工银投资发挥债转股“增资本+降杠杆”作用，助力上海新微(wei)科(ke)技集团有(you)限公司稳健经营。图为上海新微(wei)科(ke)技集团控股上海工研院硅光(guang)平台。 叶 清摄
创新驱动(dong)发展，有(you)赖于更加完善的科(ke)技金融体系。国家金融监督管理总局近日印发的《关于银行业(ye)保险业(ye)做好金融“五(wu)篇大文章”的指导意见》（以下简称《指导意见》）要求，针对科(ke)技型企业(ye)全生命(ming)周期的金融服务进一步增强，对研发活动(dong)和(he)科(ke)技成(cheng)果转移转化的资金和(he)保险保障水平明(ming)显(xian)提(ti)升，科(ke)技金融风险分担(dan)机制持(chi)续优化，努力形成(cheng)“科(ke)技―产业(ye)―金融”良性循环(huan)。
专家表示，做好科(ke)技金融这(zhe)篇大文章，是发挥科(ke)技第一生产力作用，以科(ke)技现(xian)代化助力中国式现(xian)代化建设的迫切需要，是提(ti)升金融服务实体经济质效，以金融与科(ke)技融合助力现(xian)代化产业(ye)体系建设的正确选择，也是金融与科(ke)技相互赋能，以金融新业(ye)态助力金融强国建设的有(you)效路径。
增强全周期服务
目前，我国已初步建成(cheng)全方位、多层次的科(ke)创金融服务体系，科(ke)技、产业(ye)、金融相互塑(su)造(zao)、紧密(mi)耦合、良性循环(huan)的格局正在形成(cheng)。随着科(ke)技创新活动(dong)越来越复(fu)杂、技术迭代周期越来越短、竞争(zheng)越来越激烈，如何让科(ke)技金融更好支(zhi)持(chi)科(ke)技创新活动(dong)，还有(you)待进一步探索。
科(ke)技型企业(ye)研发风险高、投入大、周期长，发展各阶段的风险特征(zheng)也不尽相同，传统的信贷(dai)保险产品难(nan)以满(man)足其需求。为此，《指导意见》提(ti)出，鼓励有(you)条件的地区和(he)银行保险机构结合科(ke)技型企业(ye)发展规律和(he)特点先行先试，研发专属金融产品，为科(ke)技型企业(ye)提(ti)供全生命(ming)周期金融服务。
国家金融监督管理总局在今年年初发布的《关于加强科(ke)技型企业(ye)全生命(ming)周期金融服务的通知》中也曾提(ti)出，做实专门机构，鼓励银行保险机构在科(ke)技资源集聚的地区，规范建设科(ke)技金融专业(ye)或特色分支(zhi)机构，专注做好科(ke)技型企业(ye)金融服务。
具体来看，一是支(zhi)持(chi)初创期科(ke)技型企业(ye)成(cheng)长壮(zhuang)大。在有(you)效防控风险基础上鼓励加大信用贷(dai)款投放力度。在依法合规、风险可控前提(ti)下，规范银行与外部投资机构合作，积极探索“贷(dai)款+外部直投”等业(ye)务模式，为初创期科(ke)技型企业(ye)融资提(ti)供金融支(zhi)持(chi)。二是丰富成(cheng)长期科(ke)技型企业(ye)融资模式。鼓励拓宽抵质押担(dan)保范围(wei)，加快发展知识产权质押融资，规范发展供应链金融。支(zhi)持(chi)保险机构开发科(ke)技成(cheng)果转化费用损失保险等险种，优化“三首”保险运行机制。三是提(ti)升成(cheng)熟期科(ke)技型企业(ye)金融服务适配(pei)性。鼓励通过并购贷(dai)款支(zhi)持(chi)企业(ye)市场化兼并重组。支(zhi)持(chi)保险机构通过共保体、大型商业(ye)保险和(he)统括保单等形式，提(ti)供综合性保险解(jie)决方案(an)。
尽管银行信贷(dai)持(chi)续优化，但从长远来看，股权融资更适配(pei)科(ke)技型企业(ye)的高风险、高收益(yi)特征(zheng)。专家认为，从国际经验看，在支(zhi)持(chi)科(ke)技创新方面，以资本市场为中心(xin)的直接融资体系相较(jiao)于以银行为中心(xin)的间(jian)接融资体系具有(you)更大的优势。资本市场具有(you)更长的投资期限和(he)更高的风险偏好，其风险定价和(he)利益(yi)共享的机制与科(ke)技创新企业(ye)的特征(zheng)更加匹配(pei)。通过股权融资，科(ke)技创新企业(ye)可以有(you)效降低负债并优化资本结构，为研发提(ti)供长期稳定的资金支(zhi)持(chi)。此外，资本市场还可以有(you)效规范企业(ye)的公司治理，有(you)效激发企业(ye)员工的创新热情和(he)动(dong)力。
“在科(ke)技型企业(ye)成(cheng)长早期，更多需要风险投资、创新创业(ye)投资基金的介入，目前这(zhe)还是一个薄弱环(huan)节。”中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大二次会(hui)议举行的记者会(hui)上表示，下一步要着力补齐短板(ban)，构建覆盖科(ke)技型企业(ye)全生命(ming)周期的金融服务体系，在落实推进层面，要增强金融机构对科(ke)技型企业(ye)的风险评估能力，丰富适应高新技术领(ling)域特点的金融产品。
南开大学校长陈雨露认为，做好科(ke)技金融这(zhe)篇大文章，就是要以科(ke)技创新为主要服务对象，以金融与科(ke)技深度融合发展为基础，以金融创新赋能科(ke)技创新为主要动(dong)力机制，面向不同类型科(ke)技企业(ye)以及处于不同发展阶段科(ke)技企业(ye)的差异(yi)化需求，以精准化的金融供给侧结构性改革为科(ke)技创新及其产业(ye)化提(ti)供广渠道、多层次、全覆盖、可持(chi)续的金融服务。
用好货币政策工具
《指导意见》明(ming)确，“聚焦卡点堵点提(ti)升科(ke)技金融质效。科(ke)技金融要迎难(nan)而上、聚焦重点，助力以科(ke)技创新引领(ling)现(xian)代化产业(ye)创新，促进新质生产力发展”。专家表示，在宏(hong)观层面，要加强顶(ding)层设计和(he)系统筹划，其中，结构性货币政策工具大有(you)可为。
中国人民银行日前宣布，设立(li)科(ke)技创新和(he)技术改造(zao)再贷(dai)款，激励引导金融机构加大对科(ke)技型中小企业(ye)、重点领(ling)域技术改造(zao)和(he)设备更新项目的金融支(zhi)持(chi)力度。科(ke)技创新和(he)技术改造(zao)再贷(dai)款额(e)度为5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。
此次发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有(you)商业(ye)银行、中国邮政储(chu)蓄银行、股份制商业(ye)银行等21家金融机构。中国人民银行有(you)关负责(ze)人介绍，金融机构根据企业(ye)申请，参考行业(ye)主管部门提(ti)供的备选企业(ye)名单和(he)项目清单，按照(zhao)风险自(zi)担(dan)的原则，自(zi)主决策是否发放贷(dai)款及发放贷(dai)款条件。金融机构向中国人民银行申请再贷(dai)款，中国人民银行对贷(dai)款台账进行审核，对于在备选企业(ye)名单或项目清单内符合要求的贷(dai)款，按贷(dai)款本金的60%向金融机构发放再贷(dai)款。
“科(ke)技创新和(he)技术改造(zao)再贷(dai)款‘先贷(dai)后借(jie)’的直达机制，将市场化原则与支(zhi)持(chi)政策有(you)机结合起(qi)来，有(you)利于进一步提(ti)高金融机构在防范风险的前提(ti)下支(zhi)持(chi)服务科(ke)技创新和(he)大规模设备更新的积极性。”招(zhao)联首席研究员董希淼认为。
民生银行首席经济学家温彬表示，本次设立(li)的科(ke)技创新和(he)技术改造(zao)再贷(dai)款保持(chi)了1.75%的利率，显(xian)著(zhu)低于当前中期借(jie)贷(dai)便利（MLF）2.5%的利率，将直接有(you)助于支(zhi)持(chi)范围(wei)内的21家金融机构降低负债成(cheng)本。“一方面可以将存量的相关领(ling)域贷(dai)款进行申报，获取低成(cheng)本再贷(dai)款；另一方面可以为新发放的相关领(ling)域贷(dai)款降低成(cheng)本。”温彬说(shuo)，当前我国大力推进现(xian)代化产业(ye)体系建设和(he)“五(wu)篇大文章”的发展，这(zhe)将成(cheng)为银行支(zhi)持(chi)实体经济的主要贷(dai)款投向，科(ke)技创新和(he)技术改造(zao)再贷(dai)款的设立(li)将有(you)助于银行的可持(chi)续稳健经营。
设立(li)科(ke)技创新和(he)技术改造(zao)再贷(dai)款是引导金融机构加大对重大战略、重点领(ling)域和(he)薄弱环(huan)节支(zhi)持(chi)服务的有(you)效举措，有(you)助于垒好经济周期弱敏感资产压舱石。在专家看来，我国经济发展已转入更多依靠科(ke)技创新提(ti)升劳动(dong)生产率的高质量发展阶段，科(ke)技创新和(he)技术改造(zao)领(ling)域发展潜(qian)力和(he)融资需求不断增大，不重视科(ke)技创新的经营主体会(hui)逐步被(bei)淘汰出局，金融机构需更多地将业(ye)务重心(xin)转向具有(you)成(cheng)长前景的战略性新兴产业(ye)部门。
统筹发展与安全
在加强科(ke)技金融服务的同时，做好风险防控同样重要。专家表示，创新投入有(you)不小的风险，引导金融资源向科(ke)技创新领(ling)域配(pei)置，必须加快完善科(ke)技金融服务体系，构建良好的科(ke)技金融生态环(huan)境。一方面，要大力发展多层次资本市场，坚持(chi)直接融资和(he)间(jian)接融资“两条腿走路”，着力提(ti)高科(ke)创企业(ye)直接融资比例。另一方面，要推动(dong)金融机构建立(li)单独的科(ke)技企业(ye)信用评价模型，设立(li)科(ke)技金融专营机构，更好地评估投资风险。同时，要进一步完善科(ke)技型中小企业(ye)信贷(dai)风险分担(dan)体系，积极探索政府对科(ke)创企业(ye)增信和(he)风险补偿机制。
提(ti)升科(ke)创技术成(cheng)果精准识别能力，才能把科(ke)创企业(ye)的无形资产转化为沉甸甸的信贷(dai)产品，这(zhe)是银行降低授信风险的重要一环(huan)。光(guang)大银行金融市场部宏(hong)观研究员周茂华说(shuo)，针对科(ke)技型企业(ye)重智力、专业(ye)性强等优势，大型商业(ye)银行要完善科(ke)技创新评价体系，从技术转化能力、研发投入的稳定性和(he)强度等多个维度，评价企业(ye)的持(chi)续创新能力，并进行差别化增信支(zhi)持(chi)，帮助科(ke)技型企业(ye)更好发挥科(ke)技创新主体作用。
助力科(ke)技创新更好发展，科(ke)技保险有(you)望发挥更大作用。“保险公司要大力发展科(ke)技保险，提(ti)供科(ke)技研发风险保障产品和(he)服务，完善攻关项目研发的风险分担(dan)机制。”国家金融监管总局有(you)关司局负责(ze)人表示，与此同时，要积极支(zhi)持(chi)科(ke)技型中小企业(ye)、创新型中小企业(ye)、高新技术企业(ye)、“专精特新”中小企业(ye)、企业(ye)技术中心(xin)所在企业(ye)、制造(zao)业(ye)单项冠军企业(ye)、承担(dan)国家科(ke)技重大项目的企业(ye)等经营主体创新发展，推进关键核心(xin)技术和(he)产品攻关突破(po)。
金融监管部门也将有(you)针对性地引导有(you)条件、有(you)能力的金融机构按照(zhao)市场化原则，自(zi)主决策、独立(li)审查、自(zi)担(dan)风险，持(chi)续强化科(ke)技金融内部控制和(he)风险管理；鼓励探索完善专业(ye)化的科(ke)技金融服务组织体系，构建相对独立(li)的集中化业(ye)务管理机制，强化前中后台协同。银行机构要进一步加强授信管理，提(ti)高资金配(pei)置效率，避(bi)免多头过度授信；要做好科(ke)技型企业(ye)贷(dai)款差异(yi)化“三查”，加强科(ke)技型企业(ye)风险监测预警(jing)，强化资金用途监控，防范资金套取和(he)挪用风险。
专家表示，科(ke)技创新是发展新质生产力的核心(xin)要素(su)，但创新活动(dong)具有(you)风险高、不确定性大、投资周期长等特点，给传统金融的服务理念、业(ye)务流程、产品设计和(he)方法工具等带来了巨大挑战。因此，要加强金融监管和(he)创新之间(jian)的适应性建设，构建更加符合科(ke)技金融发展的监管机制。此外，还要重视营造(zao)良好金融生态环(huan)境，帮助金融机构降低科(ke)技企业(ye)信息搜(sou)寻成(cheng)本，增强科(ke)技企业(ye)价值判断能力。（本文来源：经济日报 记者：姚(yao)进）