人口加速老龄化，劳动力萎(wei)缩，正给韩国经济带来重重挑战。美银亚洲经济学家Helene Qiao、Ting Him Ho等人在最新发布的报告中指出，韩国人口结构变化的趋势(shi)不容乐观，持续老龄化和低生育率(lu)将极大拖累韩国经济增(zeng)长。
韩国将成为日本之后(hou)第二个人口自然(ran)减少(shao)的发达国家
分析师(shi)们认(ren)为，韩国正步入一个人口快速老龄化的新时期：
根据联合国人口数据，韩国65岁及以上人口占比从2000年的7.1%上升至(zhi)2020年的15.8%，而(er)到2030年和2050年，这一比例(li)将分别达到25%和39%。与此同时，作为主要劳动力来源(yuan)的15-64岁人口比重也将从目前的72%下降至(zhi)2050年的52%。
根据联合国人口数据，韩国65岁及以上人口占比从2000年的7.1%上升至(zhi)2020年的15.8%，而(er)到2030年和2050年，这一比例(li)将分别达到25%和39%。与此同时，作为主要劳动力来源(yuan)的15-64岁人口比重也将从目前的72%下降至(zhi)2050年的52%。
报告指出，该趋势(shi)将使(shi)韩国的总抚养比率(lu) (非工作年龄人口与工作年龄人口的比率(lu)) 从当前的0.4攀升至(zhi)2050年约(yue)0.9。即差不多每(mei)位成人要抚养一位老人/孩子。
分析师(shi)们写道(dao):
人口金(jin)字塔展示出一种(zhong)根本性转变正在到来，现阶(jie)段人口主要分布在工作年龄组，但未来可能(neng)会越来越向老年人口倾斜(xie)。
人口金(jin)字塔展示出一种(zhong)根本性转变正在到来，现阶(jie)段人口主要分布在工作年龄组，但未来可能(neng)会越来越向老年人口倾斜(xie)。
美银相信，如果生育率(lu)继(ji)续走低，韩国很快将走上人口自然(ran)减少(shao)的轨(gui)道(dao)：
韩国的总人口也可能(neng)已经到了(le)一个转折点。根据联合国和韩国统计局的预(yu)测，韩国人口已经达到顶峰（目前为5180万人），如果生育率(lu)不能(neng)显著提(ti)高，到2030年将缓慢下降到5120万人，到2050年将下降到4700万人左(zuo)右。这使(shi)韩国成为继(ji)日本之后(hou)第二个人口自然(ran)减少(shao)的发达经济体。
韩国的总人口也可能(neng)已经到了(le)一个转折点。根据联合国和韩国统计局的预(yu)测，韩国人口已经达到顶峰（目前为5180万人），如果生育率(lu)不能(neng)显著提(ti)高，到2030年将缓慢下降到5120万人，到2050年将下降到4700万人左(zuo)右。这使(shi)韩国成为继(ji)日本之后(hou)第二个人口自然(ran)减少(shao)的发达经济体。
低生育率(lu)和预(yu)期寿命(ming)延长是导致总人口数量下降的主因。分析师(shi)认(ren)为：
与大多数发达经济体类(lei)似，韩国不仅生育率(lu)极低，且预(yu)期寿命(ming)极长。2023年，韩国的生育率(lu)仅为0.72，是全球(qiu)最低水平(ping)。同时，韩国人均寿命(ming)预(yu)期排在世(shi)界(jie)前列，仅次(ci)于日本和澳大利亚。未来十年，随着医疗保健服务(wu)的改善(shan)和人均GDP的提(ti)高，预(yu)期寿命(ming)有望继(ji)续提(ti)高，而(er)生育率(lu)虽(sui)然(ran)有望提(ti)高，但仍(reng)可能(neng)远低于更替率(lu)（2.1）。
与大多数发达经济体类(lei)似，韩国不仅生育率(lu)极低，且预(yu)期寿命(ming)极长。2023年，韩国的生育率(lu)仅为0.72，是全球(qiu)最低水平(ping)。同时，韩国人均寿命(ming)预(yu)期排在世(shi)界(jie)前列，仅次(ci)于日本和澳大利亚。未来十年，随着医疗保健服务(wu)的改善(shan)和人均GDP的提(ti)高，预(yu)期寿命(ming)有望继(ji)续提(ti)高，而(er)生育率(lu)虽(sui)然(ran)有望提(ti)高，但仍(reng)可能(neng)远低于更替率(lu)（2.1）。
这种(zhong)人口结构的变化将对韩国经济产生深远影响。美银预(yu)计，劳动力短缺将成为主要拖累因素：
如果假设各年龄段的劳动参(can)与率(lu)保持不变，我们预(yu)计从2025年开始就(jiu)会看到劳动供给下降，之后(hou)的下降速度将超过总人口的下降速度。到2030年后(hou)，劳工短缺拖累GDP增(zeng)长的幅度将更为严重。
我们预(yu)计2020年代GDP增(zeng)长率(lu)将放缓至(zhi)2.4%，2030年代为1.8%，2040年代为1.1%。我们预(yu)计劳动力供应将在 2030 年代和2040年代分别拖累整体增(zeng)长0.3个百分点和0.5个百分点，而(er)资本投入和全要素生产率(lu)增(zeng)长将成为增(zeng)长的两(liang)大动力。2050年以后(hou)的增(zeng)长轨(gui)迹可能(neng)更具挑战性。
如果假设各年龄段的劳动参(can)与率(lu)保持不变，我们预(yu)计从2025年开始就(jiu)会看到劳动供给下降，之后(hou)的下降速度将超过总人口的下降速度。到2030年后(hou)，劳工短缺拖累GDP增(zeng)长的幅度将更为严重。
我们预(yu)计2020年代GDP增(zeng)长率(lu)将放缓至(zhi)2.4%，2030年代为1.8%，2040年代为1.1%。我们预(yu)计劳动力供应将在 2030 年代和2040年代分别拖累整体增(zeng)长0.3个百分点和0.5个百分点，而(er)资本投入和全要素生产率(lu)增(zeng)长将成为增(zeng)长的两(liang)大动力。2050年以后(hou)的增(zeng)长轨(gui)迹可能(neng)更具挑战性。
与此同时，资本积累仍(reng)将是推动经济增(zeng)长的主要动力。报告指出，过去几十年里，资本投入一直是韩国经济增(zeng)长的引擎，在2011-2019年期间，资本投入贡献了(le)2.0个百分点GDP的增(zeng)长。
为应对严峻的人口挑战，韩国政府已采(cai)取行动。报告指出，政府在关键领域大举投资研发，以保持全球(qiu)竞争力；同时推动劳动力市场灵活性和鼓励移民，以缓解劳动力短缺。
然(ran)而(er)，尽(jin)管上述政策或许能(neng)有所(suo)作为，分析师(shi)预(yu)计，韩国经济增(zeng)长前景(jing)仍(reng)然(ran)黯淡。美银认(ren)为劳动力短缺将在未来20年内持续拖累韩国GDP增(zeng)长。综合考虑资本投资、全要素生产率(lu)增(zeng)长下降以及劳动力减少(shao)的影响，分析师(shi)预(yu)计，从2030年起，韩国潜在经济增(zeng)长率(lu)将降至(zhi)1%左(zuo)右：
1) 人口老龄化，生育率(lu)低：人口结构的变化不仅直接导致劳动力供应下降，而(er)且间接抑制了(le)生产率(lu)的增(zeng)长。在生产方面，老年工人的比例(li)会增(zeng)加，他们的生产率(lu)往(wang)往(wang)低于青年和壮年工人，这可能(neng)是由于他们对技术创新的适(shi)应能(neng)力、体力和认(ren)知能(neng)力较低。在生育率(lu)下降的情况下，未来几十年的情况甚至(zhi)会更糟，因为壮年劳动力的比例(li)会以更快的速度下降。在消费方面，人口老龄化导致对社(she)会服务(wu)的需求(qiu)增(zeng)加，而(er)韩国的社(she)会服务(wu)一直在扩大，与其他行业相比，这一行业的生产率(lu)往(wang)往(wang)较低。
2) 服务(wu)业生产率(lu)较低：在韩国，服务(wu)业（占国内生产总值的比重）一直在上升，而(er)制造(zao)业的比重却(que)在下降。虽(sui)然(ran)这一转变与大多数经济体的经验一致，但在经合组织国家中，韩国的服务(wu)业生产率(lu)（与制造(zao)业相比）是最低的。这可能(neng)是由于该部门(men)的结构造(zao)成的，它偏(pian)向于平(ping)均生产率(lu)较低的小型企业。
3) 创新和研发生产力放缓：虽(sui)然(ran)韩国在研发方面仍(reng)有大量投资，特别是在半导体行业和其他关键制造(zao)部门(men)，但这些投资的整体生产率(lu)却(que)在下降。
1) 人口老龄化，生育率(lu)低：人口结构的变化不仅直接导致劳动力供应下降，而(er)且间接抑制了(le)生产率(lu)的增(zeng)长。在生产方面，老年工人的比例(li)会增(zeng)加，他们的生产率(lu)往(wang)往(wang)低于青年和壮年工人，这可能(neng)是由于他们对技术创新的适(shi)应能(neng)力、体力和认(ren)知能(neng)力较低。在生育率(lu)下降的情况下，未来几十年的情况甚至(zhi)会更糟，因为壮年劳动力的比例(li)会以更快的速度下降。在消费方面，人口老龄化导致对社(she)会服务(wu)的需求(qiu)增(zeng)加，而(er)韩国的社(she)会服务(wu)一直在扩大，与其他行业相比，这一行业的生产率(lu)往(wang)往(wang)较低。
2) 服务(wu)业生产率(lu)较低：在韩国，服务(wu)业（占国内生产总值的比重）一直在上升，而(er)制造(zao)业的比重却(que)在下降。虽(sui)然(ran)这一转变与大多数经济体的经验一致，但在经合组织国家中，韩国的服务(wu)业生产率(lu)（与制造(zao)业相比）是最低的。这可能(neng)是由于该部门(men)的结构造(zao)成的，它偏(pian)向于平(ping)均生产率(lu)较低的小型企业。
3) 创新和研发生产力放缓：虽(sui)然(ran)韩国在研发方面仍(reng)有大量投资，特别是在半导体行业和其他关键制造(zao)部门(men)，但这些投资的整体生产率(lu)却(que)在下降。
人口变迁除了(le)影响国内经济，还将改变韩国的国际收支格(ge)局。养老金(jin)等可能(neng)会为追求(qiu)更高收益而(er)加大海外投资力度，企业也将积极寻求(qiu)境外投资和并购(gou)机会，持续的资本外流会对韩元汇率(lu)形成贬值压力：
把这些变化综合起来，这些流动代表着对本币需求(qiu)减弱、对外币需求(qiu)增(zeng)强，意味着韩元在较长时期内将面临(lin)结构性贬值压力。
把这些变化综合起来，这些流动代表着对本币需求(qiu)减弱、对外币需求(qiu)增(zeng)强，意味着韩元在较长时期内将面临(lin)结构性贬值压力。