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2024年，A股市场迎来暌违多(duo)年的系统性(xing)筑底上涨(zhang)表现，由此(ci)带动主动权益类金融产品整体有较强表现。
初步统计有85%左右的新基金（权益为主方向）实现了净收益。
而就在偏股混合基金年内“走出来”之时，年内依然有几只(zhi)新发的偏股基金出现了明显的回撤。
初始仓位(wei)很轻，偏股指(zhi)数又系统性(xing)上涨(zhang)，这些基金是如(ru)何(he)在这样的有利环境下亏钱的？
实在让人很费思量。
逆势(shi)回撤
2024年的市场行(xing)情(qing)整体相当友(you)好。
WIND统计的偏股混合型基金指(zhi)数，进入5月后，处于翻红(hong)状态。
但还是有些新基金的回撤幅度比(bi)较惊人。
截至5月15日的净值，李宁宁管理的中(zhong)加科技创新成立以来跌幅已经超过(guo)了11%。方一(yi)航管理的东财景气(qi)驱动，成立以来跌幅超过(guo)了8%。
杨维维管理的长城半导体产业、晏(yan)磊(lei)管理的招商回报优选、范庭芳的海富通优势(shi)驱动、中(zhong)欧科技成长、万家医药量化选股、太(tai)平先进制造基金、红(hong)塔红(hong)土医药精选成立以也有一(yi)定回撤。
“天时”几无(wu)影响
从(cong)净值看，2024年1月份(fen)成立的基金有更大的压力，在市场持续调整中(zhong)，如(ru)果建仓节(jie)奏判断和行(xing)情(qing)不匹配，确(que)实比(bi)较容(rong)易“失(shi)误”。
但其实并非如(ru)此(ci)。绝大部分“亏损”的新基金均是市场企(qi)稳上涨(zhang)后中(zhong)成立的。比(bi)如(ru)回撤幅度较大的中(zhong)加科技创新基金，成立3月中(zhong)旬(xun)。
回撤第(di)二名东财景气(qi)驱动基金，虽然成立在1月下旬(xun)，但恰恰在市场集中(zhong)调整时净值平稳（大概率其时仓位(wei)很低），主要的下跌发生在3月份(fen)以后（见下图）。
“赛道”影响巨大
但如(ru)果考虑相关基金的投资方向和配置行(xing)业（赛道），就可以发现部分产品的业绩深受其投资行(xing)业表现的影响。
从(cong)产品看，本轮下跌的不少产品的名字里(li)都(dou)带科技和创新字眼。
其配置的个股也偏向于小(xiao)盘(pan)和某个行(xing)业。
以长城半导体产业为例，该产品基本没有脱离基准指(zhi)数的表现范围，但和沪深300指(zhi)数这样的主流宽基指(zhi)数相比(bi)就大大落后了。
从(cong)这亦(yi)可看出，科技行(xing)业赛道型基金在2024年初的指(zhi)数行(xing)情(qing)中(zhong)，承担的压力。
个股选择也是“胜负手”
除(chu)了大势(shi)、行(xing)业以外(wai)，个股选择对基金净值的影响也很充分。
比(bi)如(ru)，东财景气(qi)驱动，该基金1月下旬(xun)成立。从(cong)净值表现看，最初的判断比(bi)较准确(que)，相当长有一(yi)段时间没有大幅建仓。这一(yi)定程度上帮它躲过(guo)了下跌。
问题产生在3月份(fen)以后。
数据显示，其实东财景气(qi)驱动在3月份(fen)以后，业绩开始落后比(bi)较基准。
甚至出现比(bi)较基准是上涨(zhang)的。但是该基金却(que)出现了下跌的情(qing)况，尤其是5月以来，两者的表现明显“背离”的，足以体现其基金重仓股配置不给力的结(jie)果。
具体来说，东财景气(qi)驱动基金的业绩比(bi)较基准是中(zhong)证(zheng)800指(zhi)数收益率×70%+中(zhong)证(zheng)港股通综合指(zhi)数收益率×10%+中(zhong)证(zheng)综合债指(zhi)数收益率×20%。
该指(zhi)数的主要重仓股茅台、宁德、平安等。
但从(cong)该基金的1季报重仓股，该基金非常创意的主要投向鸣志电器、五(wu)洲新春、奥比(bi)中(zhong)光等。
另外(wai)可以类比(bi)的还有中(zhong)加科技创新，后者的净值表现明显低于基金基准，这亦(yi)显示了和东财雷同的情(qing)况。
“允许尝试”
不知道是否应该说“幸运的是”，跌幅靠前的主动偏股基金，几乎都(dou)是发起式基金。
以中(zhong)加科技创新基金为例，成立规模合计接近(jin)1057万元，募集有效认购总户数37户。
其中(zhong)，管理人运用固有资金认购1000万元，管理人从(cong)业人员认购差不多(duo)20万元。
算下来，外(wai)部投资者投资的可能不到37万元。
几乎是内部人认购，确(que)实可以更极(ji)致的执行(xing)“投资风格”。从(cong)这个角度上说，外(wai)界对于这类基金的净值波(bo)动，可以抱更从(cong)容(rong)的心态。