汇通(tong)财经APP讯(xun)――6月6日，欧洲央(yang)行将举行利率决(jue)议，市场普遍预(yu)期其将降息(xi)。但是，如果欧洲央(yang)行意外不降息(xi)，将对金融市场造成何种影响？5月30日，市场分析师Sara Silano就此给出自己的分析。
市场普遍预(yu)期欧洲央(yang)行6月加息(xi)
尽管欧洲央(yang)行行长拉(la)加德一直在为6月份降息(xi)做准备(bei)，但最(zui)近市场对未来利率走势(shi)的热情已(yi)大为降温。
Reinhard Cluse领导的瑞银经济团队在一份报告中写(xie)道(dao)：“欧洲央(yang)行6月6日降息(xi)25个基点似乎已(yi)成定局。4月11日欧洲央(yang)行会议和(he)随(sui)后欧洲央(yang)行官员的公(gong)开(kai)声明发出的信号很(hen)明确：欧洲央(yang)行将在6月6日的下(xia)一次会议上降息(xi)25个基点至3.75%。”
瑞银经济学家认为，即使是令人失望(wang)的5月份通(tong)胀数据（将于(yu)5月31日公(gong)布）也不会改(gai)变欧洲央(yang)行的想法。然而，他们相信，交易员将仔(zai)细聆听拉(la)加德的新闻发布会和(he)欧洲央(yang)行工作人员的最(zui)新宏观经济预(yu)测，寻找6月后降息(xi)步伐的信号，尤其是7月18日会议上可能出现的第二次降息(xi)。对于(yu)后者，瑞银持(chi)“怀疑态(tai)度”。
如果欧洲央(yang)行保持(chi)不变，欧元区股票和(he)债券价格恐(kong)下(xia)跌
但如果出现重大意外，欧洲央(yang)行6月6日没有降息(xi)，而是选择维持(chi)利率不变，那么市场会发生什么？
晨星投资管理公(gong)司（Morningstar Investment Management）副投资组合经理Nicolo Bragazza解释说(shuo)：“如果央(yang)行没有按照预(yu)期降息(xi)，而是保持(chi)利率不变，令市场感到意外，这可能会导致欧元区股票和(he)债券价格下(xia)跌。”
这一假设虽然目前还很(hen)遥远，但它提(ti)醒我们，当预(yu)测无法实现时，债券市场可能会发生什么。鉴于(yu)欧洲央(yang)行尚未承诺在6月之后采取特定的降息(xi)路径，这对未来也是一个重要(yao)的教训。
Bragazza称(cheng)：“比预(yu)期更紧的货币政策通(tong)常会对债券价格产生负面影响。对货币政策收紧预(yu)期更为敏感的长期国(guo)债受到的影响最(zui)大。”
哪些股票板块受影响最(zui)大？
如果欧洲央(yang)行意外不降息(xi)，欧元区股市也无法幸免。Bragazza表示，受影响最(zui)严重的行业可能是公(gong)用事业、房地产和(he)非必需品。
公(gong)用事业部门对货币政策非常敏感，主要(yao)是由于(yu)其高债务水平和(he)高股息(xi)收益率。在房地产方(fang)面，那些申请浮动利率抵押贷款的人预(yu)计利率会下(xia)降，他们的分期付款在经济好转期间迅速上升。最(zui)后，消费品行业受到基准利率上升和(he)高通(tong)胀的严重打击。对经济衰(shuai)退的预(yu)期让人们认为最(zui)糟糕的时期已(yi)经过去，而欧洲央(yang)行未能放松货币政策可能会产生负面影响。
欧洲央(yang)行会先于(yu)美联储降息(xi)吗？
影响欧洲央(yang)行6月行动的另一个主题是，欧洲央(yang)行可能与美联储分道(dao)扬(yang)镳。在美国(guo)，预(yu)期中的降息(xi)似乎正在消退。Algebris Investments的全球信贷团队在5月27日的一份报告中说(shuo)，市场已(yi)经完全消化了7月份的降息(xi)预(yu)期，现在认为到11月份降息(xi)的可能性只有80%。
近几个月来，欧洲央(yang)行一再表示，它独立于(yu)美联储，但经济学家们正在争(zheng)论，大洋两岸的货币政策究竟能有多大分歧。
Ofi Invest AM宏观经济研究和(he)策略主管Ombretta Signori认为，市场不应指望(wang)欧洲央(yang)行会等待(dai)美联储。我们认为对拉(la)加德过度依赖华盛顿的担忧被夸大了。首先，随(sui)之而来的欧元贬值不太可能产生触发欧元区反(fan)弹的影响，尤其是经济文献表明，自单一货币问世(shi)以来，利率变化对通(tong)胀影响的传导已(yi)明显(xian)减弱。此外，已(yi)经出现了货币政策不同步的情况，比如在2015年(nian)至2018年(nian)期间，美联储逐步提(ti)高了利率，而欧洲央(yang)行通(tong)过启动量化宽松计划(hua)进入了负利率领域(yu)。”
然而，在许(xu)多情况下(xia)，欧洲央(yang)行的上下(xia)降息(xi)周(zhou)期比美联储晚(wan)一些，比如本世(shi)纪初和(he)2006年(nian)至2009年(nian)。
先锋欧洲（Vanguard Europe）首席(xi)经济学家Jumana Saleheen在一份报告中表示“在我们看(kan)来，这次不同了。欧元区各(ge)国(guo)的国(guo)内(nei)状况差别(bie)很(hen)大，因(yin)此有理由在货币政策上出现分歧。”
Saleheen指出，美联储和(he)欧洲央(yang)行之间的巨大分歧可能会大大削弱欧元兑美元的汇率，潜在的通(tong)胀上行风险迫使欧洲央(yang)行更加谨慎。
欧元兑美元日线图北京时间5月31日11：13，欧元兑美元报1.0810/13