近日，国内宽(kuan)体自(zi)卸车龙(long)头陕西(xi)同力重工股份有限公司（以下简称：“同力股份”、“公司”）披露了2023年(nian)年(nian)度报告。
2023年(nian)，公司实现营业收入58.60亿元(yuan)，同比增长12.67%；实现归属于上市公司股东的净利润6.15亿元(yuan)，同比增长31.87%。2023年(nian)公司加权平均ROE高达(da)27.82%，较2022年(nian)提升(sheng)3.22pct。
1.宽(kuan)体自(zi)卸车、配件与维修业务全面增长，海外(wai)市场拓展顺利
公司成立(li)于2005年(nian)，是集产品研发、设计、生产、销售及售后保障服(fu)务、总包服(fu)务为一体的工程(cheng)机械制造商，主要产品为各类矿山开采及大(da)型工程(cheng)物料运输所需的非公路宽(kuan)体自(zi)卸车、非公路矿用自(zi)卸车以及井巷开采所需的坑道车等。
经过近20 年(nian)的不断研发、深入一线调研工况，公司产品在适应性、可靠性和性价比方(fang)面获(huo)得良好的市场口(kou)碑，得到(dao)用户的一致(zhi)好评。公司产品市占率一直保持业内领先地位，宽(kuan)体自(zi)卸车市占率在40%左右。
图表：同力股份主要非公路宽(kuan)体自(zi)卸车产品
资料来源：公司公开发行说明书
目前，公司主要产品为 TL87、TL88、TL89 等系(xi)列(lie)非公路宽(kuan)体自(zi)卸车，同时还(hai)生产TLD 系(xi)列(lie)非公路矿用自(zi)卸车、TLK 系(xi)列(lie)坑道车、TLS 系(xi)列(lie)非公路洒水车、TLQ 系(xi)列(lie)桥梁运输车等工程(cheng)机械产品。公司产品广(guang)泛应用于露天煤矿、铁矿、有色金属矿、水泥建(jian)材等矿山及水利水电等各类大(da)型工程(cheng)工地。2023年(nian)，公司在坚持“大(da)型化、智能化、新能源”方(fang)向(xiang)引导下， 国内首款(kuan)双桥驱动的“刚性卡车”（非公路矿用自(zi)卸车）TLD125 研发取得成功，目前已经开始批量销售，市场反响良好。并且，除(chu)传(chuan)统的燃油车型以外(wai)，公司还(hai)推出了纯电驱动、混合驱动、氢燃料、甲(jia)醇(chun)燃料等新能源车型以及智能驾驶(shi)的线控底盘。在非公路宽(kuan)体车领域，引领着行业发展的方(fang)向(xiang)。
2023年(nian)，非公路自(zi)卸车细分行业相较于2022年(nian)小幅波(bo)动，国内市场较为平稳(wen)，海外(wai)市场尚处前期开发阶(jie)段，预计未(wei)来几(ji)年(nian)将继(ji)续保持平稳(wen)较高增长。在这一行业趋势下，公司2023年(nian)非公路宽(kuan)体自(zi)卸车实现收入54.47亿元(yuan)，较2022年(nian)同比增长10.91%，收入占比92.95%。除(chu)此之外(wai)，2023年(nian)公司配件销售与维修服(fu)务均较2022年(nian)大(da)幅增长，其中配件销售收入2.36亿元(yuan)，同比增长56.88%。主要原因是随着近几(ji)年(nian)销售的增长，服(fu)务商对三包期内和三包期外(wai)、客户对三包期外(wai)维修和保养配件的需求随之增长。2023 年(nian)度公司维修服(fu)务收入5,301.28 万元(yuan)，同比增长141.42%。主要原因是随着近几(ji)年(nian)销售稳(wen)步提升(sheng)，公司加大(da)对车辆三包期外(wai)服(fu)务能力建(jian)设，为用户提供更加全面的整体服(fu)务方(fang)案。
图表：同力股份近三年(nian)收入结构
公司国际化战略快速(su)推进，海外(wai)市场持续迎来爆发式(shi)增长。2023年(nian)，公司产品海外(wai)收入9.81亿元(yuan)，占比16.74%，较2022年(nian)增长68.52%，三年(nian)复(fu)合增长率高达(da)139.35%。当前，公司产品销售覆盖了国内全部省份，同时海外(wai)市场已拓展出口(kou)至巴基斯坦、印(yin)度尼西(xi)亚、马来西(xi)亚、蒙古、塔吉(ji)克斯坦、印(yin)度、刚果（金）等多个国家(jia)和地区，随着国际化战略的快速(su)推进，未(wei)来还(hai)会(hui)有更多的国家(jia)和地区布(bu)局(ju)销售及服(fu)务保障体系(xi)。2023 年(nian)10 月公司在西(xi)坡(po)生产基地成功召开了国际代理(li)商大(da)会(hui)，国外(wai)众多代理(li)商云集公司，商讨了未(wei)来几(ji)年(nian)的海外(wai)销售的发展战略，为公司海外(wai)市场的快速(su)发展加快了步伐。为布(bu)局(ju)全球市场，公司于2023 年(nian)成立(li)新加坡(po)子公司，为进一步开拓海外(wai)市场提供了有力的支撑。
综上，在国内与海外(wai)市场同步发力之下，公司2023年(nian)营业收入合计58.60亿元(yuan)，同比增长12.67%，公司营业收入自(zi)2018 年(nian)20.04亿元(yuan)增长至2023 年(nian)58.60 亿元(yuan)，5年(nian)复(fu)合增长率高达(da)24%。
2.产品盈利能力稳(wen)步提升(sheng)，净利润5年(nian)复(fu)合增长率高达(da)32%
公司始终围绕“大(da)型化、智能化、新能源”方(fang)向(xiang)进行战略布(bu)局(ju)，不断推出大(da)型化、新能源等新产品，使得公司业务盈利能力逐(zhu)年(nian)提升(sheng)。2023年(nian)，公司综合毛利率水平22.74%，较2022年(nian)提升(sheng)3.5pct，较2021年(nian)提升(sheng)4.5pct。具体到(dao)产品，最核心业务宽(kuan)体自(zi)卸车毛利率22.07%，较2022年(nian)提升(sheng)了3.47%；配件销售及维持服(fu)务业务的毛利率水平较2022年(nian)均有提升(sheng)。按区域划(hua)分，公司海外(wai)业务毛利率水平明显更优，2023年(nian)海外(wai)业务毛利率32.99%，较国内业务毛利率20.68%高出12.31pct。未(wei)来随着公司继(ji)续拓展海外(wai)市场，有望带动公司毛利率进一步提升(sheng)。
图表：同力股份按产品、按区域毛利率表现（%）
资料来源：公司年(nian)度报告
费用管控方(fang)面，公司2023年(nian)期间费用率较2022年(nian)有提升(sheng)，尤其销售费用率、研发费用率提升(sheng)明显。公司2023年(nian)销售费用3.35亿元(yuan)，同比增长41.50%，主要原因在于销售费用当中三包费等大(da)幅增长，以及2023年(nian)度新增的销售人员股权激励(li)费用所致(zhi)。公司2023年(nian)研发费用超1亿元(yuan)，同比大(da)幅增长54.20%，主要是公司2023年(nian)面向(xiang)大(da)型化、新能源研发的TLD125 车型和TLD135 车型以及TL89 系(xi)列(lie)产品，从(cong)而在研发材料、研发人工等方(fang)面都有较大(da)的投入和授予(yu)部分研发人员股权激励(li)导致(zhi)研发人员薪酬增加所致(zhi)。公司近几(ji)年(nian)研发费用持续增长，不断创(chuang)新高，为公司保持持续的竞争能力提供了有力保障。
图表：同力股份近三年(nian)期间费用率情况
资料来源：公司年(nian)度报告
在收入增长，毛利率、期间费用率提升(sheng)，资产减值损失增加（计提存货跌价准备），其他(ta)收益增加（税收优惠）等重要指标影响之下，公司2023年(nian)实现归属于上市公司股东的净利润6.15亿元(yuan)，较2022年(nian)增长31.82%；净利率水平10.59%，较2022年(nian)提升(sheng)1.58pct。
拉长周(zhou)期看，公司长期利润表现同样优秀，公司过去5年(nian)净利润的年(nian)复(fu)合增长率高达(da)32%。并且，得益于公司优秀的利润表现、运营效(xiao)率以及对财(cai)务杠杆的合理(li)控制，公司近几(ji)年(nian)加权平均ROE一直维持在较高水平。2023年(nian)公司加权平均ROE水平高达(da)27.82%，较2022年(nian)提升(sheng)3.22pct。
3.研发创(chuang)新能力突(tu)出，研发成果显著；产能爬坡(po)逐(zhu)渐(jian)带来规模效(xiao)应
非公路宽(kuan)体自(zi)卸车是工程(cheng)机械行业新兴产品，结合了重卡和工程(cheng)机械技术(shu)基础，创(chuang)立(li)了全新技术(shu)路线，存在较高的设计技术(shu)门(men)槛，涉及到(dao)对特定工况条件需求、与之相适应的产品性能及技术(shu)方(fang)案的准确把握。公司作为行业主要标准的组(zu)织起草者，形成了独有的核心技术(shu)体系(xi)，且研发成果较为丰富，研发产品创(chuang)造了多个行业第一。公司2004 年(nian)原创(chuang)开发了行业第一台非公路宽(kuan)体自(zi)卸车TL3400，2014 年(nian)研发出行业内第一台纯电动非公路宽(kuan)体自(zi)卸车；2017 年(nian)研发出行业内第一台线控宽(kuan)体自(zi)卸车，开启了宽(kuan)体车行业无人驾驶(shi)技术(shu)的研发与制造；2021 年(nian)推出行业内第一台氢燃料增程(cheng)式(shi)非公路宽(kuan)体自(zi)卸车，为行业绿色低碳和高质量发展提供了科技支撑；2022 年(nian)下线行业内第一台甲(jia)醇(chun)混动非公路宽(kuan)体自(zi)卸车，拓展了新能源产品型谱。专(zhuan)利成果方(fang)面，截至2023 年(nian)末，公司拥有122 项专(zhuan)利，其中发明专(zhuan)利17 项，技术(shu)优势突(tu)出。
产能方(fang)面，公司于2021 年(nian)公开发行募集资金建(jian)设非公路自(zi)卸车及全路面矿用车制造基地建(jian)设项目，项目建(jian)成后公司非公路自(zi)卸车年(nian)产量可达(da)6000 台，矿用车500 台。从(cong)2022 年(nian)5 月开始，6000 台非公路自(zi)卸车生产线投入试生产，预计公司产能在2023-2024 年(nian)会(hui)爬坡(po)，规模效(xiao)应逐(zhu)渐(jian)显现。
公司的技术(shu)优势与逐(zhu)渐(jian)提升(sheng)的产能优势，是公司未(wei)来稳(wen)健发展的有力保障。
4.国内露天煤矿开采量增加提升(sheng)总体运力需求，海外(wai)一带一路市场空间广(guang)阔
展望未(wei)来，公司将继(ji)续专(zhuan)注于非公路宽(kuan)体自(zi)卸车新产品的研发生产，全面推进非公路矿用自(zi)卸车的研发，提升(sheng)客户的满意度，积极拓展海外(wai)市场，提高品牌国家(jia)影响力，提升(sheng)国际市场占有率，继(ji)续引领该细分行业的发展，为全球用户提供更加专(zhuan)业更加优质地整体工程(cheng)运输解决方(fang)案。
从(cong)行业发展趋势来看，公司未(wei)来的发展将受益于国内露天煤矿开采量增加带来的运力需求提升(sheng)，以及公司对于海外(wai)市场的开拓。
国内市场，根(gen)据中国煤炭工业协会(hui)于2023 年(nian)10 月印(yin)发《露天煤矿高质量发展指导意见》，要“积极推进露天煤矿建(jian)设，到(dao)“十四五”末产量占全国煤炭总产量25%以上，到(dao)“十五五”末产量占全国煤炭总产量30%以上”。目前来看，国内露天煤矿渗透(tou)率在23%左右，离政策目标还(hai)有较大(da)提升(sheng)的空间。随着露天煤矿开采量的增加，运力总需求量也会(hui)持续提高，根(gen)据券商的测算，如果2030 年(nian)露天煤矿渗透(tou)率提升(sheng)到(dao)31.5%、国内原煤产量平均每年(nian)增长1%，那么预计国内2023-2028 年(nian)运力实际需求量年(nian)复(fu)合增速(su)将达(da)6.2%。运力需求的提升(sheng)，对于宽(kuan)体自(zi)卸车市场空间的拉动作用显而易(yi)见，公司作为行业龙(long)头，将充分享受行业增长的红利。
海外(wai)市场，根(gen)据《BP 世界能源统计年(nian)鉴(jian)》等数据测算，俄(e)罗斯、蒙古、哈萨克斯坦、印(yin)尼等一带一路国家(jia)2022 年(nian)目标市场露天煤矿产量超11亿吨，这些地区露天煤矿渗透(tou)率已经达(da)到(dao)较高水平趋于稳(wen)定，未(wei)来露天煤矿产量将平稳(wen)提升(sheng)。在国家(jia)的大(da)力倡导下，中国与周(zhou)边以及世界上很多国家(jia)达(da)成了“一带一路”合作共(gong)识，这带动了相关行业“走出去”的发展思维转变，也是企业发展迎来重大(da)的机遇。近年(nian)来，公司海外(wai)销售部的业绩逐(zhu)年(nian)提升(sheng)，也证明了海外(wai)市场的需求在不断的释放，未(wei)来海外(wai)市场的空间仍然十分广(guang)阔。