4月28日，中国再保险（以下简称“中国再保”）发(fa)布了《截至2024年(nian)第(di)一季度末之主要偿付能力等(deng)指标》公告。2024年(nian)一季度，中国再保合并总保费收入500.86亿元（币种为人民币，如无特别说明以下同），同比下降13.8%，主要由于(yu)人身再保险储蓄型业务(wu)保费收入下降；合并净利润(run)13.74亿元，同比增长11.3%，主要由于(yu)公司努力提升经营效益，实现承保业绩改善。
一、承保增效益，追求高质量增长
一季度，中再产险保险业务(wu)收入124.01亿元，同比下降6.8%；净利润(run)5.16亿元，同比增长53.1%。境内业务(wu)一季度综(zong)合成(cheng)本率保持稳定，承保利润(run)实现同比增长；境外业务(wu)不断改善合同条(tiao)件，持续优化(hua)业务(wu)结构，承保利润(run)优于(yu)上年(nian)同期。
一季度，中再寿险保险业务(wu)收入163.45亿元，同比下降35.9%；净利润(run)1.80亿元，同比提升2.87亿元。
进(jin)一步来看，储蓄型业务(wu)分保费收入同比下降，主要由于(yu)年(nian)度间(jian)承保节奏存在差异；公司严(yan)控业务(wu)成(cheng)本、优化(hua)承保方案(an)，储蓄型新业务(wu)首日亏损同比下降。由于(yu)利率进(jin)入长期下行通道(dao)，保险公司投资端(duan)压力上升，但不同于(yu)直保公司，中国再保存量储蓄型业务(wu)负债久期往往较短，与资产久期匹配较高，相应的利差损风险暴露较低。从(cong)新增业务(wu)角度来看，公司在满(man)足利差收益要求的前提下承接新业务(wu)，捕(bu)捉境内外市场低成(cheng)本的业务(wu)机会，坚持久期匹配与收益率匹配原则，增厚利差收益。
保障型业务(wu)方面(mian)，受制于(yu)直保公司的保障型产品销售乏力，中国再保的保障型业务(wu)一季度分保费收入同比也有所下降，但受益于(yu)业务(wu)结构的持续优化(hua)，保障型业务(wu)本期内依旧实现了承保盈利，综(zong)合成(cheng)本率亦(yi)优于(yu)去年(nian)同期。
二、从(cong)ESG视角看待中国再保的长期价值
近年(nian)来，ESG主题投资成(cheng)为了市场焦点，背后的逻(luo)辑(ji)在于(yu)ESG给了投资者一个全新的非财务(wu)视角，可以更全面(mian)审(shen)视一家上市公司的可持续发(fa)展能力。某(mou)种程度上，ESG实践(jian)成(cheng)果也能反映一家公司的长期价值。
作为业内龙头，中国再保的ESG评级也在不断攀升，并保持在行业前列。2023年(nian)，中国再保获得Wind ESG评级“AA”，在17家参评保险机构中排名第(di)一。2023年(nian)四季度，中国再保获得商道(dao)融绿(lu)ESG评级“A-”，位列参评港股保险机构第(di)一梯队。
能够获得业内广泛认可，离不开中国再保在环境、社会、治理(li)等(deng)方面(mian)良好实践(jian)，并将其与自身业务(wu)进(jin)行深度融合。
首先，是环境层面(mian)。
近年(nian)来各类自然(ran)灾害和极端(duan)天气频(pin)发(fa)，严(yan)重(zhong)影(ying)响了人们(men)的生(sheng)命财产安全。中国再保深化(hua)了集团整体巨灾与承保风险管理(li)平台（CREST）的研究，将自主开发(fa)的地震、台风、洪涝(lao)巨灾模型进(jin)行了迭代升级，并和集团其他承保定价风险模型联系起来，打造包含巨灾的多层次的统一承保风险管理(li)体系。
从(cong)更长远的视角来看，“双碳”目标为各个产业的转型升级带来了前所未有的发(fa)展机会。中再积极投入其中，在推动“双碳”目标实现的同时，为自身业务(wu)发(fa)展也带来了增量，2023年(nian)全年(nian)服(fu)务(wu)绿(lu)色发(fa)展领域保额3.1万亿元，同比增长26.8%。
比如新能源汽车既是推动“双碳”目标落地的重(zhong)要产业，也是车险行业的主要驱动力。但不可否认的是，相关保险产品定价难题客观上限制了新能源汽车的渗透(tou)率，为此，中再深度参与了《新能源汽车商业保险专(zhuan)属(shu)条(tiao)款（试行）》的制定，并于(yu)2023年(nian)完成(cheng)新能源汽车保险“再o途”模型的升级和商业化(hua)论证工作，构建完整的车险定价风控技(ji)术体系。
此外，中国再保近年(nian)来还(hai)不断加大对绿(lu)色能源的支(zhi)持力度，2023年(nian)为风电、光伏(fu)等(deng)绿(lu)色能源项目提供从(cong)建设到运营的全生(sheng)命周期综(zong)合保险，年(nian)内服(fu)务(wu)项目8110个，提供保障近4000亿元。
再者，是社会层面(mian)。
服(fu)务(wu)“一带一路”、健康中国等(deng)重(zhong)大国家战略(lue)，是中国再保积极承担社会责任的集中体现。
在近年(nian)来“出海”成(cheng)为众多企(qi)业寻求增量机会的背景下，保障国内企(qi)业海外市场权益的重(zhong)要性日益提升。中国再保作为再保龙头，2023年(nian)为418个“一带一路”项目提供2717.3亿元风险保障，同比增长13.7%。
此外，由中国再保担任主席单位和管理(li)机构的中国“一带一路”再保险共同体，2023年(nian)保障境外资产规模382亿元，同比增长102%；承保项目41个，同比增长37%。同时，共同体继续保持着政治暴力险首席地位，首席承保项目数量20个，同比增长67%，在超(chao)过60%的项目中担任首席。
另一方面(mian)，在老龄化(hua)程度日益加深的当下，中国再保推进(jin)健康中国建设的步伐(fa)也在不断加快(kuai)。2023年(nian)，中国再保助(zhu)力健康中国服(fu)务(wu)人群2.1亿人次，同比增长78.5%。在这一过程中，中国再保不断加强健康惠民相关保险产品开发(fa)力度，积极提升产品服(fu)务(wu)创新能力与承保水平，致力于(yu)建设完备的健康惠民保险体系。2023年(nian)，中再寿险共开发(fa)落地29款民生(sheng)保障类健康险产品；截至2023年(nian)底累计参与支(zhi)持128个惠民保分保项目，服(fu)务(wu)人群超(chao)1.27亿人次。
最(zui)后，是治理(li)层面(mian)。
中国再保持续优化(hua)公司治理(li)架构，不断深化(hua)董监事(shi)知(zhi)情保障，推动公司治理(li)合规、科学、高效运行。2023年(nian)，中国再保将“战略(lue)与投资委(wei)员会”更名为“战略(lue)与可持续发(fa)展委(wei)员会”，增加该委(wei)员会在ESG、绿(lu)色金融、气候变化(hua)管理(li)等(deng)方面(mian)的职责，将ESG管理(li)职责纳入现有公司治理(li)架构和授(shou)权管理(li)体系。
中国再保致力于(yu)保持与投资者群体的良性互动，严(yan)格遵(zun)照相关规定完整准确披露有关信息，通过不同渠(qu)道(dao)加强与投资者的沟通，积极传递公司价值。2023年(nian)，中国再保灵活(huo)结合电话(hua)会议、视频(pin)直播及线下路演(yan)等(deng)形(xing)式开展业绩会，积极接待投资者调研，参加券商策略(lue)会，与市场及时沟通公司主营业务(wu)发(fa)展、战略(lue)落地成(cheng)果等(deng)议题，覆(fu)盖投资者、分析师1.4万人次。
三(san)、结语
立足当下，在宏观经济波动加大、行业深度转型的背景下，中国再保坚持“发(fa)展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理(li)念，增厚承保利润(run)，实现更加有质量的增长范式。
从(cong)更长期视角来看，越来越多的专(zhuan)业投资者将考虑能够在ESG方面(mian)具有突出表现的卓越企(qi)业，进(jin)而为这些企(qi)业带来相当比例的估值溢价。随着中国再保将ESG理(li)念进(jin)一步融入业务(wu)发(fa)展之中，更优秀的ESG表现和更高的外部评价将有助(zhu)于(yu)中国再保长期价值中枢提升。