引言： 审慎而前瞻(zhan)，以(yi)符合当前需求又能够预见未(wei)来的路(lu)径发展智能驾驶。
智能驾驶技术的实现路(lu)径一直存在渐(jian)进式与跨越式之争。渐(jian)进式路(lu)线是指从难度相对较低的辅(fu)助驾驶入手，逐步(bu)完成从L0到(dao)L5的布局；跨越式路(lu)线则是提倡直接研发L4及以(yi)上(shang)自动(dong)驾驶，一步(bu)到(dao)位。
不过时至今日，全球不少专攻L4的智驾企业经营惨淡或者退(tui)出市场，因为量(liang)产落地、大众普(pu)及、商业拓(tuo)展成为三座大山，挡住(zhu)坚(jian)持跨越式路(lu)线的厂商。
技术落地缓(huan)慢导致企业缺(que)乏造血能力，后续向大众普(pu)及还要耗去大量(liang)时间成本。更关键的是，伴随新能源汽车品牌(pai)格局固定，现有车企不会轻易更换(huan)智驾方案供应商，从定点到(dao)落地，再到(dao)市场认证(zheng)，都是巨大的沉没成本，专攻L4或将(jiang)面(mian)临“无粥可分”的问题。
在此(ci)背景下，渐(jian)进式路(lu)线反而逐步(bu)成为行业主线，展现出一番繁荣的景象。以(yi)渐(jian)进式路(lu)线在智驾领(ling)域深耕布局的厂商——佑(you)驾创(chuang)新，近期就(jiu)带着出色的商业化能力冲(chong)刺港股IPO，即将(jiang)走向更大的市场舞台。
战略布局三大业务(wu)，算法、软件、硬件全方位突围
佑(you)驾创(chuang)新成立于2014年，是一家智能驾驶和舱内解(jie)决方案供应商，包括领(ling)航、泊车和舱内功能等，主要提供定制化L0至L2++智能驾驶解(jie)决方案。此(ci)外(wai)，公司也正在开发和测试L4自动(dong)驾驶功能，并预期于2024年交付iRobo解(jie)决方案。
作(zuo)为智能驾驶领(ling)域的先行者，佑(you)驾创(chuang)新自成立之初便确立了以(yi)技术创(chuang)新为核心的发展理念(nian)。公司专注于自动(dong)驾驶全栈技术的创(chuang)新与落地，致力于用(yong)规模(mo)化量(liang)产经验推动(dong)智能驾驶技术的商业化应用(yong)。经过多年的深耕，佑(you)驾创(chuang)新已在智能驾驶解(jie)决方案、智能座舱解(jie)决方案和车路(lu)协同三大业务(wu)板块上(shang)取得了不俗的成绩(ji)。
在自动(dong)驾驶领(ling)域，软件、硬件和算法是构建自动(dong)驾驶系统的三大支柱，它们相互依(yi)赖、紧密协作(zuo)，只有当这三者完美集成，才能打造出一个安全、可靠(kao)且高(gao)效(xiao)的自动(dong)驾驶系统。佑(you)驾创(chuang)新正是通过在这三大领(ling)域的深入研发和创(chuang)新，实现了在自动(dong)驾驶技术上(shang)的全方位突围，形成一个完整的闭环。
（来源：公司招股书）
基于算法、软件和硬件的深度整合和协同工作(zuo)，佑(you)驾创(chuang)新打造的三大业务(wu)板块形成了一个有机统一的智能驾驶生态(tai)系统。
（来源：公司招股书）
其中，佑(you)驾创(chuang)新的智能驾驶解(jie)决方案涵盖了从L1到(dao)L4的全过程技术，通过渐(jian)进式的发展路(lu)径，实现了技术的逐步(bu)升(sheng)级和优化，确保了技术的领(ling)先性和适应性。
智能座舱作(zuo)为人(ren)车交互的重要平台，佑(you)驾创(chuang)新通过软硬件一体化的研发能力，为用(yong)户(hu)提供了高(gao)度集成的智能座舱解(jie)决方案。
车路(lu)协同是智能交通系统的重要组成部分，佑(you)驾创(chuang)新在这一领(ling)域同样展现出了强大的技术实力和市场洞察力。通过与城市基础设施的深度融(rong)合，佑(you)驾创(chuang)新推动(dong)了智能驾驶技术在更广泛场景中的应用(yong)。
当前，智能驾驶行业正处于快速发展期，随着5G、大数据、人(ren)工智能等新技术的不断成熟，智能驾驶技术的商业化应用(yong)前景广阔。而纵观佑(you)驾创(chuang)新的成长路(lu)径，不难看出其坚(jian)持渐(jian)进式发展路(lu)线，高(gao)度契(qi)合行业对发展方向的共识。公司始终保持着稳健的技术创(chuang)新节奏，既不落后于前沿技术，也不超前于市场需求。通过深入的市场研究和用(yong)户(hu)需求分析，佑(you)驾创(chuang)新确保技术成果能够快速转化为市场竞争力，实现技术发展与市场变化的恰当同步(bu)。
也正是基于技术创(chuang)新、市场需求同步(bu)和业务(wu)生态(tai)的有机协同这一系列支柱的构建，佑(you)驾创(chuang)新能够通过持续的研发投入、市场导向的产品开发和行业生态(tai)的深度融(rong)合，形成一个良性的商业循环。这不仅确保了公司的持续增(zeng)长，也为整个智能驾驶行业的可持续发展打造了样板。
商业化能力获持续验证(zheng)，构建多维(wei)度核心竞争壁垒(lei)
从佑(you)驾创(chuang)新的财务(wu)数据可以(yi)看到(dao)，其实现了业绩(ji)的快速增(zeng)长，在行业内持续验证(zheng)自己的商业化能力。
体现在收入方面(mian)，2021-2023年，佑(you)驾创(chuang)新的收入分别为1.75亿(yi)、2.79亿(yi)和4.76亿(yi)，三年的年复合增(zeng)长率为64.9%。其中，2023年的收入对比2022年增(zeng)长70.4%，增(zeng)长呈现出加速趋势。
毛利(li)率也颇有亮(liang)点，佑(you)驾创(chuang)新在2021-2023年的毛利(li)率分别为9.7%、12.0%和14.3%，连续三年提升(sheng)。在行业发展处于早(zao)期，智驾厂商可能会因为上(shang)游供应链压力、相对依(yi)赖下游单一客户(hu)等原因，而普(pu)遍面(mian)对不高(gao)的毛利(li)率水平，但目前随着上(shang)述原因逐步(bu)改善，后续有明显的提升(sheng)空间。同时，在研发投入保持增(zeng)长的基础上(shang)，2023年调整后的净亏损为1.85亿(yi)元，对比2022年出现收窄。
所以(yi)可以(yi)看到(dao)，佑(you)驾创(chuang)新在智能驾驶商业化过程中，业务(wu)逐步(bu)扩大，规模(mo)效(xiao)应加速释放，经营能力也越来越高(gao)质量(liang)。
在普(pu)遍认知中，企业在智驾领(ling)域取得突破，往往要面(mian)对以(yi)下难点，一方面(mian)企业面(mian)临较长的客户(hu)验证(zheng)周期，另一方面(mian)企业又要接受技术、人(ren)才和质量(liang)等多重考验，同时部分企业还要考虑资金压力。而佑(you)驾创(chuang)新正是围绕上(shang)述方面(mian)构建多维(wei)度的核心竞争壁垒(lei)。
首(shou)先是客户(hu)壁垒(lei)，根据招股书显示(shi)，佑(you)驾创(chuang)新累计为29家整车厂进行量(liang)产，国(guo)内销量(liang)排名前十的整车厂中，有七家选择佑(you)驾创(chuang)新的产品，并应用(yong)到(dao)量(liang)产车型上(shang)。同时佑(you)驾创(chuang)新仍在持续和更多新客户(hu)建立稳定合作(zuo)，逐步(bu)降低对少部分客户(hu)的依(yi)赖，2021-2023年，来自前五大客户(hu)的收入在总收入中的权重逐年降低。
这意味(wei)着，佑(you)驾创(chuang)新具备坚(jian)实的客户(hu)基础，在交付经验、质量(liang)管理及量(liang)产能力等方面(mian)，已通过车企的考核验证(zheng)。
其次是技术壁垒(lei)，智驾属于典型的技术密集型行业，涉及跨学科技术的结合。如果从下游需求端来理解(jie)何为智驾技术领(ling)先，关键在于智驾车辆兼具稳定性、安全性和舒适性，这具备极高(gao)的技术门槛。
而佑(you)驾创(chuang)新具备领(ling)先的全栈自研能力，以(yi)及软硬件一体化研发能力，这使得其在智能化解(jie)决方案上(shang)具有极高(gao)的自主性和整合能力，公司能够为客户(hu)提供兼容各种车型、全面(mian)且优化的解(jie)决方案。
（来源：公司招股书）
基于此(ci)，佑(you)驾创(chuang)新在行业中打造出算法差异(yi)化优势，以(yi)及方案高(gao)性价比。比如以(yi)仅8 TOPS算力就(jiu)可实现行泊一体DLCL及APA功能，而iSafaty解(jie)决方案的算力需求也仅在0.55-5TOPS，在低算力要求下实现行业领(ling)先水平的智驾功能。这在当前新能源车品牌(pai)卷价格、卷智能化，渴望进一步(bu)管理单车成本的背景下，表现出极强的竞争力，成为行业竞对难以(yi)逾越的护城河。
最(zui)后也离不开佑(you)驾创(chuang)新的人(ren)才和资源壁垒(lei)。招股书显示(shi)，截至2023年12月31日，公司拥有研发人(ren)员331人(ren)，占据全部员工总数近64%，其中55.6%拥有学士学位，32.9%拥有硕士或以(yi)上(shang)学位。智驾行业的特(te)点决定人(ren)才往往拥有跨学科的能力，在行业远未(wei)达到(dao)成熟阶段时，佑(you)驾创(chuang)新掌握行业内稀缺(que)的人(ren)才资源，给技术创(chuang)新和长远发展提供了强劲的支撑(cheng)。
所以(yi)回(hui)头来看，在短期内，佑(you)驾创(chuang)新的商业模(mo)型已经逐步(bu)被验证(zheng)。而长期来看，车企价格战不会一直持续，在智能化加速普(pu)及的过程中，消费者将(jiang)对智能化表现更强的消费意愿，届时具备核心竞争壁垒(lei)的智驾供应商，有望兑现更多价值，表现出十足的发展潜(qian)力。
投资视角下，佑(you)驾创(chuang)新亮(liang)点几何？
站在当下来看，佑(you)驾创(chuang)新展现出了多个亮(liang)点，这些亮(liang)点不仅证(zheng)明了公司在当前市场中的竞争力，也为公司的长期发展提供了坚(jian)实的基础。
核心亮(liang)点可以(yi)从如下几个层面(mian)来分析：
a. 政策导向与市场需求的双重驱动(dong)
政策导向与市场需求的双重驱动(dong)为佑(you)驾创(chuang)新在智能驾驶领(ling)域的发展提供了强有力的支持和广阔的发展空间。
从政策视角来看，国(guo)家层面(mian)对智能驾驶技术的重视和支持，为公司提供了良好的发展环境和坚(jian)实的发展基础。
近年来，一系列新政策的密集出台，如《智能汽车创(chuang)新发展战略》、《关于促进道路(lu)交通自动(dong)驾驶技术发展和应用(yong)的指导意见》等，明确了智能驾驶技术的发展方向和目标，为行业的发展提供了政策保障。
进一步(bu)从市场需求视角来看，当前，随着消费者对智能驾驶技术接受度的提高(gao)，佑(you)驾创(chuang)新凭借其先进的技术和解(jie)决方案，满足了市场对于高(gao)效(xiao)、安全驾驶体验的需求，展现出强劲的市场竞争力。
可以(yi)说，从行业广阔的市场前景到(dao)政策层面(mian)的持续重视与支持再到(dao)行业所具备的高(gao)竞争壁垒(lei)属性，都决定了佑(you)驾创(chuang)新契(qi)合了“好赛道”这一理念(nian)。而佑(you)驾创(chuang)新凭借其不断的技术创(chuang)新和产品升(sheng)级，能够满足市场对于高(gao)效(xiao)、安全驾驶体验的需求，也将(jiang)持续巩固其在“好赛道”上(shang)的优势卡位。
b. 商业变现潜(qian)能与成本控制力的叠加效(xiao)应
在智驾企业的发展中，市场端的商业变现潜(qian)能与成本控制力是其成功的关键。佑(you)驾创(chuang)新正是凭借这两大优势，在激(ji)烈的市场竞争中脱颖而出。
面(mian)对整车厂在成本控制上(shang)的巨大挑战，佑(you)驾创(chuang)新提供了高(gao)性价比的智能驾驶产品，精(jing)准对接了车企的核心需求。公司不仅证(zheng)明了自身(shen)商业变现的潜(qian)力，而且在成本控制上(shang)展现出了强大的能力，这两者的叠加效(xiao)应与行业发展的趋势形成了完美的契(qi)合。
佑(you)驾创(chuang)新已经建立了成熟且经过验证(zheng)的商业模(mo)式，并积累了稳定的客户(hu)群体。这使得公司能够充(chong)分利(li)用(yong)产能，实现规模(mo)经济，同时确保了收入和盈利(li)的稳定性。在供应链管理方面(mian)，佑(you)驾创(chuang)新展现了其完备的能力，这不仅有效(xiao)降低了上(shang)游成本和市场冲(chong)击，而且在智能驾驶产业规模(mo)持续扩大的背景下，确保了公司能够满足不断增(zeng)长的客户(hu)需求。
随着产业的快速发展，佑(you)驾创(chuang)新的商业化能力得到(dao)了进一步(bu)的加强。通过持续优化成本结构和提升(sheng)供应链效(xiao)率，公司不仅保障了产品的市场竞争力，也为未(wei)来的增(zeng)长打下了坚(jian)实的基础。佑(you)驾创(chuang)新的这一战略布局，无疑将(jiang)推动(dong)公司在智能驾驶领(ling)域实现更长远的发展。
c. 研发投入与市场回(hui)报(bao)的良性正循环
秉持渐(jian)进式发展路(lu)径，佑(you)驾创(chuang)新在智能驾驶行业的持续深耕与市场同步(bu)给予的积极回(hui)馈，形成了有机共振。叠加业务(wu)生态(tai)的协同，进一步(bu)助力公司的可持续增(zeng)长。
公司对研发的持续投入，已成为推动(dong)技术创(chuang)新和市场认可的双重引擎。这一良性循环不仅巩固了佑(you)驾创(chuang)新的市场地位，也为其不断壮大提供了坚(jian)实的支撑(cheng)。通过不断的技术革新和产品升(sheng)级，佑(you)驾创(chuang)新能够敏捷地适应市场动(dong)态(tai)，精(jing)准地满足客户(hu)需求，确保了业务(wu)的持续增(zeng)长和品牌(pai)的扩张。
基于这种以(yi)研发为核心的发展策略，使得佑(you)驾创(chuang)新在智能驾驶技术领(ling)域的每一步(bu)都坚(jian)实而富有成效(xiao)。随着技术的迭(die)代和产品的成熟，公司在市场上(shang)的影(ying)响(xiang)力和竞争力同步(bu)提升(sheng)，也将(jiang)预示(shi)着佑(you)驾创(chuang)新在智能驾驶领(ling)域还将(jiang)有着广阔的发展前景广阔。
d. 全球化战略与高(gao)阶智能驾驶技术的增(zeng)长远景
佑(you)驾创(chuang)新的全球化战略和对高(gao)阶智能驾驶技术的持续投入，为其打开了更大的成长边(bian)界，未(wei)来发展远景具备丰富的想象力。
一方面(mian)，公司的出海战略，不仅拓(tuo)展了市场空间，也提升(sheng)了品牌(pai)的国(guo)际影(ying)响(xiang)力。通过海外(wai)市场的拓(tuo)展，公司能够接触(chu)到(dao)更广阔的客户(hu)群体，把握全球智能驾驶行业发展的脉动(dong)。
另一方面(mian)，不可否(fou)认的是，未(wei)来伴随L5级别自动(dong)驾驶技术的到(dao)来，其将(jiang)拥有改变整个自动(dong)驾驶领(ling)域游戏规则的巨大潜(qian)力。
尤(you)其需要注意的是，当前智能驾驶市场仍处于发展初期，市场格局尚未(wei)定型。佑(you)驾创(chuang)新凭借其领(ling)先的技术和竞争力强的产品，已在市场上(shang)崭露头角，展现出强大的竞争力和影(ying)响(xiang)力。随着公司对高(gao)阶智能驾驶技术的不断探索和创(chuang)新，有理由相信公司在未(wei)来的市场竞争中将(jiang)占据更加有利(li)的地位，赢得更多的市场份额。
总结
以(yi)佑(you)驾创(chuang)新为代表，坚(jian)持渐(jian)进式路(lu)线的中国(guo)厂商，一方面(mian)不会陷入长期亏损加重的怪圈之中，另一方面(mian)还能提前切入市场竞争之中，抢(qiang)占车企的心智，成为车企稳定的供应商，同时为L4级自动(dong)驾驶到(dao)来做好充(chong)足准备。
智驾行业的发展印证(zheng)了“领(ling)先行业半步(bu)是强者，领(ling)先行业十步(bu)是疯子”，先实现L2+级别的商业落地，再一边(bian)默默布局L4，等待行业全面(mian)爆发，或许才是唯一解(jie)法。而佑(you)驾创(chuang)新脱颖而出，商业化能力和技术研发布局两手抓，有望长期建立牢固的市场地位。
总的来说，市场有理由对佑(you)驾创(chuang)新的未(wei)来保持乐观，并对其在智能驾驶领(ling)域的持续突破和创(chuang)新予以(yi)更多期待。