日元汇率困境难解，日本央行现在正处(chu)于两难境地(di)。
5月31日周五(wu)，日本财务省公布数据显示(shi)，为了支撑持续(xu)疲软的日元，日本政(zheng)府在4月26日至5月29日间，进行了两次显著的货(huo)币干预，投入了创纪录(lu)的9.8万(wan)亿日元（约合620亿美元），大部分资金花在了从4月29日开始(shi)的四天内。
然(ran)而，日本投入的这笔巨款对(dui)汇率影响昙花一现。4月底美元兑日元汇率一度从160升至151.85，但仅仅几天后(hou)，上周五(wu)的汇率已回落至157.31，尽管(guan)市场对(dui)日本央行加息(xi)预期升温，但这种预期对(dui)逆转日元的疲软态势几乎失效(xiao)，日元汇率仍旧(jiu)持续(xu)走(zou)低，逼近34年来的最低水平，日元汇率问题仍未得到根本解决。
分析指出，日本央行现在正处(chu)于两难境地(di)，一方面(mian)需要提高利率来稳(wen)定汇率，另一方面(mian)日本经济因内需消费疲软而难以支撑快速加息(xi)。而且，美国预计(ji)将在更长时间内维(wei)持较(jiao)高的利率，而日本利率接(jie)近零，这使得日元继续(xu)成为全球最受(shou)欢迎的套利交易货(huo)币。投资者利用低利率的日元去投资其他国家的高收益资产，这进一步加剧了日元的贬值压力。
瑞银经济学家Masamichi Adachi表示(shi)：“日本央行可能低估了国内经济的问题，即使日本央行在2024年大幅加息(xi)（例如加息(xi)超过一个百分点(dian)），这一步伐也难以持续(xu)，因为国内需求疲软，人民购买力不足。投资者可能不太相(xiang)信(xin)日本央行会真(zhen)的大幅度加息(xi)。除非投资者看(kan)到利率真(zhen)正开始(shi)上升，否(fou)则日本的举措很难提振日元汇率。”
此外，有分析师认为，日本政(zheng)府的此次出手并(bing)未完(wan)全没有作用。因为，日本货(huo)币官员知道，他们的努力只是争取时间，而不是扭(niu)转形(xing)势。从这个角度来看(kan)，干预措施相(xiang)对(dui)成功。虽然(ran)日元回吐了一个月前(qian)的大部分涨幅，但美元兑日元汇率仍未回到160的水平。
前(qian)央行官员、现任第一生命(ming)研究(jiu)所(suo)执行经济学家Hideo Kumano表示(shi)：“你(ni)无法(fa)确(que)切说出用一定金额的钱会产生多大的影响，因为市场就像生物一样。但如果没有干预，日元可能会更加疲软，所(suo)以我相(xiang)信(xin)这次大约10万(wan)亿日元的操作是有效(xiao)的。”