5月1日(ri)周(zhou)三，美(mei)国财政部将5月至7月季度的(de)再融资发债规模设定在1250亿美(mei)元不变，符合市场预期，并(bing)将从(cong)5月底开(kai)始启动(dong)二十年来(lai)首个现(xian)有国债回购行动(dong)，以支撑流(liu)动(dong)性和改善现(xian)金管(guan)理。
美(mei)国维持5月至7月季度的(de)再融资发债规模不变，受益于(yu)美(mei)联储砍半QT的(de)规划
其声明称，下周(zhou)将分别在5月7日(ri)至9日(ri)发行580亿美(mei)元的(de)三年期美(mei)国国债、420亿美(mei)元的(de)10年期美(mei)债以及250亿美(mei)元的(de)30年期美(mei)债，总发行规模为1250亿美(mei)元，用来(lai)偿还(hai)5月15日(ri)到期的(de)约1078亿美(mei)元私人持有国债，代表从(cong)私人投资者处募集约172亿美(mei)元的(de)新现(xian)金。
在此前连(lian)续三个季度提高(gao)中(zhong)长期债券发行规模之后，美(mei)国财政部曾在今年1月表示今年可能不会进一步提高(gao)再融资发债规模。本(ben)次(ci)其声明重申，根据当前预估的(de)借贷需(xu)求(qiu)，预计“至少在未来(lai)几个季度”不必(bi)增(zeng)加常规债券（名义息票或浮动(dong)利率票据FRN）的(de)拍卖规模。
美(mei)国财政部提到，去年8月以来(lai)曾大(da)幅增(zeng)加常规国债发行规模，不少拍卖规模达到了创纪录的(de)水平，主(zhu)要是为了更好(hao)地应对财政前景的(de)潜在变化，以及美(mei)联储所持国债（SOMA）在赎(shu)回速(su)度和持续时长上的(de)潜在变更。
不少分析(xi)都指出，既然美(mei)国财政部能做到推迟上调中(zhong)长期国债的(de)融资规模，可能暗示美(mei)联储最早将于(yu)今日(ri)FOMC会后宣布把被动(dong)缩表（QT）中(zhong)减持美(mei)国国债的(de)步伐砍半。
此前，由于(yu)美(mei)国联邦预算赤字不断扩大(da)以及美(mei)联储的(de)量化紧缩行动(dong)，美(mei)国财政部向私人投资者发债的(de)借贷需(xu)求(qiu)不断升级(ji)。而美(mei)联储放慢量化紧缩的(de)步伐，将有助于(yu)缓解美(mei)国政府上述融资压力。
但也有分析(xi)称，鉴于(yu)美(mei)国预算赤字持续处于(yu)历史高(gao)位，随着时间的(de)推移，预计美(mei)国政府还(hai)是需(xu)要恢复增(zeng)加长期国债的(de)发行规模，这将扰动(dong)到美(mei)债收益率，因为若美(mei)国财政部降低融资预期，债市空头(tou)或遭(zao)到挤压：
“美(mei)国财政部向由市场参与者组(zu)成的(de)借款(kuan)咨(zi)询委员会TBAC征求(qiu)有关政府如何最大(da)限度地降低借款(kuan)成本(ben)，并(bing)在未来(lai)扩大(da)美(mei)国国债投资者基础的(de)建议。
TBAC表示，未来(lai)几年美(mei)国财政部的(de)借贷需(xu)求(qiu)预计将引发国债发行量再度增(zeng)加。他们的(de)建议包括增(zeng)发新类型的(de)证券，如可赎(shu)回债券、绿色(se)债券以及新久期的(de)浮动(dong)利率和通胀挂钩债券。”
“美(mei)国财政部向由市场参与者组(zu)成的(de)借款(kuan)咨(zi)询委员会TBAC征求(qiu)有关政府如何最大(da)限度地降低借款(kuan)成本(ben)，并(bing)在未来(lai)扩大(da)美(mei)国国债投资者基础的(de)建议。
TBAC表示，未来(lai)几年美(mei)国财政部的(de)借贷需(xu)求(qiu)预计将引发国债发行量再度增(zeng)加。他们的(de)建议包括增(zeng)发新类型的(de)证券，如可赎(shu)回债券、绿色(se)债券以及新久期的(de)浮动(dong)利率和通胀挂钩债券。”
美(mei)国财政部还(hai)将在5月至7月季度启动(dong)2002年以来(lai)的(de)首个国债回购计划。
首次(ci)操作(zuo)定于(yu)5月29日(ri)进行来(lai)支持市场流(liu)动(dong)性，每周(zhou)进行的(de)每次(ci)操作(zuo)中(zhong)最多(duo)回购名义息票证券20亿美(mei)元和最多(duo)5亿美(mei)元的(de)TIPS（ 国债通胀保值证券），在解决临时结算流(liu)程的(de)限制后，未来(lai)计划每个季度最多(duo)回购300亿美(mei)元。
同时，美(mei)国财政部表示，今年5月至7月季度没(mei)有计划进行目的(de)是改善现(xian)金管(guan)理的(de)债券回购：“现(xian)金管(guan)理回购可能会在2024年晚些时候(hou)开(kai)始，具体取决于(yu)财政流(liu)量和市场状(zhuang)况。”
有分析(xi)称，本(ben)次(ci)现(xian)有国债回购计划与二十年前的(de)回购几乎没(mei)有相(xiang)似之处。上次(ci)回购是在美(mei)国历史性的(de)预算盈余时期推出的(de)，让美(mei)国财政部可以“奢侈地收回”一些未偿付的(de)高(gao)息证券。
美(mei)国财政部本(ben)周(zhou)一曾表示，即将推出的(de)国债回购计划“预计不会对私人持有的(de)可流(liu)通净债务(wu)产生重大(da)影响，因为新发行的(de)证券将取代被回购的(de)现(xian)有证券”。
美(mei)国财政部将逐步增(zeng)加TIPS拍卖规模，将6周(zhou)CMB升级(ji)为短期美(mei)债基准(zhun)
在谈到TIPS发债融资时，美(mei)国财政部称，考虑到中(zhong)长期借贷前景以及TIPS供需(xu)的(de)结构性平衡，将“继续逐步增(zeng)加TIPS拍卖规模，以保持TIPS占未偿还(hai)可流(liu)通债务(wu)总量的(de)稳定份额。”
例如美(mei)国政府计划将今年5月份的(de)10年期TIPS重新开(kai)放拍卖规模维持在160亿美(mei)元不变，将6月份的(de)5年期TIPS重新开(kai)放拍卖规模增(zeng)加10亿美(mei)元至210亿美(mei)元，将7月份的(de)10年期TIPS新发行拍卖规模也增(zeng)加10亿美(mei)元至190亿美(mei)元。
在短债（即久期不满一年的(de)美(mei)国国债，称为Bill）发行方面，美(mei)国政府预计将在未来(lai)几天增(zeng)加4周(zhou)、6周(zhou)和8周(zhou)的(de)短债拍卖规模，以确保有足够的(de)流(liu)动(dong)性来(lai)满足5月底的(de)一周(zhou)现(xian)金需(xu)求(qiu)：
“随后，考虑到6月15日(ri)非预扣税和公(gong)司税日(ri)期，美(mei)国财政部预计将在6月初至6月中(zhong)旬适度削减短期美(mei)债拍卖规模，但预计7月的(de)短债拍卖规模将恢复至或接近今年2月和3月高(gao)点水平。”
“随后，考虑到6月15日(ri)非预扣税和公(gong)司税日(ri)期，美(mei)国财政部预计将在6月初至6月中(zhong)旬适度削减短期美(mei)债拍卖规模，但预计7月的(de)短债拍卖规模将恢复至或接近今年2月和3月高(gao)点水平。”
此外，在考虑到短期美(mei)债的(de)中(zhong)期供应前景，以及收集了各类市场参与者的(de)反馈意见之后，美(mei)国财政部宣布将6周(zhou)CMB（现(xian)金管(guan)理票据）改为一种短期美(mei)债基准(zhun)：
“投资者对6周(zhou)CMB的(de)反应强烈，提升至基准(zhun)地位将进一步支撑需(xu)求(qiu)。但6周(zhou)CMB作(zuo)为基准(zhun)进行拍卖的(de)时间尚未确定，过度期内(nei)美(mei)国财政部将继续每周(zhou)发行6周(zhou)CMB。”
“投资者对6周(zhou)CMB的(de)反应强烈，提升至基准(zhun)地位将进一步支撑需(xu)求(qiu)。但6周(zhou)CMB作(zuo)为基准(zhun)进行拍卖的(de)时间尚未确定，过度期内(nei)美(mei)国财政部将继续每周(zhou)发行6周(zhou)CMB。”