当地(di)时(shi)间(jian)周二，美(mei)国财政部先(xian)后拍(pai)卖了690亿美(mei)元两(liang)年期国债和700亿美(mei)元五年期国债，整体拍(pai)卖结果不佳，海外需求不足。
两(liang)年期美(mei)债拍(pai)卖
周二的两(liang)年期美(mei)债拍(pai)卖的得标利率为(wei)4.917%，创下去年10月以来的最高收益率，当时(shi)为(wei)5.055%，前次4月23日的拍(pai)卖为(wei)4.898%。本次得标利率比预(yu)发行利率4.907%高出1个基点，也即出现了体现需求疲软的尾部利差，这也是(shi)过去四次2年期美(mei)债拍(pai)卖中第3次出现尾部利差。
本次两(liang)年期美(mei)债的投标倍数为(wei)2.41，大幅低于前次的2.66，也低于最近六次拍(pai)卖的平均值2.59，创下2021年11月以来的最低水平。
作为(wei)衡量美(mei)国国内需求的指标，包括对冲基金、养(yang)老基金、共(gong)同(tong)基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例(li)为(wei)25.5%，创2022年3月以来的最高，算是(shi)本次糟糕的2年期拍(pai)卖中的亮点。
海外需求极其低迷。作为(wei)衡量海外需求的指标，通常(chang)由外国央(yang)行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间(jian)接竞标者（Indirect Bidders）获配比例(li)仅为(wei)57.9%，大幅低于上个月的66.2%，为(wei)去年11月以来的最低，11月时(shi)的低点为(wei)57.4%。
作为(wei)承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例(li)为(wei)16.6%，创下2023年12月以来的最高，也凸显真实需求不佳。
五年期美(mei)债拍(pai)卖
周二的五年期美(mei)债拍(pai)卖规模达到700亿美(mei)元，与上个月该期限美(mei)债拍(pai)卖规模同(tong)为(wei)历史最高。本次的得标利率为(wei)4.553%，低于4月24日的4.659%，但高于预(yu)发行利率的4.540%，体现需求疲软的尾部利差为(wei)1.3个基点，为(wei)1月份以来的最大尾部利差。
本次五年期美(mei)债拍(pai)卖的投标倍数为(wei)2.30，前次为(wei)2.39，为(wei)2022年9月以来的最低水平，远低于最近六次拍(pai)卖的平均值2.41。
作为(wei)衡量美(mei)国国内需求的指标，包括对冲基金、养(yang)老基金、共(gong)同(tong)基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者（Direct Bidders）获配比例(li)为(wei)15.4%，显著低于4月的19.2%。
海外需求较上月回落(luo)。作为(wei)衡量海外需求的指标，通常(chang)由外国央(yang)行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间(jian)接竞标者（Indirect Bidders）获配比例(li)为(wei)65%，略低于上个月的65.7%，也低于近期均值66.1%。
作为(wei)承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例(li)为(wei)19%，创下今年1月以来的最高，上月为(wei)15%，凸显真实需求乏力。
市场反应
五年期美(mei)债拍(pai)卖结果出炉后，各期限美(mei)债收益率都走高：
- 五年期美(mei)债收益率从4.55%涨至(zhi)4.57%上方刷新日高，日内整体涨超4个基点。
- 两(liang)年期美(mei)债收益率涨超1.3个基点刷新日高。
- 三(san)年期美(mei)债收益率涨2.6个基点刷新日高。
- 七年期美(mei)债收益率涨5.3个基点刷新日高。
- 10年期美(mei)债收益率涨超5.9个基点刷新日高。
- 30年期美(mei)债收益率涨超6.8个基点刷新日高。
财经金融博客Zerohedge评论称：
2年期美(mei)债拍(pai)卖非常(chang)糟糕，外国买家的需求非常(chang)疲软，迫(po)使(shi)直接竞标者和一级交易商介入。因此，拍(pai)卖结果公布后，10年期美(mei)债收益率飙升至(zhi)4.50%以上，达到两(liang)周来的最高水平，这并不令人意外，因为(wei)市场对利率更长时(shi)间(jian)处(chu)于高位的担忧仍未消(xiao)散。
5年期美(mei)债拍(pai)卖是(shi)周二当日的第二次令人失望(wang)的拍(pai)卖，虽然拍(pai)卖结果远没有2年期美(mei)债拍(pai)卖那么糟糕，但5年期美(mei)债拍(pai)卖的结果也足以将收益率推得更高，因为(wei)人们对美(mei)债收益率飙升的担忧再次开始加剧。
2年期美(mei)债拍(pai)卖非常(chang)糟糕，外国买家的需求非常(chang)疲软，迫(po)使(shi)直接竞标者和一级交易商介入。因此，拍(pai)卖结果公布后，10年期美(mei)债收益率飙升至(zhi)4.50%以上，达到两(liang)周来的最高水平，这并不令人意外，因为(wei)市场对利率更长时(shi)间(jian)处(chu)于高位的担忧仍未消(xiao)散。
5年期美(mei)债拍(pai)卖是(shi)周二当日的第二次令人失望(wang)的拍(pai)卖，虽然拍(pai)卖结果远没有2年期美(mei)债拍(pai)卖那么糟糕，但5年期美(mei)债拍(pai)卖的结果也足以将收益率推得更高，因为(wei)人们对美(mei)债收益率飙升的担忧再次开始加剧。