近期，保健品公司(si)草姬集团控股有限公司(si)（下称“草姬集团”）向(xiang)港交所递交了IPO申请。
受到疫情后保健品需求的刺(ci)激，草姬集团的收(shou)入(ru)增长显著。2021年至2023年收(shou)入(ru)分别为1.89亿港元、2.08亿港元和2.51亿港元，同期净利润分别为0.23亿港元、0.28亿港元和0.40亿港元。
不过目前草姬集团的大部(bu)分收(shou)入(ru)源自香港市场，这也成为了其未来要(yao)面临的挑(tiao)战。
一(yi)是香港市场消(xiao)费走弱，目前香港居(ju)民(min)一(yi)路(lu)北上寻求更为便宜的消(xiao)费购物；
二是疫情之后的保健品需求增长能否维持，仍需观察。
值得一(yi)提(ti)的是，作为草姬集团的创始人之一(yi)，TVB艺人郭(guo)晋安在草姬集团冲刺(ci)IPO的2年前选择将所持股份转让(rang)给其胞姐郭(guo)致因(yin)，正(zheng)在市场间引发争(zheng)议。
主因(yin)在于(yu)，郭(guo)晋安“退(tui)股”的时间点与其离婚的时间相近，此举(ju)被质疑转移财产。
对此，5月29日(ri)郭(guo)晋安回应称双方并无争(zheng)议。
囿(you)于(yu)香港的“双面夹击(ji)”
新冠疫情之后助推了市场对于(yu)增强免疫力等保健品产品的需求，一(yi)众保健品企业的业绩都展现了强劲的增长力。
2023年，汤臣倍健（300146.SZ）收(shou)入(ru)和归母净利润分别为94.07亿元、17.46亿元（无特殊说明均为人民(min)币），分别同比增长了19.66%、26.01%；同期哈药股份（600664.SH）的收(shou)入(ru)为154.57亿元，同比增长了11.93%。
保健品收(shou)入(ru)超过9成的草姬集团也实现了显著增长，2023年收(shou)入(ru)和净利润分别同比增长了20.78%、41.22%。
具体来看，草姬集团的保健品分成免疫系统及(ji)新冠后护理、代谢综(zong)合(he)症护理、男女保健、抗衰老。
其中，免疫系统及(ji)新冠后护理产品贡献了3成左右的收(shou)入(ru)，2021年至2023年分别创收(shou)0.62亿港元、0.71亿港元、0.83亿港元，其中2023年同比增长了16.90%。
“新冠病毒疫情的爆发也加(jia)速了健康意识(shi)的发展，尤其是在年轻人群中。预防保健意识(shi)的增强和积极主动的态度引发了对保健品及(ji)免疫增强产品的需求激增，超越了年龄障碍(ai)。”草姬集团表示(shi)。
与汤臣倍健、Swiss等不同的是，草姬集团的保健品主打中药的概(gai)念(nian)，例如其免疫系统及(ji)新冠后护理产品涵盖了虫草、灵芝孢子等成分。
草姬集团正(zheng)在发展多品牌(pai)，旗下经营草姬、ZINO、正(zheng)统、绿康营等合(he)计8个自有品牌(pai)，价格从99港元到2480港元不等。
但(dan)草姬集团的保健品生意更像是“贴牌(pai)”，其聘请第三方制造商以OEM方式生产自有品牌(pai)的产品。
“很(hen)多保健品其实都是贴牌(pai)生产，因(yin)为保健品和药品还是不太一(yi)样(yang)，它的逻(luo)辑更像是消(xiao)费品，营销占(zhan)了很(hen)大的比例，营销之后建立品牌(pai)优势以此获取消(xiao)费者的信赖，基本上是这个路(lu)线。”一(yi)位保健品行业人士指出。
草姬集团在营销上确(que)实下了一(yi)些力气，2021年至2023年广告及(ji)推广开支分别为0.30亿港元、0.28亿港元和0.35亿港元，占(zhan)收(shou)入(ru)的比重分别为15.87%、13.46%和13.94%。
如此比例并不算高。汤臣倍健2023年销售费用率高达41.02%，高出草姬集团27.08个百(bai)分点。
这或许与草姬集团的规模和地理位置有关。
招股书显示(shi)，草姬集团的主要(yao)收(shou)入(ru)来自香港。2023年，以保健品零(ling)售额计算，草姬集团在香港保健品供应商中名列第十，市场占(zhan)有率为3.6%。
“于(yu)往绩期间，我们的总收(shou)益几乎全部(bu)来自香港销售。我们可能会继续有一(yi)大部(bu)分收(shou)益来自香港。”草姬集团指出，“我们于(yu)香港的销售及(ji)盈(ying)利能力可能因(yin)多项(xiang)因(yin)素而受到负面影响，包括整体政经状况、产品需求、与产品有关的负面报导、竞争(zheng)或香港竞争(zheng)对手的产品营销或销售取得成功。”
这正(zheng)是草姬集团要(yao)面临的挑(tiao)战。
一(yi)方面，近来香港居(ju)民(min)涌向(xiang)内(nei)地寻求价格更为低廉的购物，正(zheng)在成为潮流。
公开数据显示(shi)，5月1日(ri)0时至5日(ri)17时，深圳边(bian)检总站(zhan)查验出入(ru)境人员308.28万人次，同比增长超5成。
该数据被市场视为“港人北上消(xiao)费”的比例大幅提(ti)高的信号(hao)。
另一(yi)方面，大陆(lu)游客前往香港旅游购物的热情也在降低。公开数据显示(shi)，2023年香港零(ling)售业总销货价值为4066亿元，当中访(fang)港旅客在购买货品方面的总消(xiao)费额约为713亿元，约占(zhan)香港零(ling)售业总销货价值约18%，较疫情前2018至2019年的30%出现了较大幅度的下降。
如此背景下，草姬集团保健品收(shou)入(ru)囿(you)于(yu)香港的境况正(zheng)在遭遇双面夹击(ji)，这或许将使其陷入(ru)增长乏力的窘境。
创始人递表前退(tui)股
雪上加(jia)霜的是，草姬集团的零(ling)售业务主要(yao)依靠在香港线下的门店完成，这无疑提(ti)高了其拓展其他市场的难度。
目前草姬集团在香港合(he)计拥有26间自营店，主要(yao)位于(yu)住宅区及(ji)购物商场附近。2021年至2023年，草姬集团通过线下门店实现收(shou)入(ru)分别为0.72亿港元、0.93亿港元、1.12亿港元，占(zhan)比分别为38.3%、44.7%及(ji)44.6%。
草姬集团正(zheng)在加(jia)码(ma)线上渠道，此番IPO其计划将一(yi)部(bu)分募集资金用于(yu)扩大线上销售渠道。
这是否可以给草姬集团带来更多业绩增长空间，仍待观察。
此次草姬集团IPO备受市场关注的主因(yin)，还在于(yu)其创始人之一(yi)系香港TVB艺人郭(guo)晋安，曾主演阿(a)旺新传、古灵精探(tan)等多部(bu)电视剧，在万千星(xing)辉颁奖典礼获得三次最佳男主角。
2006年7月郭(guo)晋安及(ji)其姐姐郭(guo)致因(yin)成立了草姬国际，彼时二者分别持股40%、60%。此后经过多次重组等，2018年郭(guo)晋安、郭(guo)致因(yin)分别持有草姬国际30%、60%的股权。
诡异的是，就在港交所递表2年前的2022年3月，郭(guo)晋安将其持有的草姬国际30%股权以30万港币的代价转让(rang)给了郭(guo)致因(yin)，至此不再持有草姬国际的股份。
2024年5月13日(ri)，草姬国际重组变(bian)成草姬集团的全资子公司(si)，草姬集团也就此向(xiang)港交所发起了冲刺(ci)。
郭(guo)晋安退(tui)出草姬国际的举(ju)动，备受市场争(zheng)议。这主要(yao)源自郭(guo)晋安转让(rang)股份的时间点，与其和欧倩怡离婚的时间点相近。
有港媒指出，郭(guo)晋安与欧倩怡分居(ju)前，将草姬国际等公司(si)股份转让(rang)给郭(guo)致因(yin)的行为是为了转移财产。
5月29日(ri)，郭(guo)晋安对此做出了回应，称双方并无争(zheng)议。
“这些事，我和Cindy（欧倩怡）一(yi)早已(yi)沟通好，大家也知对方发生了什么事，大家不需要(yao)猜测。”郭(guo)晋安表示(shi)。
目前，郭(guo)晋安担(dan)任草姬集团的非执行董事，主要(yao)统筹市场营销，年薪为64万港元。但(dan)草姬集团的实际控制人系郭(guo)致因(yin)夫妇，二者合(he)计持有100%的股权。