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中国春来(1969.HK):高质增长持续兑现,海外布局潜力可期、低估值彰显配置价值,公司,荆州,财年
2024-06-11 11:40:36
中国春来(1969.HK):高质增长持续兑现,海外布局潜力可期、低估值彰显配置价值,公司,荆州,财年

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格隆汇

近日,港股市场为解决流动性紧缺问题而连续推出了多项(xiang)重(zhong)磅利好,资金关(guan)注度显着提升。

当前港股市场估值处于历史低位(wei),叠加流动性改善预期,有望迎来(lai)中长期配(pei)置窗口。

在这样的背(bei)景(jing)下,港股的高等教育集(ji)团“中国春来(lai)”再次交出亮眼业绩,2024财年中报实现收入8.14亿元,同(tong)比增长8.7%;由于销售开支及融资成本的进一步(bu)节约(yue),公司经调整纯(chun)利达到3.86亿元,增速高达16.3%,增收更增利。同(tong)时(shi),公司继2022年、2023年派息之后,继续推出每股0.0907元(约(yue)合0.1港元)的派息,共计分红人民币10884万元。

拉(la)长时(shi)间来(lai)看,公司近年来(lai)持续交出优等生的业绩,且连续三年派息,在充满不确定性的大环境下,展现出了穿越市场周期的能力(li)和抵御市场风险(xian)的韧性。

高质增长持续兑现、连续3年派息回馈投资者

近年来(lai),职业高等教育接连获得国家政策支持。包括鼓励高教机构加强产教融合、培养(yang)应用型人才。

在政策红利不断释(shi)放的情况下,中国春来(lai)高质量(liang)增长战略也在持续兑现。

过去(qu)2019财年-2023财年,中国春来(lai)整体业绩表现强劲:收入以28%的复合年增长率稳步(bu)增长,利润(run)端的年复合增速更是达到了43%。

来(lai)源:根(gen)据公司财报整理

2024财年上半年,中国春来(lai)继续保持着增收更增利的增长态势:营业收入8.14亿,同(tong)比增长8.7%;成本费用端,由于招(zhao)生宣传(chuan)广告费的缩减和银行借款支出减少,公司的销售开支和融资成本分别(bie)较去(qu)年同(tong)期节约(yue)34.3%、23%,最终实现纯(chun)利3.86亿,同(tong)比增长16.3%。

持续优秀的基(ji)本面表现,不仅彰显了中国春来(lai)近年来(lai)在教育市场扩张方面的强劲动力(li),也反映了公司精细化管理水平和卓越运营。

而这种高质量(liang)的发展战略清晰地体现在公司的内生增长和外延并购上。

近年来(lai),公司通过建立新校区(qu)和扩大现有校区(qu)规模等方式实现内生增长,如设立湖北健康学院、对安阳学院原阳校区(qu)进行扩容等等,以及通过参与荆州学院和天平学院的运营,渐进地将优质校区(qu)并入体内的方式实现外延并购。

截至目前,中国春来(lai)河南省经营四(si)所院校(即商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院及安阳学院原阳校区(qu)),在湖北省经营了两(liang)所院校(即健康学院及荆州学院),同(tong)时(shi)还参与江苏地区(qu)天平学院的运营。

报告期内,公司成熟校区(qu)商丘学院、安阳学院以及商丘学院应用科技学院共计实现收入5.31亿,较上年降(jiang)低1.5%,主(zhu)要是缩减招(zhao)生规模导(dao)致。

公司新设及扩容的校区(qu)——“健康学院”和“安阳学院原阳校区(qu)”则增长迅猛。

其中,健康学院实现收入0.48亿,同(tong)比增长84.0%,主(zhu)要原因是其在校生人数从2022/2023学年的3714人扩招(zhao)到6831人;安阳学院原阳校区(qu)实现0.89亿收入,同(tong)比增长34.1%,主(zhu)要得益于学生规模扩大和平均学费的增加;

此外,公司通过并购取得的荆州学院继续保持着高质增长。

早在2018/2019学年,公司就参与了荆州学院(前称长江大学工程技术学院)和天平学院的运营。直到2021年5月(2021年年报期),公司完成了对荆州学院的收购。

荆州学院于并购完成后,2021财年-2023财年,分别(bie)带来(lai)0.37亿、1.93亿、2.34亿的收入贡献,实现显着增长。

收入增长的背(bei)后则是在校生人数及人均学费的双双提升:荆州学院各财年在校生人数分别(bie)为10759、12234、13718人,人均学费从2021/2022学年的人均1.58万提升至2022/2023学年的人均1.71万,大幅提升8%。

报告期内,荆州学院从上一学年的13718人次扩大招(zhao)生至16752人次,实现收入1.46亿,同(tong)比增长24.4%。

来(lai)源:根(gen)据公司财报整理

值得一提的是,在公司旗下的六大学院中,荆州学院的人均学费位(wei)居首位(wei),最近几个财年在校生人数及人均学费的双双提升,不仅预示未来(lai)较大的增长潜能,也充分体现了中国春来(lai)筛(shai)选优质标的的战略眼光(guang)和卓越的并购整合能力(li)。

而公司持续优异的业绩表现在资本市场也得到了积极(ji)反馈。

5年时(shi)间过去(qu),公司当前股价较首发价涨幅仍为132%,2022年-2023年,当教育同(tong)行股价表现低迷时(shi),中国春来(lai)却走出了独立行情,以86%、80%的年内股价涨幅大幅跑赢同(tong)行。

来(lai)源:WIND

为表达对投资者的回馈,报告期内,公司推出了总计10884万元的现金分红,这是继2022年以来(lai)连续3年分红,持续真金白银回馈投资者,进一步(bu)提升投资者权益体验的同(tong)时(shi),也强化了公司的长期配(pei)置价值。

海(hai)外布局注入新动能、AI教育+产教融合赋能高质发展

对于中国春来(lai)而言(yan),持续取得卓越成绩并非易事,维持这一优秀表现更是充满挑(tiao)战。

展望未来(lai),公司的增长动能依然(ran)充足。

公司参与运营的天平学院已经运营多年,目前处于转设筹备期,未来(lai)一旦被纳入集(ji)团体系,除了直接一次性地增厚公司利润(run),还将在未来(lai)数个财年为公司持续贡献增长动力(li)。

此外,除了在内地不断完善校园网络,中国春来(lai)也在探索海(hai)外的教育机会(hui)。

近日,中国春来(lai)表示正计划在香港新建一所大学,还计划开展升(留)学服务(wu)、职业规划等相关(guan)业务(wu),以满足学生对高质量(liang)国际化的教育需求。

新学校预期将在五年内建设完成并开始招(zhao)生,建成后,集(ji)团在校总人数有望从目前的10.41万人增长至15万人,为集(ji)团发展注入新的增长动能。

此外,在教育信息化和智能化的当下,中国春来(lai)也在不断加强其在AI领域的战略布局,深化产教融合,来(lai)赋能公司教育的高质量(liang)发展。

2024年,公司不仅与北京引力(li)互联科技有限公司开展了在AI领域的战略合作,还在其两(liang)所核心(xin)学院——商丘学院与安阳学院,同(tong)步(bu)揭牌成立AI学院。彰显了集(ji)团在教育创(chuang)新和培养(yang)应用型人才方面的战略决心(xin)。

此外,公司在深化产教融合方面的进步(bu)同(tong)样值得关(guan)注。自上市之初与200家企业建立合作关(guan)系以来(lai),公司已扩展至与900余家企业建立紧密的校企合作,涵盖(gai)实习培训、研发成果转化、订单式人才培养(yang)、专业与实验室(shi)共建等多个层面。

这种深度的产教融合和紧密的校企合作,有效提升了旗下学院的就业率,截至2023年12月31日,公司高等教育课程毕业生的平均就业率约(yue)为93.52%,体现了集(ji)团就业指导(dao)课程在促进学生就业方面的显着成效。

结(jie)语

最后,聚焦于估值层面,多家券商一致认为,当前教育政策已基(ji)本触(chu)底,职业教育和高等教育属于较为明确的投资方向。

随着中国春来(lai)在今年3月被正式纳入沪深两(liang)市的港股通标的,加上近期港股流动性改善的预期,预计中国春来(lai)的估值水平会(hui)显着提升。

当前中国春来(lai)的估值显着低于内地教育股,具有极(ji)高性价比。

来(lai)源:WIND

展望未来(lai),在政策东风下,随着中国春来(lai)内地学院不断扩容升级、海(hai)外教育版图的进一步(bu)拓(tuo)展,未来(lai)增长动能依然(ran)可期,而公司在AI教育和产教融合方面的深入探索将持续为公司的高质发展保驾护航。

作为华中地区(qu)民办(ban)高教龙头,中国春来(lai)基(ji)本面表现持续优秀、并且有新的增长动能预期、估值较内地有性价比,对于寻求价值投资的投资者来(lai)说,不失为一项(xiang)较为可靠的投资选择。

发布于:广东省
版权号:18172771662813
 
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