近期多只养老目标接连清盘(pan)，引发市场讨论。不少投资者表示，“人还没退休(xiu)，养老基金先清盘(pan)了”，还有(you)人质疑“辛苦工作一(yi)辈子，老了还要为基金买单吗”。
截至目前，2024年已有(you)4只养老FOF基金清盘(pan)，分别是浦银安盛养老2040三(san)年持有(you)FOF、中信保诚养老目标2035三(san)年持有(you)FOF、平(ping)安养老目标日期2045五年持有(you)FOF和鹏华长乐稳健养老目标一(yi)年FOF。
如果把时间扩展至最近一(yi)年，则已有(you)8只养老FOF产品清盘(pan)。再加上此前清盘(pan)的产品，已有(you)12只养老FOF黯然退出市场。
规模不达标导(dao)致清盘(pan)
根(gen)据Wind数据，近三(san)年来共有(you)22只FOF基金清盘(pan)或已发布清算报告，而养老FOF占到了12只。
业绩亏损导(dao)致规模缩水，是导(dao)致部分基金面临(lin)清盘(pan)的主要原(yuan)因。
以平(ping)安养老2045为例(li)，该基金成立(li)于2021年4月20日，累计亏损17.87%。业绩不佳导(dao)致规模缩水，基金合同(tong)生效届满三(san)年却(que)未(wei)能达到2亿元的资产净值，从而触发清盘(pan)。截至4月20日，该基金的资产净值为3749.93万元。
这只基金在三(san)年内换了四位基金经理(li)，却(que)仍(reng)未(wei)避免清盘(pan)结局。
事实上，这只基金在成立(li)初期曾拿出过不错的业绩。成立(li)之初，该基金由冠军基金经理(li)张文君管理(li)。张文君曾管理(li)平(ping)安养老2035，任职三(san)年多取(qu)得45%的回(hui)报，年化收益高达13%，平(ping)安养老2035也(ye)拿下2021年养老目标基金冠军。
虽然近几年市场震荡，但张文君在管理(li)平(ping)安养老2045的一(yi)年多时间中，仍(reng)然收获了1.68%的回(hui)报，相较于业绩基准(zhun)还有(you)0.67%的超额收益。2022年6月，张文君从平(ping)安基金离职，平(ping)安养老2045转向下跌，一(yi)路亏损至今。
根(gen)据平(ping)安养老2045的一(yi)季报，该产品的权益类持仓超过38%，占比不低。而过去两(liang)年股票市场表现不尽人意，基金的业绩也(ye)难免受到影响。
中信保诚养老2035三(san)年FOF的清盘(pan)原(yuan)因与平(ping)安2045类似。截至3月18日，该产品亏损16.16%，在到期日资产净值仍(reng)低于2亿元，触发清盘(pan)情形。
关于资金流向问(wen)题(ti)，在基金清盘(pan)之前，基金公司会(hui)提前发布清盘(pan)公告，在这段(duan)时间内，投资者可以进行(xing)基金赎回(hui)或者进行(xing)基金转换操(cao)作。如果不打算赎回(hui)，则需等待(dai)基金清盘(pan)，管理(li)人将持有(you)份额折算成资金，返还给投资者。
普通份额获分配的清算资金将转入购买渠道或支付的银行(xing)账户，Y类基金份额的则将转入个人养老金资金账户。未(wei)达到领取(qu)条件的话，个人养老金无法提前领取(qu)，但可以用(yong)于购买其他个人养老金产品，例(li)如储(chu)蓄、基金、保险或理(li)财产品等。
为何养老FOF易被清盘(pan)？
从基金的成立(li)模式来看(kan)，不少养老FOF都选择通过发起式产品进行(xing)布局。Wind数据显示，在目前成立(li)的271只养老FOF产品中，发起式产品有(you)170只，占比62.73%。
发起式基金的特(te)点是，成立(li)门槛较低，仅(jin)需基金募集份额总额不少于5000万份，基金募集金额不少于5000万元，基金份额持有(you)人不少于200人，即(ji)可成立(li)。
与之相伴的是，发起式基金有(you)退出机制，成立(li)满3年后(hou)，如果规模低于2亿，基金合同(tong)自动(dong)终止，进入清盘(pan)程序，即(ji)所谓的“三(san)年大考”。通过“三(san)年大考”后(hou)，则跟普通基金一(yi)样，若长期资产净值不足5000万元，也(ye)会(hui)被清盘(pan)。
养老FOF又为何多以发起式方式设立(li)呢？归根(gen)结底是市场对该类产品的接受度和认可度目前相对较低。
一(yi)位基金公司人士表示，养老目标基金市场认知度相对较低，首(shou)发募资2亿元较为困难，发起式的产品形式有(you)利于产品布局成立(li)，完(wan)善养老FOF产品线(xian)。先保成立(li)，再慢慢做出业绩来吸引投资者。
而在整体震荡的股市环(huan)境(jing)下，要做到以业绩吸引投资者较为困难。
Wind数据显示，截至6月11日，剔除今年新(xin)成立(li)的产品外，在已有(you)数据的258只（仅(jin)计算初始基金）养老FOF产品中，有(you)六成产品年初至今以来的累计回(hui)报为正，年内平(ping)均回(hui)报率为0.17%。
在上述产品中，成立(li)以来回(hui)报超过业绩比较基准(zhun)的基金共有(you)89只，占比为三(san)分之一(yi)。年内收益超过5%的仅(jin)有(you)一(yi)只，为国泰民安养老2040三(san)年A，年初至今的累计回(hui)报率为7.33%。
除了A份额养老基金产品，还有(you)为个人养老金账户投资专(zhuan)设的Y份额产品。个人养老金基金的整体收益水平(ping)略好(hao)于养老目标基金初始份额。
数据显示，截至6月11日，除了今年新(xin)成立(li)的产品外，在179只有(you)数据显示的养老目标基金Y份额产品中，年内业绩收正的基金数量达到130只，占比超过七成，年内平(ping)均回(hui)报率为0.57%。
然而把时间拉长来看(kan)，有(you)超过120只养老目标基金Y份额成立(li)以来有(you)不同(tong)程度的亏损，下跌幅度超10%的产品有(you)20只。
为什么要设立(li)养老基金
养老基金设立(li)的最大目的，自然是要缓解养老金的压力。根(gen)据中国社科院报告《中国养老金精算报告2019～2050》，城镇(zhen)企业职工基本养老保险基金（养老金）在2028年之后(hou)将收不抵支，年度缺口(kou)将达到1181.3亿元。在包括财政补助的情况下，全国城镇(zhen)企业职工基本养老保险基金累计结余将于2035年耗尽。
在老龄化社会(hui)来临(lin)的压力下，发展多层次养老体系是必然举措。在第(di)一(yi)支柱（基本养老保险）和第(di)二支柱（企业年金和职业年金）之外，个人养老金与其他个人商(shang)业养老金融(rong)业务作为第(di)三(san)支柱要承担更多养老压力。
从国际经验(yan)来看(kan)，政府作为公共部门，能提供的大多只是基础保障，大多数时候还是要靠自己合理(li)的规划。养老目标基金可作为养老金补充理(li)财的工具，但要注意避开清盘(pan)风险。在配置基金时，要关注基金的规模大小，还要看(kan)基金团队(dui)的稳定性(xing)、基金经理(li)的操(cao)作水平(ping)等等。