4月已经过去三分之二了，在美联储频频放鹰(ying)以(yi)及中东局(ju)势频发突发消息的冲击下，本周可以(yi)说全球资产市场表现极其动荡的一周，在红利板(ban)块和中字头股(gu)票的支撑下，沪深300指数和上证指数颇(po)具(ju)韧性，本周分别(bie)涨1.89%和1.52%。小盘(pan)股(gu)再次(ci)遭遇流动性冲击，中证2000指数周一周二一度累(lei)积下跌近20%，随后(hou)三天(tian)报复性反弹，本周跌幅收窄为5.54%。科创100指数表现比较有韧性，本周下跌2.8%。
本周格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十(shi)大核心(xin)ETF最新表现出炉。本周表现最佳的是景顺长城(cheng)基金红利低波(bo)ETF，周涨幅为3.1%。国泰基金证券ETF紧随其后(hou)，周涨幅为1.97%。科创100ETF华夏颇(po)具(ju)韧性，在周一周二小盘(pan)股(gu)流动的波(bo)及下，周跌2.7%。
1. 红利板(ban)块最亮眼，红利低波(bo)ETF本周领涨
新国九条发布(bu)后(hou)，市场重(zhong)新青睐对回购(gou)、高(gao)分红板(ban)块的投资，景顺长城(cheng)基金红利低波(bo)ETF本周领涨格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十(shi)大核心(xin)ETF，周度涨幅为3.1%，2024年累(lei)计上涨9.4%。
拉长时间(jian)维度来看，中证红利指数已经21-23年连(lian)续(xu)跑赢大盘(pan)，背后(hou)反映出中国新旧经济交替，投资范式从从“增长”迈向“红利”，红利策略成为市场热点，市场目前的共识是在经济转型、政策推动下，A股(gu)迎来一个“红利时代”。
兴证策略认为随着新“国九条”出台、资本市场“1+N”政策体系形成和落地(di)实(shi)施，监管层严把发行上市准入，加强现金分红监管，防(fang)范绕道减持，深化退市制度改革，推动中长期资金入市，持续(xu)壮大长期投资力量等各(ge)项措施，将进一步凝聚(ju)市场对于以(yi)高(gao)景气、高(gao)ROE、高(gao)股(gu)息为特征的高(gao)质量龙(long)头、高(gao)胜率资产的共识，高(gao)胜率投资的统一战线有望加速建立。
国信证券进一步指出，红利+”行业分成两类：一类是股(gu)息率显(xian)著跑赢的传(chuan)统高(gao)股(gu)息，映射到A股(gu)包括电力、运营商(shang)、煤炭、银行等；另一类是整体分红水平适(shi)中，但内部分化较大的消费类潜在高(gao)股(gu)息，映射到A股(gu)包括家电、部分大众品、服装家纺等。
2. 证券板(ban)块表现亮眼，证券ETF本周上涨近2%
国泰基金证券ETF本周的表现仅次(ci)于红利低波(bo)ETF，周涨幅为1.97%。
其实(shi)头部机构并购(gou)重(zhong)组一直是今年资金看好(hao)证券板(ban)块投资的重(zhong)要原因之一。证监会表示，适(shi)度拓宽优质机构资本空间(jian)，支持头部机构通过并购(gou)重(zhong)组、组织创新等方式做优做强；支持头部机构在畅通非银机构流动性传(chuan)导方面积极发挥作(zuo)用。
新国九条的推出更是让市场看好(hao)券商(shang)板(ban)块的投资价(jia)值。国君(jun)非银团队认为，“新国九条”将加强监管，推动证券基金行业回归本源，支持头部机构通过并购(gou)重(zhong)组、组织创新等方式提升核心(xin)竞(jing)争力。我们(men)预计行业整合有望加速，这使得具(ju)备专业化能力、合规(gui)经营的头部券商(shang)更为受(shou)益。
东兴证券指出，虽然此次(ci)新“国九条”的核心(xin)内容是前期监管要求的延(yan)续(xu)，但国务院、证监会和三大交易所推出的政策之全面，要求之细化近年罕见(jian)。如能动员资本市场各(ge)类主体全面快速高(gao)效贯彻新政要求，资本市场生(sheng)态(tai)和整体面貌有望实(shi)现质变。再结合更为积极的财(cai)政、货币政策支持，“政策—资本市场—投资者”间(jian)的正循环有望加快形成，进而(er)有效改善(shan)资本市场投资回报和证券公司中期业绩预期。
目前，券商(shang)指数PE-TTM为20.03，位于历史0.38%分位点，PB估(gu)值1.13，位于历史底部，估(gu)值和行业基本面鲜明(ming)错(cuo)配，存在较大修复空间(jian)。
3. 科创100ETF华夏本周表现有韧性
虽然本周中小盘(pan)股(gu)表现不佳，但科创100指数表现相对具(ju)有韧性，科创100ETF华夏本周下跌2.7%。
全球地(di)缘政治博弈加剧以(yi)及市场进入一季报行情(qing)时间(jian)，TMT等科技板(ban)块近期表现较为弱(ruo)势，整体而(er)言，当前市场赚钱效应仍(reng)集中在周期股(gu)方向，存量博弈背景下，周期股(gu)连(lian)续(xu)走强容易对其余方向形成虹(hong)吸效应。
不过从北向资金对科创板(ban)的投资规(gui)模(mo)可以(yi)看出，外(wai)资流入科创板(ban)的月度规(gui)模(mo)已经连(lian)续(xu)四(si)个月为正数，4月18日，外(wai)资净流出主板(ban)、创业板(ban)，逆势流入科创板(ban)4.83亿元，其中科创100流入2.71亿元。近5个交易日，外(wai)资在科创板(ban)上的加仓力度大于全A。
4月12日，沪深北交易所在“国九条”及证监会配套(tao)政策文件指引下，发布(bu)各(ge)板(ban)块《股(gu)票上市规(gui)则（修订稿）》并公开向市场征求意见(jian)。最新修订稿中提高(gao)了主板(ban)和创业板(ban)的上市财(cai)务指标门槛，并进一步强化了科创板(ban)的科创属性，同时维持科创板(ban)和北交所上市财(cai)务指标门槛不变。上市门槛保持不变，但提高(gao)了《科创属性评价(jia)指引》门槛：
（1）第一项：最近三年研发投入金额累(lei)计指标从6000万(wan)元提升到8000万(wan)元；（2）第三项：应用于公司主营业务的发明(ming)专利数量由5项以(yi)上提升至7项以(yi)上；（3）第四(si)项：最近三年营业收入复合增长率指标从20%提升至25%。
最近三年研发投入金额累(lei)计指标和发明(ming)专利数量的提升，有利于引导更多科创板(ban)公司加大研发投入力度，鼓励(li)科技公司积极研发，提高(gao)了《科创属性评价(jia)指引》门槛可以(yi)筛选出更多质量过硬的科创企业。
流动性冲击之后(hou)，小盘(pan)和科技成长方向存在比较大的修复空间(jian)，科创100指数弹性大、进攻性强，是底部区域布(bu)局(ju)修复行情(qing)的首选标的，是受(shou)益于整个小市值风格周期以(yi)及在科技成长方向上可以(yi)掘金新质生(sheng)产力的方向。