此债券价格承压，这(zhe)给(gei)原本预(yu)期2023年会是债市“新牛市”开端(duan)的投资者泼了(le)一盆(pen)冷水，现在他们可能需要重新评估降息预(yu)期，债券市场目前最大(da)的期望是，不要加息。

为何(he)通(tong)胀再次抬头？分析指出，主要是市场低估了(le)全球经济(ji)的强劲需求(qiu)，即后疫(yi)情(qing)时代，在去全球化趋势的背景下，各个国家为保护本国产(chan)业发展(zhan)，支持“产(chan)业回流”和刺激经济(ji)的双重目的，政府(fu)加大(da)了(le)对国内生产(chan)、绿色(se)转型和国防开支的投资，这(zhe)些通(tong)常需要大(da)量的原材(cai)料。因此，财政支出的增加导(dao)致(zhi)全球原材(cai)料需求(qiu)激增，推动了(le)原材(cai)料价格上(shang)涨，加剧了(le)通(tong)胀压力。

此外，全球供应链具有脆弱性(xing)，例(li)如，俄罗斯和乌克兰的原材(cai)料出口下滑，以及中东地区的紧张局势，加剧了(le)供应缺口，进一步推高了(le)原材(cai)料价格。

由于这(zhe)些因素，全球经济(ji)学(xue)家们不得不上(shang)调发达国家GDP增长(chang)的预(yu)测，媒体分析师指出，回顾从2016年开始的数据，2023年和2024年的GDP增长(chang)预(yu)测调整幅度是过去十年中最大(da)的。