投资小红书-第195期
过面尘土、伤痕(hen)累累，但我们依然且必须相信时
近期长江电力创出历史新(xin)高(gao)，再现“十年三倍”慢牛股。慢牛行情抛下了众多来来往往的过客，给坚守的投资者带来良(liang)好的收益(yi)，正是“一(yi)年三倍者如(ru)过江之鲫，三年一(yi)倍者寥寥无几”。
然而，在(zai)投资世界的另一(yi)端，剧烈的崩塌也震耳欲聋(long)，多个涉嫌“庞氏骗局”的理(li)财产品停止兑付，涉足其中的投资者血本无归，席卷(juan)范围之广令人深思。
正反两(liang)个案(an)例中，说(shuo)明(ming)了在(zai)人的一(yi)生中形成合适(shi)的金钱(qian)心智至关(guan)重要，否则你迟早会和自己的金钱(qian)分家。
“我管这叫金钱(qian)心智，人的智商可以达到120、140，或更高(gao)水平，或许一(yi)些人的头脑很擅长做一(yi)种事，而另一(yi)些人擅长做另一(yi)种事，他们可以完成大多数普通人无法做到的事。但我认(ren)识一(yi)些非常聪明(ming)的人，他们因为不具备金钱(qian)心智，也会做出非常愚蠢的决定。”巴菲(fei)特曾(ceng)如(ru)是说(shuo)过。
所谓的金钱(qian)心智是指相信常识，相信复利、谨(jin)慎理(li)性，独立思考，安全重于收益(yi)，不和品格有问题的人打交道，不轻易替人担保(bao)，不相信暴利，不为额(e)外(wai)的利益(yi)试图逾越法律规范。在(zai)信息触达能力无孔不入的今天，每个人的财富都可能成为别有用心者的“围猎品”，只有拥有了金钱(qian)心智，形成良(liang)好的行为习惯，拥有屏蔽能力，才(cai)能防止财富与自己分离。
不要轻易将财富委(wei)托出去
财富失去容易但积累很难，轻信是导致财富快速失去的重要原因。
“不要其他任何(he)人管理(li)你的业务，除非你能足够(gou)细致地监控并理(li)解他的行为；或者你在(zai)内心中有很强的理(li)由(you)相信他的品格和能力。对投资者而言，这条准则决定了你在(zai)什么情况下可以让别人为自己做出投资决策。”格雷厄姆写于80年前的准则是如(ru)此明(ming)晰。
在(zai)那些痛失财富的理(li)财产品投资者中，几乎所有的人都触犯(fan)了上(shang)述两(liang)条准则，他们既没有能力对资金的去向进行足够(gou)细致的监管，也没有足够(gou)的理(li)由(you)去相信那些产品发(fa)行者的品格。
他们仅仅因为别人的巧(qiao)舌如(ru)簧和一(yi)纸承诺书，就轻易将自己的财富投了出去，自己没有做好自己财富的看门人，开门揖盗(dao)血本无归，即使政(zheng)府惩(cheng)罚了作恶者，也难以弥补自己的损失。“一(yi)盎司的预防，胜(sheng)过一(yi)磅的治愈。”这是芒格常说(shuo)的一(yi)句话。
命运一(yi)定要掌握在(zai)自己手中，具有合适(shi)金钱(qian)心智的投资者一(yi)定会尽可能去发(fa)现投资的可疑点(dian)，以保(bao)护自己的本金安全。比如(ru)管理(li)人是否可靠、底层资产能否盈利、自己能否及时监控到投资过程的风险、销售人员是否获取大额(e)佣金。只要发(fa)现任何(he)不可靠的迹象，这类投资者坚决不会将自己的钱(qian)投出去。
不要渴望快速暴富
在(zai)资本市场和其他任何(he)地方一(yi)样，赚(zuan)钱(qian)绝(jue)非易事，想快速暴富反而会快速失去财富。
在(zai)资本市场中，渴望快速暴富往往导致投资者在(zai)最坏(huai)的时点(dian)超配特定的股票、行业或资产。比如(ru)买(mai)入那些一(yi)旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高(gao)风险股票，也被(bei)传奇基金经理(li)彼得·林奇叫作“小声耳语股”。
彼得·林奇说(shuo)，它们往往给投资者讲述一(yi)个具有爆炸性效应(ying)的故事，这些“小声耳语股”对人们有种催眠作用，很容易让你轻信，通常这家公司所讲的故事有一(yi)种情绪感染力让你容易意乱情迷，这就像听到十分诱人的“咝咝”声响让你直流口水却根本没有注意到只有声响却没有牛排在(zai)烤。
在(zai)缺乏(fa)金钱(qian)心智的投资者眼中，类似(si)长江电力这种蓝筹股提供的稳(wen)健收益(yi)率无法满足他们的需(xu)求。而历史经验清晰地表明(ming)，仅仅因为臆想的高(gao)收益(yi)率而购买(mai)缺乏(fa)安全性的股票是不明(ming)智的。
很多投资者所渴望的25%—30%的投资收益(yi)率是根本不切实际的投资目标，因为这一(yi)预期收益(yi)率超出了实体(ti)经济长期能够(gou)提供的合理(li)年化收益(yi)率。
那么比较(jiao)现实的投资收益(yi)率应(ying)该是多少呢？A股投资大佬张尧的年化预期收益(yi)率为15%，段永平的年化预期收益(yi)率为8%，而股神巴菲(fei)特在(zai)过往60年的时间里(li)的年化收益(yi)率为19.8%。而一(yi)般股票的长期平均(jun)投资收益(yi)率为9%—10%，这也是历史上(shang)股票指数的平均(jun)投资收益(yi)率，是衡量你自己的投资业绩基准，也是衡量基金投资业绩的基准。
过高(gao)预期收益(yi)率错在(zai)哪里(li)？正如(ru)彼得·林奇所说(shuo)，如(ru)果你期望每年应(ying)该获得30%的投资收益(yi)率，那么当股票表现达不到你预期的高(gao)收益(yi)率时，你可能会因为希望落(luo)空(kong)而感到严重受挫，这种焦(jiao)躁不安的心情会使你恰恰在(zai)最不应(ying)该放弃的时刻错误地放弃自己本来正确(que)的投资策略，或更糟糕的是，在(zai)追逐这种镜中花水中月般的高(gao)收益(yi)时，你可能会冒不必要的风险。不论是在(zai)投资收益(yi)很好还是很坏(huai)的时候，你都应(ying)该始终坚持一(yi)种正确(que)的投资策略，只有这样才(cai)能使长期投资回报最大化。
不要不理(li)智地使用金钱(qian)
如(ru)果不理(li)智地使用金钱(qian)，比如(ru)大量负债、长期入不敷出、大量将资金投入在(zai)炫富资产上(shang)等不理(li)智地运用金钱(qian)方式也是从富入穷的方式。
理(li)查德·福(fu)斯肯曾(ceng)在(zai)美林集团管理(li)层任职，他的职场生涯非常成功，以至于他在(zai)40多岁时就选择了退休(xiu)。2005年前后，福(fu)斯肯大量举债扩建他在(zai)康涅狄格州格林威治村近1700平方米的豪宅。这座住(zhu)宅共有11个卫生间、2部电梯、2个游(you)泳池和7个车库。每个月仅维护费就高(gao)达9万美元。
2008年金融危机爆发(fa)，福(fu)斯肯的金融资产化为尘埃，高(gao)额(e)的债务和难以变现的金融资产让他破(po)了产。他位于棕榈滩的房子抵(di)押赎回权(quan)被(bei)取消(xiao)，到2014年，他位于格林威治的豪宅也遭到了同样的命运。
宾客曾(ceng)回忆福(fu)斯肯的家是一(yi)个“可以在(zai)俯瞰室内游(you)泳池的透(tou)明(ming)地板上(shang)开怀畅饮、纵情歌舞的令人充满灵感的地方”，最终以低于保(bao)险公司评(ping)估价70%的价格被(bei)拍卖。
当你长期入不敷出时，即使坐拥金山银山，也有使用殆尽的一(yi)天。在(zai)拥有金钱(qian)心智的人眼里(li)，金钱(qian)的归属应(ying)该是能够(gou)源源不断提供现金流的生产性资产，比如(ru)稳(wen)健的股票和债券，它们为金钱(qian)的主人源源不断地提供资产的增(zeng)值。
责编：战术恒
校对：赵燕(yan)