公募基金对于重仓股的(de)偏好，往往体现了(le)机构资金的(de)偏好，近(jin)几年，贵州茅(mao)台、宁德时代(dai)的(de)“股王(wang)”称号，无不来自于机构资金的(de)追捧。
但最新的(de)2季报统计数据显示(shi)，“股王(wang)”们正在流失他们的(de)“拥(yong)趸”。
无论是贵州茅(mao)台、还是宁德时代(dai)，都在丧(sang)失显著超越其他个股的(de)“支(zhi)持(chi)”，不再(zai)有“断层”领先。
基金经(jing)理不再(zai)看好高端(duan)白酒了(le)吗？
挪腾之后，基金经(jing)理又把目(mu)光转至哪里？
“股王(wang)”不再(zai)？
截至7月19日，公募基金2季报披露告一(yi)段落。
截至18点前后，Wind统计显示(shi)，主动(dong)权益基金（普通股票基金及混合(he)型(xing)基金）合(he)计来看，以(yi)持(chi)股总市值(zhi)计，基金主动(dong)持(chi)有的(de)最多的(de)个股是宁德时代(dai)、贵州茅(mao)台、腾讯(xun)控股、立讯(xun)精密、紫金矿业(ye)、美的(de)集团、中(zhong)际旭(xu)创、五粮液、中(zhong)国海(hai)洋石油和迈瑞(rui)医疗。
值(zhi)得一(yi)提的(de)是，虽然此次宁德时代(dai)看似又超越了(le)贵州茅(mao)台，但是，或许两者(zhe)都是“输家”。因为，两者(zhe)都出现了(le)明显的(de)持(chi)股总市值(zhi)的(de)缩水。
这一(yi)次，主动(dong)权益基金持(chi)股总市值(zhi)最高的(de)宁德时代(dai)，也不到500亿元。
两者(zhe)原本自己“你(ni)来我往”，但与第(di)三(san)名(ming)之间，有“断层”的(de)差距。但2季报显示(shi)，如今这种差距在明显减少。
主动(dong)权益基金持(chi)有贵州茅(mao)台约449亿元。第(di)三(san)名(ming)腾讯(xun)控股被持(chi)有接近(jin)390亿元，两者(zhe)差距不到60亿元。
回顾1季报时，第(di)二名(ming)宁德时代(dai)比第(di)三(san)名(ming)五粮液，持(chi)股总市值(zhi)多出230亿元以(yi)上。
谁卖了(le)茅(mao)台？
持(chi)股总市值(zhi)缩水更为明显的(de)，是贵州茅(mao)台。它也是2季度主动(dong)权益基金持(chi)股总市值(zhi)减少最为明显的(de)一(yi)只个股。
Wind统计数据显示(shi)，多只此前长期(qi)重仓茅(mao)台的(de)基金，2季报中(zhong)少了(le)茅(mao)台的(de)身影。
比如，易方达(da)高质(zhi)量严选基金，一(yi)季报中(zhong)，贵州茅(mao)台还是其第(di)一(yi)大重仓股。但2季报中(zhong)，重仓股名(ming)单已经(jing)没有了(le)贵州茅(mao)台。
如果以(yi)茅(mao)台年中(zhong)时的(de)收盘价估(gu)算，易方达(da)高质(zhi)量严选基金必须在2季度减持(chi)至少1季报中(zhong)至少过半数的(de)贵州茅(mao)台，才会出现这一(yi)情况。因此，这一(yi)定是主动(dong)的(de)动(dong)作。
萧楠也在管理的(de)易方达(da)高质(zhi)量严选基金2季报中(zhong)表示(shi)，本季度对宏观趋(qu)势的(de)判断有所偏差，但很快(kuai)进行了(le)调整。在港(gang)股增持(chi)了(le)低估(gu)值(zhi)高分红的(de)互联(lian)网、石油、银行等板块，减持(chi)了(le)对宏观较为敏感的(de)可选消费等板块。他表示(shi)，尽可能分散收益和风险来源，努力在当前的(de)宏观环境(jing)下平衡好组(zu)合(he)的(de)波动(dong)率水平，找到更多超额收益。
银华富裕主题此前甚至连续39个季度重仓茅(mao)台（wind统计），此次茅(mao)台也退出其十大重仓股。
焦巍表示(shi)，以(yi)高端(duan)白酒为代(dai)表的(de)消费升级行业(ye)，在过去多年成为高ROE、高毛利率、高护城河的(de)商业(ye)模式的(de)代(dai)表。然而毋(wu)庸讳言，我们正处于一(yi)轮新的(de)经(jing)济大转型(xing)的(de)关口(kou)，这些成功的(de)商业(ye)模式都在面临着外部和自身的(de)同(tong)时挑战(zhan)。在一(yi)定程度上，过去越高的(de)毛利率和定价权，就越容易受到新一(yi)轮经(jing)济模式下的(de)冲击(ji)和质(zhi)疑。在这种背景下，可能估(gu)值(zhi)的(de)调整就先行于盈利本身。
但是，对于流行的(de)高端(duan)白酒将进入投资的(de)历史垃圾时间一(yi)说，他并不认同(tong)。显然，高端(duan)白酒为代(dai)表的(de)消费护城河企业(ye)仍然在现金流、用户粘性上都具有巨大的(de)优势来反(fan)驳这一(yi)论调。他将静待(dai)观察，等待(dai)这些企业(ye)出现库存的(de)拐点和成熟期(qi)后走向分红来回馈投资者(zhe)的(de)投资机会。
与之相呼应(ying)的(de)是，主动(dong)权益基金对五粮液、泸州老窖的(de)持(chi)股总市值(zhi)也在2季度减少了(le)百亿以(yi)上，山西汾酒也被减持(chi)超过57亿元。后两者(zhe)甚至跌出了(le)主动(dong)权益基金重仓的(de)前十名(ming)。
增持(chi)了(le)谁？
那么，钱去了(le)哪儿呢？
数据显示(shi)，2季度主动(dong)权益基金持(chi)股总市值(zhi)相比1季报增长最为明显的(de)个股是，立讯(xun)精密、腾讯(xun)控股、比亚(ya)迪、新易盛、工(gong)业(ye)富联(lian)、中(zhong)际旭(xu)创、鹏鼎控股、兆(zhao)易创新、沪电股份(fen)和美团-W。
它们中(zhong)多数来自电子、通信等方向。
以(yi)立讯(xun)精密为例来看，它新入许多基金的(de)重仓股名(ming)单。
比如，兴全合(he)润。2季报显示(shi)，立讯(xun)精密成为兴全合(he)润第(di)5大重仓股，该(gai)基金持(chi)有9.77亿元市值(zhi)的(de)立讯(xun)精密。
实际上，2023年年报显示(shi)，当时兴全合(he)润就持(chi)有了(le)立讯(xun)精密，但是持(chi)有不到该(gai)基金净值(zhi)比的(de)1%，只能列入持(chi)仓的(de)35名(ming)以(yi)外。
也就是说，该(gai)基金在上半年主动(dong)大幅加仓了(le)立讯(xun)精密。
谢治宇在2季报中(zhong)表示(shi)，基金报告期(qi)内维(wei)持(chi)了(le)较高仓位，对泛(fan)AI应(ying)用、半导(dao)体、新能源车、家电等相关产业(ye)链进行挖掘。
不知(zhi)道是否是由于立讯(xun)精密紧抓AI机遇，而被选中(zhong)。
类似的(de)，汇添富价值(zhi)精选也是在上半年主动(dong)增持(chi)了(le)立讯(xun)精密。因此，立讯(xun)精密在1季度暂别该(gai)基金重仓股名(ming)单后，又在2季度回归。
劳杰男在季报中(zhong)回顾还提及，前期(qi)逆(ni)向布局的(de)消费电子相关个股在二季度取得了(le)不错的(de)回报。
不过，目(mu)前，基金对于立讯(xun)精密的(de)预期(qi)也并不一(yi)致(zhi)。
Wind数据显示(shi)，持(chi)股数量靠前的(de)这些基金，也不乏在2季度进行减持(chi)者(zhe)。而且这种减持(chi)，大多并非(fei)是由于持(chi)有立讯(xun)精密接近(jin)10%的(de)持(chi)股限制。
新增重仓多有传(chuan)统行业(ye)
数据显示(shi)，有一(yi)些1季报并未被重仓的(de)个股，进入了(le)基金重仓名(ming)单。
比如，甬金股份(fen)、湖北(bei)宜(yi)化、甘肃能化、药明合(he)联(lian)、鸿远电子、华虹公司、先惠技术等。2季报数据显示(shi)，主动(dong)权益基金对它们的(de)持(chi)股总市值(zhi)也有2.2至4.1亿元不等。
值(zhi)得一(yi)提的(de)是，此次有一(yi)些新增的(de)重仓股来自传(chuan)统行业(ye)，例如甬金股份(fen)属于钢铁行业(ye)、湖北(bei)宜(yi)化属于基础化工(gong)行业(ye)、甘肃能化则是煤炭企业(ye)。
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