经历超(chao)过半个月的新股申购空窗期，4月25日A股终于迎来新股欧(ou)莱新材的申购。
欧(ou)莱新材是(shi)高性能溅射靶材领域领军(jun)企业，还是(shi)国家级“专(zhuan)精特新”企业与中央财(cai)政支(zhi)持的第二批重点“小巨(ju)人”企业。
在当前IPO趋势中，其即将成功登陆(lu)科(ke)创(chuang)板，某种程度上能够说明该公司的基础较为扎实。
溅射靶材是(shi)推动国产化进程及新质(zhi)生产力发展的关键
欧(ou)莱新材成立于2010年，在溅射靶材领域积累了十余(yu)年的经验，是(shi)我国领先的溅射靶材龙头，产品主(zhu)要应用于半导体显(xian)示、触控屏、集(ji)成电(dian)路封装(zhuang)、新能源电(dian)池(shi)和太阳能电(dian)池(shi)等高端制造业。
溅射靶材是(shi)这些高端制造业的核心材料，其技术进步(bu)是(shi)推动国产化进程及新质(zhi)生产力发展的关键所在。据SEMI的权威统计数据显(xian)示，溅射靶材在全球半导体制造及封装(zhuang)测(ce)试材料市场中占据了近(jin)3%的比重，足见其关键性。
当前，全球产业链东移的大潮为溅射靶材行(xing)业带来了新的发展机遇。与上一阶段低(di)端制造业东移不(bu)同，当前演绎的是(shi)全球电(dian)子行(xing)业、光伏行(xing)业等供应链逐步(bu)由欧(ou)美、韩国、日本和中国台湾等厂商向中国大陆(lu)厂商转移的趋势。技术含量更高、利润空间(jian)更大的产业机会涌现。
同时，国产替代的浪潮也为国内厂商带来了前所未有的发展机遇。
溅射靶材行(xing)业的国产替代具有巨(ju)大的市场空间(jian)。长期以来，全球溅射靶材市场一直被美国、日本及欧(ou)洲的大型制造商所主(zhu)导，他们凭借强大的专(zhuan)利保护和技术领先优势，占据了市场的绝大部分份额。根(gen)据前瞻产业研究院(yuan)数据，2021年日本的日矿金(jin)属、东曹(cao)公司以及美国的霍尼韦尔、普莱克斯公司，四家靶材巨(ju)头占据了全球靶材市场80%份额。
尽管我国的溅射靶材行(xing)业起步(bu)较晚，但近(jin)年来却展现出了强劲的发展势头。随着国家安全和科(ke)技自立自强成为国家的核心战略，国产替代的步(bu)伐日益加快。欧(ou)莱新材招股书指出，（国内厂商）对境外厂商在国内的市场份额形成了进口替代，并实现了部分出口，保障了国内重点行(xing)业上游关键原(yuan)材料的自主(zhu)可控及供应安全。
整体规模扩张与结构(gou)变革共同推动了中国市场的蓬勃发展。根(gen)据前瞻产业研究院(yuan)的统计，2021-2026年我国高性能溅射靶材市场前景广阔，预计2026年市场规模将增长至653亿元，年复合增长率将达到15.0%，这意(yi)味着五年内将翻一倍。而细分领域平面显(xian)示用溅射靶材行(xing)业增长更快，预计2026年将达到395亿元。要知道，半导体行(xing)业每年的增长率基本都是(shi)低(di)于5%的个位(wei)数，对比之下(xia)行(xing)业的活力尽数展现。
在这样(yang)大环境背景下(xia)，具有领先技术的企业，如欧(ou)莱新材，正迎来它们的黄金(jin)发展时期。
打响国产科(ke)技自主(zhu)的信号枪
但尽管近(jin)年来溅射靶材厂商的数量有所增加，整体技术水(shui)平与国际(ji)尖端水(shui)平之间(jian)仍存在不(bu)小的差距，能够在高端市场取得(de)突破的企业依然屈指可数。
这种局面与技术壁垒密切相关。溅射靶材是(shi)物理(li)气相沉积（PVD）过程中的核心材料。在溅射过程中，靶材的原(yuan)子被高能粒子撞击而释放，随后沉积在晶片或其他基材上，形成薄(bao)膜。溅射靶材的制作涉及高精度的技术要求，融合了电(dian)子光学、工程学、材料学、物理(li)学和化学等多个学科(ke)的知识。其生产过程涵盖(gai)微观结构(gou)控制、靶材结构(gou)设计、金(jin)属粉末(mo)制备、高精度成型、机械加工、绑定焊接、清洗包装(zhuang)等多个专(zhuan)业技术领域，因此形成了较高的技术门槛。
华金(jin)证券研究所指出，公司是(shi)国内较早进入(ru)半导体显(xian)示用溅射靶材行(xing)业的企业之一。得(de)益于先发优势，欧(ou)莱新材积累了丰富(fu)的技术经验，逐步(bu)打破国外技术垄断。
从技术创(chuang)新看(kan)，该公司在半导体显(xian)示领域取得(de)了显(xian)著成就(jiu)。其中，公司成功研制出适用于平面显(xian)示高世代线的钼管靶材，采(cai)用热等静压特殊(shu)处理(li)等核心技术工艺制备适用于高世代线的钼靶；公司还在钼合金(jin)靶材上进一步(bu)突破，成功开发出满足8K超(chao)高清显(xian)示所需(xu)钼合金(jin)膜层的原(yuan)材料配方。
从技术应用层面来说，公司在高世代线显(xian)示市场的卓越表现足以证明其技术实力。公司不(bu)仅已实现G8.5、G8.6、G10.5等高世代线半导体显(xian)示用溅射靶材的量产供货，更是(shi)突破G11超(chao)高世代线领域。根(gen)据中国电(dian)子材料行(xing)业协会的证明，公司G8.5、G10.5 平面铜靶、G10.5 平面 ITO 靶等多项产品的核心技术指标已达到国内外同类产品先进水(shui)平。
欧(ou)莱新材在技术上已突破国外厂商的包围，打响了国产科(ke)技自主(zhu)的信号枪；在市场供应链方面，欧(ou)莱新材也已成功地打入(ru)国际(ji)先进的供应链体系，并已逐步(bu)替代国外同类产品。
公司铜靶、铝靶、钼及钼合金(jin)靶和 ITO 靶等主(zhu)要产品已批量运用于京东方、华星光电(dian)、惠科(ke)股份、超(chao)视界、彩虹光电(dian)、深超(chao)光电(dian)和中电(dian)熊猫等下(xia)游知名半导体显(xian)示面板厂商 TFT-LCD 产品中。据DISCIEN数据显(xian)示，以全球LCD TV面板出货量来计，京东方、华星光电(dian)、惠科(ke)股份位(wei)列前三，合计市场份额超(chao)60%。这意(yi)味着公司已进入(ru)全球顶级的供应链。
数据来源：DISCIEN
同时，在触控屏、建筑玻璃、装(zhuang)饰镀膜、集(ji)成电(dian)路封装(zhuang)、新能源电(dian)池(shi)和太阳能电(dian)池(shi)等多个领域，欧(ou)莱新材都表现出了强大的市场竞(jing)争(zheng)力。欧(ou)莱新材成功渗透至超(chao)声电(dian)子、莱宝高科(ke)、南玻集(ji)团、长信科(ke)技和TPK（宸鸿(hong)科(ke)技）等触控屏行(xing)业领先企业的供应链，以及AGC（旭硝子）、南玻集(ji)团、Pilkington（皮尔金(jin)顿）和旗滨集(ji)团等建筑玻璃行(xing)业巨(ju)头的供应链。同时，它也进入(ru)了越亚半导体、SK Hynix（海力士）等半导体厂商的集(ji)成电(dian)路封装(zhuang)材料供应体系，以及万顺新材、宝明科(ke)技、腾胜科(ke)技等新能源电(dian)池(shi)复合集(ji)流体正负极材料和镀膜设备核心厂商的供应链。
随着在技术研发和市场拓展方面的持续努力，公司在国内溅射靶材行(xing)业处于领导地位(wei)。根(gen)据招股书，2022年公司溅射靶材业务收入(ru)在国内溅射靶材厂商中排名第四，2021年公司平面显(xian)示用溅射靶材业务收入(ru)在国内溅射靶材厂商中排名第二。
归母净利润同比增长39.69%
尽管下(xia)游行(xing)业存在周期性波动，但欧(ou)莱新材凭借有利的外部环境和自身(shen)能力，依然保持了较为稳健的成长态势。
2023年，公司实现营业收入(ru)高达4.76亿元，同比激增21.50%；同时，归母净利润也达到了0.49亿元，同比增长39.69%。基于2021年这个周期顶部的高收入(ru)基数计算，公司在2021年至2023年间(jian)的年复合增速(su)仍然高达24.63%，显(xian)示出强劲的增长动力。
展望(wang)未来，公司成长路径较为清晰：
1、从产品端来看(kan)，公司在ITO靶、钼及钼合金(jin)靶等领域均取得(de)了显(xian)著的新进展。在半导体显(xian)示领域，欧(ou)莱新材的产品于2023年6月通(tong)过彩虹光电(dian)的首套产品测(ce)试、即将进入(ru)大批量供货阶段，且已进入(ru)惠科(ke)、华星光电(dian)、超(chao)视界等厂商的首套产品测(ce)试流程；在太阳能电(dian)池(shi)领域，公司的产品已处于华晟新能源、钜能电(dian)力等光伏企业的认证流程中。
在新型钼合金(jin)靶方面，欧(ou)莱新材领先于竞(jing)争(zheng)对手已生产出首套产品，并进入(ru)惠科(ke)、京东方等厂商的产品认证阶段；该产品可有效阻挡铜原(yuan)子热扩散，满足8K超(chao)高清显(xian)示的膜层特性需(xu)求。
另外，公司还向上游核心原(yuan)材料高纯(chun)无氧铜领域延伸，通(tong)过纵向拓展实现产业链整合。根(gen)据招股书，高纯(chun)无氧铜是(shi)公司产品制造的核心原(yuan)材料。公司目前已成功制备出小型高纯(chun)无氧铜板样(yang)品。
随着产品的不(bu)断进展，欧(ou)莱新材相关业务的销量有望(wang)逐步(bu)提升。
2、从需(xu)求端的角度来看(kan)，平面显(xian)示是(shi)公司产品核心的下(xia)游应用行(xing)业，报告期内相关收入(ru)占比维持在7成以上。在平面显(xian)示领域，公司溅射靶材运用于G8.5以上高世代产线产品的收入(ru)占比均超(chao)过95%。
开源证券研究所认为，随着日本JOLED申请(qing)破产重组，全球OLED面板行(xing)业竞(jing)争(zheng)格(ge)局或将进一步(bu)集(ji)中于中国和韩国。天风证券研究所指出，三星、京东方布局背景下(xia)，行(xing)业有望(wang)开启(qi)新一轮的8.6代OLED产线投资热潮。这为公司的未来发展提供了广阔的市场空间(jian)。
展望(wang)未来在新质(zhi)生产力与科(ke)技自主(zhu)可控浪潮之下(xia)，欧(ou)莱新材将继续加速(su)创(chuang)新和迭(die)代。凭借强大的技术实力和市场竞(jing)争(zheng)力，加上上市获得(de)的资金(jin)支(zhi)持，未来公司的商业化和业绩兑现也同样(yang)值得(de)期待。