中国网财经6月27日讯(xun) 近(jin)日，绿茶集团有限公司(以下简称“绿茶集团”)开启了第四次上市尝试，花旗和招银(yin)国际为联席(xi)保荐人。
招股书显示，绿茶集团是休闲中式餐(can)厅运营商，目前已开设382家餐(can)厅，遍及(ji)中国21个省份、4个直辖市以及(ji)2个自治(zhi)区，覆盖中国所有一线城市、15个新一线城市、30个二线城市以及(ji)79个三线及(ji)以下城市。
“一波三折”的上市
此前，绿茶餐(can)厅曾三次递表，其中两次通过聆讯(xun)但均未成(cheng)功上市。
2021年3月，绿茶餐(can)厅首次向(xiang)港交(jiao)所递交(jiao)上市申(shen)请。不过，这一版(ban)招股书中出现财务数据单位(wei)错误疏(shu)漏，后到期失效。同年10月，绿茶集团再度(du)递交(jiao)招股书。
2022年3月，绿茶集团宣布已通过港交(jiao)所上市聆讯(xun)，预(yu)计将(jiang)于3月底或4月初正(zheng)式在港交(jiao)所主(zhu)板挂牌上市，并披露了聆讯(xun)后招股书，但上市申(shen)请材料却再次到期失效。同年4月，绿茶集团第三次在港交(jiao)所递表，并在3日后火速通过聆讯(xun)，不过这一次依旧失约。
此次绿茶集团IPO，募资计划投向(xiang)扩(kuo)展餐(can)厅网络，设立中央食材加工设施，升级信息技术系统和相关(guan)基础(chu)设施用作营运资金及(ji)其他(ta)一般企(qi)业用途。此前的首份招股书中，绿茶集团拟将(jiang)募集资金用于餐(can)厅开设、偿还(hai)银(yin)行借款、购买集中食品(pin)加工设施、提升集团信息技术及(ji)相关(guan)基础(chu)设施、补充营运资金等。
从募资用途中，不难看出绿茶集团的扩(kuo)张(zhang)想法(fa)。据招股书，公司计划在2024年、2025年、2026年及(ji)2027年分别(bie)开设112家、150家、200家及(ji)213家新餐(can)厅，并有意“出海”，在海外开设约30家新餐(can)厅。
考(kao)虑到绿茶集团目前仍无海外业务，公司在招股书中也提示了相关(guan)风险，包(bao)括难以部(bu)署人员(yuan)及(ji)管理海外业务、外币兑换管制(zhi)及(ji)波动、文化及(ji)语言障碍、消费者喜(xi)好及(ji)自主(zhu)消费模(mo)式的差异(yi)等。
翻台率尚未恢复
最(zui)新招股书显示，突(tu)发公共卫生事件后，绿茶集团的业绩已经止跌反(fan)弹。2021年-2023年，绿茶餐(can)厅分别(bie)实现营收22.93亿元、23.75亿元、35.89亿元；对(dui)应净(jing)利润分别(bie)为1.14亿元、0.17亿元和2.96亿元；经调(diao)整后，公司净(jing)利润是1.38亿元、0.25亿元、3.03亿元，净(jing)利润率为6.0%、1.1%和8.5%。此前在2019年-2021年，绿茶集团分别(bie)实现营收17.36亿元、15.69亿元、22.93亿元，对(dui)应净(jing)利润分别(bie)为1.06亿元、-5526.2万元、1.14亿元。
从收入构成(cheng)上看，绿茶集团的大部(bu)分业绩由餐(can)厅经营贡献，报告期内收入分别(bie)为19.92亿元、19.77亿元和30.6亿元，占总收入的比例为86.9%、83.2%和85.3%。绿茶集团还(hai)开展有外卖(mai)业务，同期收入分别(bie)为2.99亿元、3.97亿元和5.17亿元，占收入比例分别(bie)是13.1%、16.7%、14.4%。
但在业绩回暖(nuan)的背(bei)后，绿茶集团的翻台率仍未恢复，且客单价出现下滑。
2021年-2023年，绿茶集团的翻台率分别(bie)是3.23、2.81和3.3，而在2019年，这一数据为3.34。公司创始人王勤松曾认为，(翻台率)4次是大众餐(can)饮的一道门槛。同期，公司的人均消费为60.5元、62.9元和61.8元。
在招股书中，绿茶集团也表示，能否持续取得成(cheng)功取决于公司不断推出新菜(cai)式并改良现有菜(cai)式以迎合不断变化的顾客喜(xi)好及(ji)口味的能力。公司无法(fa)保证总是能有效地估计主(zhu)要市场的发展方向(xiang)，并在瞬息万变的市场中成(cheng)功识别(bie)、创制(zhi)及(ji)推广新菜(cai)式或经改良菜(cai)式。顾客不接受新菜(cai)式，随着新菜(cai)式的推出而顾客对(dui)当前供应的菜(cai)式需求下降，或无法(fa)有效管理原材料及(ji)耗材成(cheng)本，尤其是新推出的菜(cai)式，均可能对(dui)财务业绩造(zao)成(cheng)不利影响。
流动资产无法(fa)覆盖负债
同时，绿茶集团的财务状况并不优秀。截至2021年末、2022年末、2023年末，公司分别(bie)录得流动负债净(jing)额1.17亿元、0.88亿元及(ji)3亿元；流动比率分别(bie)为0.78、0.84、0.74，速动比率分别(bie)为0.7、0.74和0.69，期末未偿还(hai)银(yin)行贷款分别(bie)为500万元、3100万元和5010万元。
不过，绿茶集团的经营活动现金流净(jing)额维持正(zheng)向(xiang)，分别(bie)是3.77亿元、3.48亿元和7.93亿元；在手资金也显著增(zeng)加，截至2021年末、2022年末、2023年末和今年4月末，这一数据分别(bie)是1.3亿元、1.34亿元、3.56亿元和5.19亿元。
绿茶集团表示，未来流动资金及(ji)支付到期贸易及(ji)其他(ta)应付款项，将(jiang)主(zhu)要取决于公司维持充裕经营活动所得现金流入及(ji)足够外部(bu)融(rong)资的能力，倘并无充足营运资金应付未来财务需要，公司可能需要寻求外部(bu)资金。
值得一提的是，绿茶集团去年曾完成(cheng)一次派息。据招股书，2023年5月，公司将(jiang)可供分配的留存利润选派股息3.5亿元予以股东即Time Sonic、Partners Gourmet及(ji)Longjing Memory Limited，这一数据超(chao)过2022-2023年净(jing)利润总和的3.13亿元，为近(jin)三年净(jing)利润的81.97%。