中国人民银行7月(yue)12日发布数据(ju)显示，6月(yue)末，社会融资规模存量为395.11万亿元，同比(bi)增长8.1%，同经济增长和价格(ge)水平预期(qi)目标基本匹配；上半年，社会融资规模增量为18.1万亿元，处于历史同期(qi)较高水平。6月(yue)末，人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比(bi)增长8.8%；上半年，各项贷款增加13.27万亿元，为历史同期(qi)较高水平。6月(yue)末，广义货(huo)币（M_2）余额305.02万亿元，同比(bi)增长6.2%；狭义货(huo)币（M_1）余额66.06万亿元，同比(bi)下降5%。
今年以来，按照中央金融工作会议的要求，各方面积极盘活存量，防止资金沉淀空(kong)转，金融总量数据(ju)短期(qi)内(nei)有(you)“挤水分”效应(ying)，但实际上也是企(qi)业使用资金效率提升(sheng)的反映。专家认为，对当前金融总量指标增速回落要理(li)性(xing)看待(dai)，这是有(you)效融资需(xu)求偏(pian)弱、打(da)击(ji)资金空(kong)转、债市分流存款以及经济结构转型等多种因(yin)素共同作用的结果。
记者(zhe)从有(you)关部门(men)了解到，浙江某制药公司去年向某国有(you)银行申请流动资金贷款5000万元，今年因(yin)经营效益较好、资金宽裕(yu)，为降低成本，开始(shi)提前归还(hai)贷款。还(hai)有(you)企(qi)业更加注重结合生产进度和经营需(xu)要，合理(li)安排借款融资，资金周转速度和利用效率明显提升(sheng)。某国有(you)控股汽车上市公司，企(qi)业经营向好，资金流动性(xing)强(qiang)，5月(yue)向某股份(fen)制银行申请提前还(hai)款1亿元，主动降低负债成本，后(hou)又因(yin)业务发展需(xu)要，于6月(yue)底(di)向银行申请1亿元贷款。
上半年，实体经济贷款利率继续保持下行态势。数据(ju)显示，1月(yue)至(zhi)6月(yue)新(xin)发放企(qi)业贷款利率和个人住房贷款利率分别为3.7%和3.6%左右，同比(bi)仍明显下行。伴(ban)随通胀的总体回升(sheng)，实际利率也在下行。CPI自2月(yue)起连续保持正(zheng)增长，PPI降幅不(bu)断收窄，下半年我国物价水平还(hai)将继续稳步回升(sheng)。随着(zhe)通胀指标上升(sheng)，实际利率也呈现回落态势。
金融对重点领域的支持力度正(zheng)在加大，信贷结构不(bu)断改善。今年以来，央行注重发挥好结构性(xing)货(huo)币政(zheng)策工具的引导作用，4月(yue)创设了科技创新(xin)和技术(shu)改造再贷款，5月(yue)又推出了保障性(xing)住房再贷款，紧(jin)盯焦点领域，加大金融资源支持。总体看，信贷结构仍在延续不(bu)断优化态势。6月(yue)末，制造业中长期(qi)贷款同比(bi)增长18.1%，其中，高技术(shu)制造业中长期(qi)贷款同比(bi)增长16.5%；“专精(jing)特新(xin)”企(qi)业贷款同比(bi)增长15.2%；普惠小微贷款同比(bi)增长16.9%。这些贷款的增速都高于同期(qi)全部贷款的增速。
“本轮房地(di)产政(zheng)策的一(yi)大亮点是创设了保障性(xing)住房再贷款。”民生银行首席经济学家温(wen)彬认为，一(yi)是与前期(qi)工作形(xing)成了有(you)效衔(xian)接(jie)。去年央行设立了租赁住房贷款支持计划，在此基础(chu)上，今年6月(yue)初又完善推出了保障性(xing)住房再贷款，老工具1000亿元的额度也并(bing)入了新(xin)工具。二(er)是新(xin)老工具合并(bing)后(hou)，投放进度明显加快。新(xin)工具依然采用“先贷后(hou)借，按季操作”模式，即金融机(ji)构先发放贷款，下一(yi)季度再向央行申请再贷款资金，会有(you)一(yi)个季度的时间差，目前看后(hou)续贷款投放有(you)望进一(yi)步加快。三是新(xin)工具支持范围扩大，更有(you)利于落地(di)实施。地(di)方政(zheng)府(fu)收购标的由存量住宅商品房扩大到全部商品房，用途由租赁扩大到可租可售，再贷款对象由7家试点金融机(ji)构扩大到21家全国性(xing)金融机(ji)构。多重利好都将助力新(xin)工具加快使用和落地(di)见(jian)效。
数据(ju)显示，截至(zhi)二(er)季度末，金融机(ji)构已发放近250亿元租赁住房贷款，人民银行发放再贷款资金超过120亿元。
金融总量增速不(bu)足(zu)以全面、真实反映金融支持实体经济的成效。在广开首席产业研究院院长连平看来，我国金融总量指标与实体经济活动的相关性(xing)正(zheng)在减弱。有(you)市场研究表明，2015年前，我国M_1与工业增加值增速的同期(qi)相关系(xi)数接(jie)近50%，但2015年后(hou)降至(zhi)15%。随着(zhe)近年来货(huo)币供应(ying)量、社会融资规模、人民币贷款等金融总量的持续高增长，金融总量增长对GDP的边际带动效应(ying)趋于下降。
一(yi)味追求金融总量增长难度较大，还(hai)可能(neng)产生资金空(kong)转等副(fu)作用。仲量联行大中华区首席经济学家庞溟说，当前我国的社会融资规模、M_2余额已分别突破390万亿元、300万亿元，人民币贷款余额也已超过250万亿元，存量金融资源都处于高位，要保持新(xin)增量高速增长难度越来越大。尤其是在有(you)效需(xu)求不(bu)足(zu)的背景(jing)下，继续要求作为社会融资规模主要组成部分的贷款总量高速增长并(bing)不(bu)现实，一(yi)味求量反而(er)可能(neng)加剧(ju)资金空(kong)转等各种虚增问题。
当前，部分企(qi)业脱离主业搞金融的情况较为突出。专家分析称，例如，在规范手工补息和治理(li)资金空(kong)转前，某企(qi)业从某大行获取贷款的利率为2.6%，该企(qi)业同时有(you)股份(fen)行活期(qi)存款，补息后(hou)利率为2.8%至(zhi)3%，存贷款虚增的背后(hou)实际上是企(qi)业的套利行为。 （经济日报记者(zhe) 姚 进）